今年以來，醫(yī)藥板塊整體呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，近一個月反彈顯著，其中創(chuàng)新藥板塊表現(xiàn)格外亮眼。萬得創(chuàng)新藥指數(shù)近一個月累計上漲4.44%(2025.4.28-2025.5.28)，市場熱度持續(xù)攀升。在此背景下，國產(chǎn)創(chuàng)新藥出海消息不斷，美國臨床腫瘤學(xué)會(ASCO)大會即將召開，參會中國企業(yè)數(shù)量和展示成果數(shù)量均達(dá)歷史新高。中歐基金醫(yī)療投研團(tuán)隊從供需缺口、技術(shù)現(xiàn)狀和政策等角度，帶你穿透熱點(diǎn)，深度拆解創(chuàng)新藥行業(yè)的現(xiàn)狀與機(jī)遇。

　　從海外市場來看，歐美醫(yī)藥行業(yè)未來三年將面臨專利懸崖，預(yù)計損失累計達(dá)2000億美金。由于創(chuàng)新品種研發(fā)周期長、跨國藥企內(nèi)部決策效率低，短期內(nèi)難以通過內(nèi)生品種彌補(bǔ)損失。因此，跨國藥企正全球搜羅創(chuàng)新藥資產(chǎn)，中國資產(chǎn)占據(jù)重要地位。2024年，中國對美國的創(chuàng)新藥授權(quán)數(shù)目占所有對美授權(quán)數(shù)目的31%；2025年一季度，占比進(jìn)一步提升至50%。這得益于中國憑借工程師紅利，能以相對較低成本獲得性價比更高的藥品，在藥品改良和優(yōu)化上具有優(yōu)勢。

　　從臨床開發(fā)角度，受益于過去20年創(chuàng)新技術(shù)積累，未來三年中國創(chuàng)新藥品種在美申報數(shù)目或?qū)⒊掷m(xù)增加。2024年已有704款原創(chuàng)新藥首次進(jìn)入臨床，數(shù)量位居全球第一。中國創(chuàng)新藥在美國市場前景廣闊，美國市場藥品定價更高，如中國研發(fā)、在美國上市的創(chuàng)新藥特瑞普利單抗，定價是中國市場的32倍。未來三年，包括雙抗、ADC在內(nèi)的世界級創(chuàng)新藥有望在美國上市，并有機(jī)會成為全球銷售峰值排名前十的品種。

　　國內(nèi)創(chuàng)新藥市場同樣持續(xù)增長。2015至2024年十年間，創(chuàng)新藥核心醫(yī)院市場規(guī)模從1374億元發(fā)展至2576億元。國內(nèi)企業(yè)市場份額從18.7%提升至27.8%，其中11.3%由2015年后上市的國內(nèi)創(chuàng)新藥貢獻(xiàn)。2020年后，帶動市場增長的主要因素為2015年后上市的創(chuàng)新藥，而2015年以前上市的創(chuàng)新藥已呈下滑趨勢。在獲批層面，中美創(chuàng)新藥賽道首次獲批時間差大幅縮短，從2005年的12年縮短至2024年的-1.2年，中國企業(yè)未來將擁有較大先發(fā)優(yōu)勢。

　　政策層面，近年來產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)引導(dǎo)鼓勵創(chuàng)新藥行業(yè)發(fā)展，提高行業(yè)效率。預(yù)計未來“最后一公里”支付端改革也有望落地，為創(chuàng)新藥行業(yè)發(fā)展提供更堅實(shí)的保障。

　　未來，隨著技術(shù)不斷進(jìn)步、政策持續(xù)支持，創(chuàng)新藥行業(yè)有望迎來更好的發(fā)展，為患者帶來更多優(yōu)質(zhì)治療選擇，同時也將為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展注入新動力。中歐基金醫(yī)療投研團(tuán)隊也將密切關(guān)注行業(yè)發(fā)展動態(tài)，為投資者挖掘更多機(jī)遇。