證券時(shí)報(bào)記者 卓泳

近期，深圳市光子躍遷科技有限公司完成數(shù)億元天使輪融資，資金將用于深化人工智能（AI）影像算法研發(fā)、全球化市場(chǎng)布局及智能硬件產(chǎn)品的量產(chǎn)準(zhǔn)備，其首款運(yùn)動(dòng)相機(jī)產(chǎn)品預(yù)計(jì)于今年下半年發(fā)布。這是該公司獲得的首輪融資，背后投資方是追創(chuàng)創(chuàng)投。

證券時(shí)報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，這是追創(chuàng)創(chuàng)投今年以來(lái)的第五次“出手”投資。追創(chuàng)創(chuàng)投由頭部機(jī)器人企業(yè)追覓科技于2024年8月設(shè)立，定位為機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金，旗下包括一只成長(zhǎng)期戰(zhàn)略基金和一只中早期孵化基金，總目標(biāo)規(guī)模達(dá)110億元人民幣。

值得注意的是，除了追創(chuàng)創(chuàng)投外，多家頭部機(jī)器人企業(yè)也在積極布局創(chuàng)投領(lǐng)域。例如，智譜AI參與發(fā)起了星連資本。此外，部分AI公司并未單獨(dú)設(shè)立投資機(jī)構(gòu)，而是直接以企業(yè)名義在自身賽道開展投資或進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)整合。

業(yè)內(nèi)人士指出，企業(yè)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資（CVC）一方面可快速補(bǔ)全技術(shù)鏈條，另一方面，能加速產(chǎn)業(yè)鏈整合，推動(dòng)新興技術(shù)快速實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地。

頭部AI企業(yè)系基金投資活躍

據(jù)記者梳理，當(dāng)前在AI企業(yè)系基金中，以追覓科技設(shè)立的追創(chuàng)創(chuàng)投和智譜AI參與設(shè)立的星連資本較為活躍。比如，追創(chuàng)創(chuàng)投2025年以來(lái)，出手投資了5家企業(yè)，幾乎每個(gè)月一家，包括千訣科技、原子重塑、坦途智能、光子躍遷等，行業(yè)覆蓋電子信息、汽車交通、高端裝備、生產(chǎn)制造，投資輪次基本集中在種子/天使階段。

2024年8月，追覓科技宣布成立追創(chuàng)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金，旗下包括一只成長(zhǎng)期戰(zhàn)略基金和一只中早期孵化基金，總目標(biāo)規(guī)模達(dá)110億元人民幣。在投資布局上，追創(chuàng)創(chuàng)投將瞄準(zhǔn)AI+機(jī)器人這一賽道，沿著泛機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈上下游，在上游硬件、機(jī)器人軟件、工業(yè)機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人四大領(lǐng)域挖掘投資機(jī)會(huì)。

由智譜AI參與設(shè)立的星連資本同樣活躍。去年7月，智譜AI、星連肇基、京成燕北三方共同出資2.6億元成立北京星連鼎森股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）。天眼查顯示，該機(jī)構(gòu)今年以來(lái)已投資5家企業(yè)，行業(yè)集中在人工智能、算法、機(jī)器人等領(lǐng)域，投資輪次以種子/天使輪為主。

更早前，AI獨(dú)角獸第四范式和商湯科技都曾發(fā)起過(guò)創(chuàng)投基金。如第四范式旗下的范式基金重點(diǎn)投資智能化領(lǐng)域，IT桔子數(shù)據(jù)顯示，其在2022~2024年已投資12個(gè)項(xiàng)目，人工智能初創(chuàng)企業(yè)占比過(guò)半。再如，A股科創(chuàng)板上市公司寒武紀(jì)聯(lián)合涌鏵投資等聯(lián)合發(fā)起三葉蟲創(chuàng)投，關(guān)注人工智能等高科技賽道。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，三葉蟲創(chuàng)投的出手案例多達(dá)20個(gè)，在2021~2024年都很活躍，涉足AI、智能制造等領(lǐng)域。

國(guó)資與產(chǎn)業(yè)資本聯(lián)動(dòng)

形成“投資+產(chǎn)業(yè)落地”模式

記者梳理這些機(jī)構(gòu)背后的聯(lián)合出資方發(fā)現(xiàn)，國(guó)資和頭部創(chuàng)投為主要的有限合伙人（LP）。比如，追創(chuàng)創(chuàng)投背后有廈門國(guó)資和某東部長(zhǎng)三角產(chǎn)業(yè)基金。

范式基金的外部LP也出現(xiàn)了嘉興國(guó)投和北京高精尖產(chǎn)業(yè)基金，此外，紅杉中國(guó)也在其中。而在星連資本的LP名單中，出現(xiàn)了國(guó)發(fā)創(chuàng)投以及螞蟻集團(tuán)等產(chǎn)業(yè)資本。

在地方政府強(qiáng)烈的招商引資訴求之下，與頭部產(chǎn)業(yè)集團(tuán)合作設(shè)立基金，被視為一種高效的招商引資方式。據(jù)記者觀察，近些年，不少地方政府出資平臺(tái)頻頻出手，與產(chǎn)業(yè)資本結(jié)成搭檔，共同布局新興賽道。

“通過(guò)與產(chǎn)業(yè)方合作，國(guó)資可借助其專業(yè)能力篩選項(xiàng)目，并吸引產(chǎn)業(yè)資本投資的企業(yè)在當(dāng)?shù)芈涞厣a(chǎn)線或區(qū)域總部，實(shí)現(xiàn)‘投資+產(chǎn)業(yè)落地’雙重目標(biāo)。”招商啟航總經(jīng)理王金晶在接受記者采訪時(shí)表示，產(chǎn)業(yè)資本有自身優(yōu)勢(shì)，它們更聚焦于內(nèi)部產(chǎn)業(yè)鏈上下游，能夠深度了解前沿技術(shù)趨勢(shì)，有利于提高投資的精準(zhǔn)度。

還有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)人士指出，產(chǎn)業(yè)培育周期普遍較長(zhǎng)，政府引導(dǎo)基金具有長(zhǎng)線投資的特點(diǎn)，也適合產(chǎn)業(yè)資本的投資需求。

投資并購(gòu)或能加速產(chǎn)業(yè)鏈整合

除了設(shè)立專業(yè)化投資機(jī)構(gòu)之外，部分AI公司還以公司的名義在所處賽道上開展投資，甚至進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)整合。據(jù)IT桔子統(tǒng)計(jì)，目前至少已有12家成立于2020年后的AI企業(yè)已對(duì)外投資過(guò)項(xiàng)目。從投資的賽道來(lái)看，其投資與自身業(yè)務(wù)緊密聯(lián)系，更聚焦AI和機(jī)器人領(lǐng)域。

比如，今年3月有媒體報(bào)道稱，AI視頻創(chuàng)業(yè)公司“鹿影科技（Avolution.ai）”將被MiniMax收購(gòu)，被收購(gòu)方僅成立了不到兩年，專注于AIGC視覺大模型技術(shù)，2024年獲得了天使輪融資，后續(xù)一直在尋求第二輪融資，但過(guò)程并不順利，由于團(tuán)隊(duì)本身在AI視頻領(lǐng)域方面有一定的經(jīng)驗(yàn)，最終選擇和MiniMax合作屬于共贏。此外，今年3月，大模型獨(dú)角獸百川智能也并購(gòu)了廣州濤喀科技有限公司，同時(shí)企業(yè)更名為“百川醫(yī)療”。

在王金晶看來(lái)，這些頭部AI企業(yè)投資或并購(gòu)上下游企業(yè)或可實(shí)現(xiàn)三方面目標(biāo)：一是通過(guò)收購(gòu)上下游企業(yè)（如零部件供應(yīng)商、軟件團(tuán)隊(duì)）快速補(bǔ)全技術(shù)鏈條；二是打包收購(gòu)企業(yè)提升資產(chǎn)規(guī)模，以快速滿足登陸資本市場(chǎng)的條件；三是部分收購(gòu)標(biāo)的或?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)對(duì)手，收購(gòu)可避免潛在的技術(shù)威脅。

不難發(fā)現(xiàn)，這些設(shè)立專業(yè)創(chuàng)投基金或者以公司名義開展投資的AI企業(yè)多數(shù)是已經(jīng)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地的企業(yè)，他們不僅有較強(qiáng)的技術(shù)壁壘和優(yōu)勢(shì)，還是資本的“寵兒”，具有較強(qiáng)的融資能力，這也是其開展投資的最大“底氣”。

在王金晶看來(lái)，早期投資的風(fēng)險(xiǎn)很大，如果只求財(cái)務(wù)回報(bào)，未必會(huì)有好的投資收益。但產(chǎn)業(yè)資本更看重的是戰(zhàn)略協(xié)同，甚至允許單個(gè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)性失敗，若能實(shí)現(xiàn)技術(shù)閉環(huán)或者其他戰(zhàn)略目標(biāo)，仍會(huì)被視為成功。此外，從產(chǎn)業(yè)生態(tài)的角度來(lái)看，頭部公司通過(guò)資本運(yùn)作，或能加速產(chǎn)業(yè)鏈整合，推動(dòng)新興技術(shù)快速實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地。

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