消息面

Unica數(shù)據(jù)顯示，5月上半月巴西中南部甘蔗壓榨量下滑6.1%至4231.9萬噸，糖產(chǎn)量下滑6.8%至240.8萬噸，制糖比51.14%高于去年同期的48.61%。

印度全國合作社糖廠聯(lián)合會（NFCSF）表示，截至9月30日的本榨季糖庫存預(yù)計為487萬噸，這一庫存水平足以滿足下一榨季前兩個月的需求。2025/26榨季（10月至9月）的糖產(chǎn)量預(yù)計為3500萬噸。

6月3日，鄭商所白糖期貨倉單30731張，環(huán)比上個交易日減少289張。

機構(gòu)觀點

國投安信期貨：

5月上半月巴西中南部的生產(chǎn)數(shù)據(jù)利多，甘蔗壓榨量和食糖產(chǎn)量均同比下降。不過，甘蔗制糖比同比有所上升，關(guān)注后續(xù)制糖比例的變化。國內(nèi)方面，食糖和糖漿進(jìn)口量大幅減少，國產(chǎn)糖的市場份額有所增加，銷售速度較快，庫存壓力較輕。天氣方面，近期廣西降雨有所增加，甘蔗缺水的狀況得到緩解，關(guān)注三季度降雨情況。綜合來看，美糖趨勢依然向下，國內(nèi)利多不足，預(yù)計糖價維持震蕩。

五礦期貨：

原糖5月合約在交割前大幅下跌，疊加巴西中南部開始新榨季生產(chǎn)，外盤價差結(jié)構(gòu)開始走弱，或意味著國際市場供應(yīng)最緊張的階段已經(jīng)過去。國內(nèi)方面，雖然當(dāng)前產(chǎn)銷情況良好，但隨著盤面價格下跌，價格更具競爭力的基差糖流入市場。另一方面，外盤價格下跌后進(jìn)口利潤窗口打開，未來進(jìn)口供應(yīng)將陸續(xù)增加，后市糖價走弱的可能性偏大。