棕櫚油P2301合約近期觸及階段性新低7016元/噸后小幅反彈，主要是棕櫚油進(jìn)口利潤窗口關(guān)閉引發(fā)上周棕櫚油相繼洗船的出現(xiàn)，疊加宏觀市場情緒改善后油脂空單減持。但目前來看，棕櫚油反彈驅(qū)動不足，震蕩區(qū)間縮窄，棕櫚油是否完成周期性筑底，后市方向難辨。

產(chǎn)地產(chǎn)量方面：

據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2024年3月1-25日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加4.4%，出油率增加0.19%，產(chǎn)量增加5.4%。從產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量可以看出，目前已經(jīng)由增產(chǎn)季逐步向減產(chǎn)季開始過渡，2月產(chǎn)量雖繼續(xù)增產(chǎn)，但增長邊際下滑明顯，產(chǎn)量遞減對棕櫚油走勢存在小幅支撐。

產(chǎn)地出口方面：

船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS公布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)馬來西亞2月1-25日棕櫚油出口量為1117194噸，較上月同期出口的1165690噸減少4.16%。ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月1-25日棕櫚油出口量為1109725噸，上月同期為1144707噸，環(huán)比下跌3%。從出口數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)地出口環(huán)比減少，主要需求國采購有限，中國、印度油脂庫存均處于高位，且目前下游需求一般，對棕櫚油采購節(jié)奏放緩，產(chǎn)地自身消費(fèi)尚可，賣壓尚未明顯顯現(xiàn)。

國內(nèi)供應(yīng)方面：

據(jù)Mysteel調(diào)研顯示， 截至2024年3月27日，全國重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約91.76萬噸，較上周增加10.46萬噸，增幅12.87%；同比2022年第43周棕櫚油商業(yè)庫存增加26.52萬噸，增幅40.65%。棕櫚油后續(xù)買船數(shù)據(jù)來看，3月買船數(shù)量雖環(huán)比2月略有減少，但數(shù)量對月度供應(yīng)仍顯充足，庫存和后續(xù)到港量雙雙居高。

國內(nèi)需求方面：

目前國內(nèi)現(xiàn)貨報價略走堅(jiān)，市場成交清淡，下游隨用隨買，采購心態(tài)謹(jǐn)慎。終端餐飲及食品端需求一般，雙節(jié)之前消化較多，國慶之后部分出現(xiàn)一波補(bǔ)庫，但整體動銷較慢。生柴消費(fèi)來看，近期需求有所下滑，美國等地近期uco進(jìn)口利潤持續(xù)下降，國內(nèi)訂單明顯減少。截至目前，華東UCO價格在6100-6300元/噸。生柴消費(fèi)的走軟也對棕櫚油用量形成壓制。

短期來看，目前產(chǎn)地供需均弱，國內(nèi)油脂庫存拐點(diǎn)仍未出現(xiàn)，這為油脂走勢繼續(xù)帶來壓制。棕櫚油近期并無太多驅(qū)動力量，處于相對窄幅區(qū)間波動，短期的反彈在沒有持續(xù)驅(qū)動的前提下或難以繼續(xù)。主要交易邏輯還是重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口利潤及實(shí)際到港數(shù)量。