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　　資深記者Greg Robb表示，“股市取決于美聯(lián)儲主席杰伊·鮑威爾的每一句話。現(xiàn)在，總統(tǒng)選舉也可能。”

　　Robb指出，美聯(lián)儲主席希望在可能的拜登-特朗普總統(tǒng)競選期間遠離視線，但經(jīng)濟可能不會合作。

　　目前。美國的焦點即將轉向對總統(tǒng)選舉的 24/7 全天候報道，包括初選、辯論、競選支出總額和民意調(diào)查結果。但耶魯大學經(jīng)濟學教授Ray Fair表示，實際上，在2024年總統(tǒng)大選中，真正重要的是美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）及其同事在不將經(jīng)濟推入衰退的情況下為通脹降溫的努力將取得多大成功。

　　“美聯(lián)儲目前的主要目標是將通脹率降至2%，而不是幫助一個政黨。但其行動的政治后果是巨大的．．．．．．在幕后，真正重要的是美聯(lián)儲會有多成功?！癋air在他的博客上對即將到來的選舉的分析中寫道。

　　Robb認為，喬·拜登總統(tǒng)和他假定的共和黨對手唐納德·特朗普的賭注再高不過了?！叭绻磥?2個月出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，拜登作為一屆總統(tǒng)的命運可能會注定?！比A盛頓特區(qū)咨詢公司研究員Owen Tedford在給客戶的一份報告中說。

　　Robb表示，現(xiàn)任總統(tǒng)尋求美國央行的援助并不罕見。事實上，過去曾有幾位尋求連任的美聯(lián)儲主席和行長發(fā)生過爭執(zhí)。

　　前美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克（Paul Volcker）在回憶錄中表示，羅納德·里根（Ronald Reagan）總統(tǒng)的幕僚長詹姆斯·貝克（James Baker）警告他不要在1984年里根競選連任之前提高利率。沃爾克在競選期間沒有加息，但表示貝克的要求不是原因。前總統(tǒng)喬治·H·W·布什（George H． W． Bush）公開指責美聯(lián)儲主席艾倫·格林斯潘（Alan Greenspan）在1992年競選連任失敗。布什說，他曾敦促格林斯潘在1990-1991年經(jīng)濟衰退期間更快地降息。最終，比爾·克林頓（Bill Clinton）的總統(tǒng)競選活動以“這是經(jīng)濟，愚蠢”的座右銘獲勝。

　　根據(jù) Fair的計算，拜登和他的經(jīng)濟團隊沒有得到太多休息，經(jīng)濟正在以對民主黨不利的方式進入2024年，經(jīng)濟增長沒有放緩，通貨膨脹率遠高于 2%。

　　Robb表示，從理論上講，鮑威爾的工作是利用貨幣政策工具來保持商品和服務價格穩(wěn)定，同時最大限度地提高就業(yè)率。在疫情期間允許通脹失控后，自2022年以來，他已經(jīng)監(jiān)督了 11 次加息，但2026年結束的任期的最后一段對他或市場來說都不會變得更容易。

　　Robb指出，雖然經(jīng)濟勢頭強勁，這對拜登有利，但存在很多通貨膨脹和很多風險。消費者價格通脹率沒有受到控制，經(jīng)濟沒有以穩(wěn)定、可持續(xù)的速度發(fā)展，而是以3.7%的速度運行，經(jīng)濟接近5%的增長率，足以保持通脹的滲透。

　　“美聯(lián)儲不能在經(jīng)濟增長如此強勁且通脹仍高于目標的情況下宣布收緊政策，”FHN FIfinancial首席經(jīng)濟學家Chris Low表示。

　　Robb表示，美國央行最近更新了其預測，顯示降息路徑將慢于預期，使市場明年快速放松政策的希望黯淡。市場預計鮑威爾要到明年下半年才會降息。在過去18個月中一直備受關注的經(jīng)濟衰退現(xiàn)在又回到了2024年的桌面上。

　　布魯金斯學會（Brookings Institute）高級研究員Sarah Binder表示，所有這些都對拜登的連任希望是“危險的”，她指出，鮑威爾的決定可能導致經(jīng)濟衰退或通脹飆升——而這正是選民給予最大關注的時候。她補充說，這對美聯(lián)儲來說也是一個巨大的挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲喜歡在總統(tǒng)競選期間躲在視線之外。

　　“美聯(lián)儲希望躲避風，而不是在選舉年成為前沿和中心?！癇inder說。

　　當2021年通脹飆升時，美聯(lián)儲迅速開始在未來19個月內(nèi)將利率提高到5.25%-5．%的區(qū)間。美聯(lián)儲官員曾希望這些加息能夠給通脹帶來足夠的下行壓力，以便他們能夠在2024年降息。

　　Beacon政策研究公司的Tedford表示，鮑威爾將努力保護央行的無黨派形象?！白鳛槿A盛頓的產(chǎn)物，鮑威爾與環(huán)城公路內(nèi)部的政治階層保持一致，并希望確保他能夠防止美聯(lián)儲遭受與最高法院近年來相同的聲望打擊。”

　　“如果 2024 年沒有選舉，他們可能不會在 7 月加息”

　　Robb表示，鮑威爾仍然希望經(jīng)濟的發(fā)展能夠讓美聯(lián)儲退后一步——或者至少遠離中心舞臺。通脹可能會繼續(xù)保持自夏季以來的下降趨勢，使消費者通脹率從一年前的9.1%降至3.7%。許多經(jīng)濟學家認為通脹壓力將繼續(xù)緩解。

　　但著名專家警告稱，通脹可能會重新加速，使美聯(lián)儲重新成為人們關注的焦點。

　　“如果美聯(lián)儲在2024年3月發(fā)現(xiàn)自己失業(yè)率為4%，通脹率為4%，再加上一些暫時的（好）通脹消息，他們將處于一個非常艱難的境地，”前美聯(lián)儲副主席理查德·克拉迪達（Richard Clardida）最近表示。

　　彼得森國際經(jīng)濟研究所所長Adam Posen表示，不應忽視2024年通脹重新加速的風險?！皻v史表明，有時在通脹重新加速之前，你會有部分通貨緊縮。它不會是全有或全無?！八a充說，強勁的勞動力市場可能會給價格帶來新的壓力，或者國會可能會試圖在選舉前增加支出，如果它能夠結束目前的癱瘓狀態(tài)。

　　盡管美聯(lián)儲官員并不經(jīng)常談論通脹再度加速，但在1月份的會議上，美聯(lián)儲官員擔心經(jīng)濟可能會繼續(xù)快速擴張。大多數(shù)美聯(lián)儲官員指出，通脹存在上行風險。

　　其他經(jīng)濟學家更擔心經(jīng)濟活動萎縮。例如，富國銀行的經(jīng)濟學家預測，明年4月至1月之間將出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。專家說，這對白宮來說將是致命的，因為當美國選民開始最關注經(jīng)濟時，這是正確的。

　　市場研究公司的董事總經(jīng)理Tom Tzitzouris表示，最近債券收益率的大幅上升引發(fā)了另一個風險——任何經(jīng)濟衰退都可能更加嚴重?！拔覀冊?2023 年避免了經(jīng)濟衰退，但這樣做的代價是，突破點將是收益率上升，以及經(jīng)濟衰退將因杠桿作用而伴隨金融信貸事件的更大風險?！?/p>

　　Robb指出，這不是拜登為他的連任競選所制定的經(jīng)濟方案。但他和他的團隊將不得不打出他們已經(jīng)發(fā)的牌。

　　美聯(lián)儲官員表示，經(jīng)濟需要在“一段時間內(nèi)”以低于2%的年增長率來降低通脹。鮑威爾在2月份的一次演講中表示，他看到了經(jīng)濟放緩的跡象。標準普爾500指數(shù)近期的疲軟被視為即將到來的放緩的潛在早期跡象。但一些經(jīng)濟學家持懷疑態(tài)度，指出如果排除疫情，第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）4.9%的增長率是自2014年以來的最快增速。最近的Markit采購經(jīng)理人指數(shù)數(shù)據(jù)（基于調(diào)查的商品和服務生產(chǎn)指標）也顯示經(jīng)濟有所改善。

　　Robb指出，值得注意的是，拜登和鮑威爾并沒有發(fā)生爭執(zhí)，他們確實有一個共同的目標，他們都希望看到通脹走軟。美聯(lián)儲播下了“軟著陸”的機會，對勞動力市場幾乎沒有損害。相比之下，拜登的經(jīng)濟團隊希望看到飛機“在機場上空盤旋”，而不是降落。用這種政治術語來說，經(jīng)濟衰退就像“硬著陸”。

　　美聯(lián)儲官員在最近的講話中表示，他們預計經(jīng)濟將相對較快放緩。美聯(lián)儲理事克里斯·沃勒（Chris Waller）表示，要么經(jīng)濟自行放緩，要么美聯(lián)儲將不得不繼續(xù)加息。

　　“經(jīng)濟需要快速降溫，才能阻止進一步加息，”BMO Capital Markets高級經(jīng)濟學家Sal Guatieri表示。換句話說，鮑威爾在大選臨近時的反應可能會影響經(jīng)濟、市場和選民的看法，將他拋入政治舞臺。

　　Robb指出，雖然拜登沒有像特朗普那樣妖魔化鮑威爾本人，但如果經(jīng)濟陷入衰退，他和他的經(jīng)濟團隊可能不會回避批評美聯(lián)儲。

　　“如果經(jīng)濟下滑，拜登和其他民主黨人將指責美聯(lián)儲，”Binder說。

　　Robb表示，很難知道拜登會批評美聯(lián)儲的力度有多大，以及推卸責任的嘗試會有多成功。畢竟，這是一個“拜登美聯(lián)儲”，總統(tǒng)已經(jīng)選擇了6名州長中的4名，并在2022年再次任命鮑威爾擔任主席，任期四年。

　　Binder補充說，由于國會如此偏袒黨派，共和黨人更有可能將所有責任都歸咎于拜登而不是美聯(lián)儲，這可能會減輕央行的一些壓力。

　　經(jīng)濟學家毫不懷疑鮑威爾將在必要時在2024年加息。

　　“鮑威爾堅稱他是保羅·沃爾克的后繼者”Binder說。沃爾克因在 1980 年代初控制通脹而受到美聯(lián)儲的尊敬，盡管利率必須攀升至20%才能實現(xiàn)這一目標。

　　Pantheon Macroeconomics首席經(jīng)濟學家Ian Shepherdson表示，鮑威爾在最近的講話中表示，他預計增長速度將放緩，通脹將繼續(xù)取得進展，因此美聯(lián)儲目前可以按兵不動。但粘性通脹的另一種情況可能需要進一步加息。

　　波士頓學院（Boston College）經(jīng)濟學教授Brian Bethune表示，美聯(lián)儲已經(jīng)加息幅度超過了預期，因此他們可以在2024年坐下來。“我的感覺是，如果2024年沒有選舉，他們可能不會在7月份加息。這是一些保險，以確保他們不會處于2024年初加息的尷尬境地，“他補充道。

　　紐約大學貨幣政策專家Mark Gertler表示，他認為鮑威爾美聯(lián)儲明年不會激進加息，除非工資通脹回升或消費者通脹預期開始上升。否則，他認為鮑威爾的美聯(lián)儲將“沒事”，需要幾年時間才能將通脹率恢復到2%。

　　Beacon的Tedford表示，他擔心鮑威爾可能會試圖過于強硬，將利率維持得太高太久，以避免人們認為他是為了拜登的選舉利益而降息。他說，這將面臨經(jīng)濟衰退的風險，從而削弱拜登的連任機會。

　　目前，不確定性占主導地位。

　　“有一點很清楚：通脹前景將取決于經(jīng)濟在多長時間內(nèi)從上個季度估計的5%增長減速到低于2%的次潛在增長率。如果沒有增長急劇放緩，美聯(lián)儲就不能宣布‘博弈、博弈、匹配’（game， set， match），“BMO Capital Markets的Guatieri表示。