為了遏制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)意在全面收緊金融環(huán)境，但迄今尚未對(duì)美國(guó)企業(yè)的融資狀況產(chǎn)生太大影響。

　　投資者對(duì)美國(guó)投資級(jí)和高收益?zhèn)袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)所要求的額外收益率仍低于20年均值，且遠(yuǎn)低于過(guò)去經(jīng)濟(jì)陷入壓力時(shí)的水平。借款依然強(qiáng)勁，一項(xiàng)衡量信用質(zhì)量的指標(biāo)正在以創(chuàng)紀(jì)錄的速度改善，部分負(fù)債最重的企業(yè)近期所發(fā)布的財(cái)報(bào)也強(qiáng)于預(yù)期。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)以四十年來(lái)最快的速度上調(diào)基準(zhǔn)利率，并將其調(diào)升至22年高點(diǎn)的情況下，出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象著實(shí)令人驚訝。也再次提出了決策者是否已將利率上調(diào)至他們認(rèn)為“足夠限制性”的水平，或是維持在高位是否夠久的問(wèn)題。

　　“如果兩年前你告訴我，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在短時(shí)間內(nèi)加息這么多，我會(huì)說(shuō)，他們將導(dǎo)致企業(yè)信貸領(lǐng)域尸橫遍野，”前美聯(lián)儲(chǔ)理事、現(xiàn)為哈佛大學(xué)教授的Jeremy Stein表示?！拔艺娴臎](méi)有什么充分的理由來(lái)解釋為何如此具有韌性?！?/p>

　　由于加息需要一些時(shí)間才會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)官員正在密切關(guān)注金融狀況，通過(guò)這些實(shí)時(shí)指標(biāo)來(lái)評(píng)估政策效果如何。迄今為止，僅影響了美債收益率，其目前處于金融危機(jī)以來(lái)的最高水平附近，而股價(jià)和油價(jià)則大體維持堅(jiān)挺。

　　目前，信用環(huán)境的韌性成為了華爾街辯論的核心。美聯(lián)儲(chǔ)是否還必須進(jìn)一步加息，還是可以把利率維持在目前水平，給政策以時(shí)間，來(lái)滲透到強(qiáng)勁的家庭和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中？

　　“在滯后性方面存在很多不確定性，”美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾早前在一次活動(dòng)上表示?！拔覀兘衲觑@著放慢腳步的原因之一就是要給貨幣政策時(shí)間來(lái)起效?！?/p>

　　鮑威爾和他的同事預(yù)計(jì)會(huì)在本周的會(huì)議上連續(xù)第二次維持利率不變，投資者將會(huì)尋覓線索，觀察是否仍有可能進(jìn)一步加息。

　　對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在像是在走鋼絲。官員們已開(kāi)始談?wù)搩煞矫娴娘L(fēng)險(xiǎn)，一方面是加息過(guò)高導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)，而另一方面則是行動(dòng)力度不夠，進(jìn)而導(dǎo)致通脹揮之不去。

　　“當(dāng)前的利率水平基本可以，可能還需要有所行動(dòng)，可能不用。需要更多時(shí)間來(lái)觀察和等待，”P(pán)GIM Fixed Income首席投資策略師Robert Tipp表示。