2月31日，五糧液（000858）獲華福證券買入評(píng)級(jí)，近一個(gè)月五糧液獲得3份研報(bào)關(guān)注。

　　研報(bào)預(yù)計(jì)2023-25年歸母凈利為303.45/348.21/398.17億元（前值301.25/347.72/398.08億元），參照可比公司，給予公司2023年26倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)203元。研報(bào)認(rèn)為，公司三季度表現(xiàn)超預(yù)期，預(yù)計(jì)2023年“營業(yè)總收入繼續(xù)保持兩位數(shù)的穩(wěn)健增長”目標(biāo)可超額達(dá)成?，F(xiàn)金流方面，前三季度公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為224億元，同比增長108%，增幅較大主要系1）疫情放開以來，年初至今消費(fèi)復(fù)蘇，公司現(xiàn)金回款比例提高，疊加銀行承兌匯票到期收現(xiàn)額度較大，現(xiàn)金流入提升；2）去年同期成都地區(qū)疫情嚴(yán)重，公司降低現(xiàn)金回款比例，導(dǎo)致去年收到的現(xiàn)金基數(shù)相對(duì)較低所致。截至23Q3，公司預(yù)收款項(xiàng)與合同負(fù)債合計(jì)40億元，較上季度末提升8%，同比增長33%，在行業(yè)調(diào)整期內(nèi)橫向比較蓄水池仍較充足。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：白酒商務(wù)消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、普五批價(jià)不及預(yù)期等。