截至周一收盤(pán)，在東京市場(chǎng)交易的“比特幣儲(chǔ)備”概念股Metaplanet收漲15.14%，股價(jià)續(xù)創(chuàng)歷史新高的同時(shí)，也將過(guò)去一個(gè)月的累計(jì)漲幅擴(kuò)大至近5倍。

　　這一瘋狂的市場(chǎng)動(dòng)向，也顯示出全球股市對(duì)于類加密資產(chǎn)的定價(jià)，依然處于比“幣圈”還要狂野的階段。

　　引發(fā)周一股價(jià)大漲的原因，是Metaplanet在上周收盤(pán)后宣布了一項(xiàng)移動(dòng)行權(quán)價(jià)認(rèn)股權(quán)證（Moving-Strike Warrants）發(fā)行計(jì)劃，預(yù)期募資額達(dá)到7673億日元（約合53億美元或人民幣382億元），募集資金將用來(lái)購(gòu)買比特幣。

（來(lái)源：公告）

　　公司表示，這是日本市場(chǎng)有史以來(lái)規(guī)模最大的認(rèn)股權(quán)證發(fā)行，也是日本市場(chǎng)首次行權(quán)價(jià)高于當(dāng)前市價(jià)的認(rèn)股權(quán)證發(fā)行。

　　與此同時(shí)，公司也更新了攢比特幣的愿景：在目前持有8888個(gè)比特幣的基礎(chǔ)上，到本財(cái)年結(jié)束（明年3月）前將持幣規(guī)模升至3萬(wàn)枚。之后到2026和2027財(cái)年末，持幣規(guī)模將進(jìn)一步翻倍至10萬(wàn)枚和21萬(wàn)枚。

　　公司此前的展望為2026財(cái)年末買入2.1萬(wàn)枚比特幣。

　　由于比特幣的供應(yīng)量上限只有2100萬(wàn)枚，Metaplanet也將此稱為“加入1%俱樂(lè)部”策略。

　　不難理解，Metaplanet效仿的正是美股Strategy公司的“比特幣儲(chǔ)備”玩法：不停地發(fā)新股和可轉(zhuǎn)債來(lái)擴(kuò)大比特幣持倉(cāng)，將上市公司自身轉(zhuǎn)變?yōu)閭鹘y(tǒng)股市與加密貨幣市場(chǎng)的“橋梁”。這家日本公司去年4月首度購(gòu)買了98個(gè)比特幣，到去年底時(shí)持倉(cāng)上升到1762個(gè)。隨著公司下定決定押注這條賽道，今年以來(lái)募資操作和增持比特幣的速度也明顯加快。

　　據(jù)數(shù)據(jù)網(wǎng)站Bitcoin Treasuries的統(tǒng)計(jì)，在全球采取比特幣儲(chǔ)備策略的上市公司中，Metaplanet 8888個(gè)比特幣的持倉(cāng)量位列全球第9，亞洲第1。目前這條賽道的龍頭老大Strategy共持有58萬(wàn)個(gè)比特幣。

（來(lái)源：Bitcoin Treasuries）

　　與Strategy單純地融資買幣不同，后來(lái)者M(jìn)etaplanet向比特幣業(yè)務(wù)注入了一些新花樣。例如，公司除了用現(xiàn)金購(gòu)買比特幣外，還出售以現(xiàn)金為擔(dān)保的比特幣看跌期權(quán)。對(duì)于打定主意要買幣的上市公司而言，此舉要么在比特幣持續(xù)上漲期間凈賺權(quán)利金，或者在幣價(jià)下跌的情況下以較低的價(jià)格增加持倉(cāng)。

　　根據(jù)公司一季報(bào)，上市公司今年前3個(gè)月的營(yíng)收中，88%來(lái)自 “比特幣收入生成”，酒店運(yùn)營(yíng)的占比只剩12%。

　　今年3月底，Metaplanet也宣布，美國(guó)總統(tǒng)特朗普的兒子埃里克·特朗普加入新成立的“戰(zhàn)略顧問(wèn)委員會(huì)”。

　　對(duì)于投資者而言，此類“比特幣儲(chǔ)備公司”也存在普遍的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。按照比特幣市價(jià)10.56萬(wàn)美元計(jì)算，Metaplanet手里的8888個(gè)比特幣總價(jià)值約9.4億美元，而周一收盤(pán)時(shí)公司的市值已經(jīng)超過(guò)53億美元。

　　在忽略其酒店業(yè)務(wù)的簡(jiǎn)單算法下，這意味著公司股價(jià)隱含的比特幣價(jià)格已經(jīng)超過(guò)50萬(wàn)美元。而Strategy在持有約613億美元比特幣的背景下，市值也達(dá)到1000億美元。高額的溢價(jià)也意味著若比特幣價(jià)格出現(xiàn)下跌，這類公司可能會(huì)出現(xiàn)超越幣價(jià)跌幅的調(diào)整。

　　非常有趣的是，即便在這樣的邏輯下，做空Metaplanet也是非常危險(xiǎn)的行為。標(biāo)普全球市場(chǎng)早些時(shí)候的報(bào)告顯示，Metaplanet早在今年4月初就已經(jīng)成為日股市場(chǎng)做空交易最擁擠的個(gè)股。然而4月以來(lái)，公司股價(jià)又翻了5倍。

　　Metaplanet的故事，也反映出全球資本擁擠押注加密貨幣的狀態(tài)。今年4月，美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克創(chuàng)立的坎托·菲茨杰拉德旗下的SPAC公司與軟銀集團(tuán)、穩(wěn)定幣發(fā)行商泰達(dá)控股合作，宣布成立名為21資本的比特幣積累機(jī)構(gòu)，預(yù)期到啟動(dòng)時(shí)就將持有4.2萬(wàn)個(gè)比特幣。

　　近些日子，美國(guó)總統(tǒng)特朗普麾下的社交媒體公司Truth Social也宣布籌資23.2億美元，用于創(chuàng)建比特幣儲(chǔ)備庫(kù)。公司也在上周宣布，已向美國(guó)SEC提交S-1表格，申請(qǐng)?jiān)诮衲晖硇r(shí)候發(fā)行比特幣ETF。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）