期貨方面，上周收盤(pán)玉米2507合約2340元/噸，環(huán)比上漲4元，漲幅0.17%；淀粉2507合約2656元/噸，環(huán)比下跌22元，跌幅0.82%。現(xiàn)貨方面，鲅魚(yú)圈港玉米現(xiàn)貨價(jià)格2320元/噸，較上周下跌4元/噸，現(xiàn)貨基差C2507-20，較上周下跌8元/噸；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格2700元/噸，較上周上持平，現(xiàn)貨基差CS2507+44，較上周上漲22元/噸。

玉米：供應(yīng)方面，據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2025年4月玉米進(jìn)口量18.25萬(wàn)噸，環(huán)比增加125%，同比減84.5%，進(jìn)口金額35005萬(wàn)元，環(huán)比增加115.56%，環(huán)比減84.6%。1~4月進(jìn)口玉米總量44萬(wàn)噸，同比減95.1%，進(jìn)口金額85472萬(wàn)元，同比減95.3%。需求方面，據(jù)樣本點(diǎn)數(shù)統(tǒng)計(jì)上周全國(guó)主要126家玉米深加工企業(yè)共消費(fèi)玉米107.01萬(wàn)噸，較前一周增加1.58萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，上周北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)331.1萬(wàn)噸，周比減少31.1萬(wàn)噸；廣東港內(nèi)貿(mào)玉米庫(kù)存共計(jì)114.9萬(wàn)噸，較上周減少21.8萬(wàn)噸。

淀粉：供應(yīng)方面，據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2025年4月玉米淀粉出口量23715噸，環(huán)比增16.51%，同比增14855.28%，出口金額876.38萬(wàn)美元，環(huán)比增11.66%，同比增82%。出口均價(jià)370美元/噸，環(huán)比降低16.06美元/噸。據(jù)樣本點(diǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，周度全國(guó)玉米淀粉產(chǎn)量為26.79萬(wàn)噸，較上周產(chǎn)量減少1.32萬(wàn)噸；周度開(kāi)機(jī)率為51.78%，較上周降低2.55%。截至6月4日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量140.4萬(wàn)噸，較上周下降0.8萬(wàn)噸，周降幅0.57%，月降幅0.57%；年同比增幅31.58%。利潤(rùn)方面，上周吉林玉米淀粉對(duì)沖副產(chǎn)品利潤(rùn)為-151元/噸，較上周降低10元/噸；山東玉米淀粉對(duì)沖副產(chǎn)品利潤(rùn)為-233元/噸，較上周降低5元/噸；黑龍江玉米淀粉對(duì)沖副產(chǎn)品利潤(rùn)為-199元/噸，較上周降低21元/噸。

參考資訊來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

市場(chǎng)分析

國(guó)際方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部玉米出口凈銷售數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日當(dāng)周，美國(guó)2025/2026年度玉米出口凈銷售為94.2萬(wàn)噸，前一周為91.7萬(wàn)噸。美國(guó)2025/2026年度玉米出口裝船164.8萬(wàn)噸，前一周為159.8萬(wàn)噸。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織表示，5月糧農(nóng)組織谷物價(jià)格指數(shù)平均為109點(diǎn)，環(huán)比下降2點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)方面，供應(yīng)端，基層余糧見(jiàn)底導(dǎo)致持糧主體出貨積極性提高，部分貿(mào)易商需要騰出庫(kù)存收購(gòu)小麥，小麥集中上市期間供應(yīng)增加，當(dāng)下小麥飼用性價(jià)比明顯。需求端，在持續(xù)虧損的影響下，深加工企業(yè)開(kāi)機(jī)率持續(xù)低位，部分企業(yè)開(kāi)始檢修。飼料企業(yè)多以執(zhí)行前期訂單為主，滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，部分企業(yè)采買本地或者拍賣小麥替代飼用玉米，后續(xù)需要持續(xù)關(guān)注新季小麥的上市及替代情況。

策略

謹(jǐn)慎偏弱

風(fēng)險(xiǎn)

小麥替代情況

（來(lái)源：華泰期貨）

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