進入2024年，除了主要的三大情景宏觀情景、供應情景和需求情景之外，還需關注一個風險因素，即在高利率環(huán)境下，美國可能出現(xiàn)還債違約現(xiàn)象，債務風險是2024年可能出現(xiàn)的潛在風險。我們分別在主要情景下給出情景假設，并在情景假設前提下給出對于2024年原油價格的預測值。

2024年宏觀情景之下美國利率水平仍屬于高位，目前的利率路徑是2024年下半年開啟第一次降息。降息將會從兩方面對原油價格施加影響。其一，從宏觀情景下對油價進行傳導。降息伴隨著市場資金條件的寬松，貨幣之水將推高油價之船。且降息周期內美元指數(shù)走弱，美元購買力下降，也會導致以美元計價的其他商品相對更貴，支撐原油價格走高。隨著降息預期的逐步增強，預計給到原油價格的支撐作用將會增強。其二，從商品供需情景下對油價進行傳導。一般來說，降息時美國都面臨著較大的經濟衰退壓力。經濟下行，將會對原油需求造成拖累，從而拖累油價表現(xiàn)。復盤歷次降息周期內原油價格表現(xiàn)，宏觀經濟對于實際原油需求的傳導有一定時滯，即使發(fā)生原油需求疲弱導致的油價下跌，也一般發(fā)生在降息周期的中后半段。降息周期前期一般會出現(xiàn)原油價格重心的抬升。

供應情景之下，2023年隨著資本支出的增加，美國頁巖油產量快速增加值1983年以來最高水平。同時OPEC+仍然維持較強的減產力度。結合供應各國情況看，2024年由于OPEC+有更大的剩余產能，供應端OPEC+擁有更大的供給彈性，也是我們需要更為關注的一個方面，目前給出的情景假設是預計OPEC+額外減產在2024年1月解除，且暫時沒有新的減產政策。

需求情景之下，由于全球經濟增長前景疲軟，預計2024年全球原油需求增長預期從此前的每天100萬桶下調至每天88萬桶?；谝陨蟽蓚€情景假設，2024年原油供需將逐步從短缺轉為過剩，原油庫存也將從低位開始補庫。在原油庫存仍在低位的狀態(tài)下，油價運行中樞仍將維持高位。根據測算，雖然2024年原油將逐步轉為過剩，但仍在原油供需均衡區(qū)間之內，結合低庫存衡定的高油價區(qū)間，預計供需情景仍然支撐油價高位運行。

事件驅動情景之下，需要警惕美國債務風險可能引發(fā)的突發(fā)事件，這也是驅動美聯(lián)儲貨幣政策轉向的重要力量。

在情景分析體系的基準情景假設下，如果2024年下半年美聯(lián)儲開始降息、OPEC+沒有增加新的減產政策、原油需求小幅增長但增速下降、沒有出現(xiàn)其他突發(fā)事件的話，原油多因子模型測算出，1月-12月WTI原油月均價分別為87.51美元/桶、88.533美元/桶、88.18美元/桶、87.41美元/桶、86.19美元/桶、85.24美元/桶、85.11美元/桶、85.99美元/桶、86.52美元/桶、86.41美元/桶、88.62美元/桶、89.7美元/桶。