日本資本市場迎來重磅！

　　今日午后，日本市場迎來重大變局。日本30年期國債收益率下跌20個基點至2.835%，為自5月8日以來的最低水平。日本20年期國債收益率跌17.5個基點。美債也被日債的帶動，30年期美債收益率下行近6BP至5%下方。

　　匯市也有異動，美元對日元短線拉升超60點，目前報143.10。歐元兌美元半小時左右走低約20點，報1.1375。美元指數(shù)重回99上方。午后，日經(jīng)指數(shù)持續(xù)拉升。

　　據(jù)彭博社報道，知情人士透露，日本財務(wù)省向市場參與者發(fā)出了一份關(guān)于政府債券發(fā)行規(guī)模的調(diào)查問卷。知情人士表示，經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省還在調(diào)查問卷中詢問了對當(dāng)前市場形勢的評論，這一做法不同尋常，因為調(diào)查的時間和對象范圍都很廣。

　　此外，法新社報道，日本政府今日宣布總額達(dá)2.2萬億日元(約155億美元）的一攬子計劃，旨在保護中小型企業(yè)免于受到美國關(guān)稅影響。

　　那么，日本國債近期的危機是否已經(jīng)解除？

　　日本市場異動

　　今日午后，日本股債匯明顯異動，日本國債市場大漲。日本40年國債收益率跌超3%，至3.424%；30年期國債收益率下跌20個基點至2.835%；日本20年期國債收益率跌17.5個基點。對應(yīng)地，日本6年期以上國債全線上漲。美國長期限國債收益率也全線殺跌，美國30年期國債大跌1.25%，20年期收益率大跌1.17%，10年期收益率跌近0.9%。

　　與此同時，匯市也有大變化。美元兌日元短線拉升超60點，目前報143.10。歐元兌美元半小時左右走低約20點，報1.1375。美元指數(shù)重回99上方。日經(jīng)指數(shù)午后也是持續(xù)拉升。截至收盤，日經(jīng)指數(shù)上漲0.5%至37724.11點。日本東證指數(shù)收漲0.6%。

　　消息面上，法新社報道，日本政府今日宣布總額達(dá)2.2萬億日元（約155億美元）的一攬子計劃，旨在保護中小型企業(yè)免于受到美國關(guān)稅影響。日本正面臨美國10%的基準(zhǔn)關(guān)稅；汽車、鋼鐵和鋁更面對更高關(guān)稅稅率。日本內(nèi)閣官房長官林芳正稱，計劃包括協(xié)助企業(yè)融資，以及放寬在政府支持的借貸機構(gòu)的貸款條件，日本政府“將對受到美國關(guān)稅影響的中小型企業(yè)提供全力支持”。

　　另外，兩位直接了解該計劃的消息人士表示，日本財務(wù)省將考慮調(diào)整截至2026年3月的當(dāng)前財政年度債券發(fā)行計劃的構(gòu)成，可能包括削減超長期債券的發(fā)行。消息人士稱，財政部將在6月中下旬與市場參與者進行討論后做出決定。

　　日本財務(wù)大臣加藤勝信表示，在本周標(biāo)售超長期國債之前，會密切關(guān)注債市情況，并繼續(xù)與投資者溝通，又警告利率上升可能會增加利息支出，為國家財政帶來壓力。對于軟銀集團創(chuàng)辦人孫正義提出建立日本－美國主權(quán)財富基金，加藤勝信表示，日本政府（至少財政部）并不了解具體情況。

　　野村證券表示，如果日本政府決定減少發(fā)行量，超長期日本國債市場未來可能會繼續(xù)趨于穩(wěn)定。“我個人認(rèn)為財務(wù)省可能會從第三季度開始轉(zhuǎn)向短期借款，減少超長期債券的發(fā)行，增加短期債券的發(fā)行，”野村證券策略師Jin Moteki表示?！斑@種預(yù)期似乎導(dǎo)致了今日日本國債收益率曲線的牛市趨平。”需要密切關(guān)注日本國債一級交易商會議的結(jié)果，會議預(yù)定6月20日召開。

　　危機是否解除？

　　5月22日，30年日債收益率收于3.06%，上行至歷史高點。其導(dǎo)火索有兩個：一是日本首相石破茂發(fā)言稱，現(xiàn)在日本的債務(wù)情況差過當(dāng)年的希臘；二是日債拍賣數(shù)據(jù)慘淡。

　　浙商證券認(rèn)為，“物價企穩(wěn)經(jīng)濟修復(fù)－日央行政策利率由負(fù)轉(zhuǎn)正”傳導(dǎo)下，2024年下半年以來美日貨幣政策周期差轉(zhuǎn)向，美日利差開始整體走向收斂，日債存量中日本央行占比有所下降。套息交易性價比下降，對于日本，日債收益率上行將沖擊日本央行資產(chǎn)端收益，邊際抬升日本財務(wù)省的付息壓力。對于美債，日本為美債海外最大持有者，增持動力或收斂，美債收益率邊際上行。對于黃金，黃金在與法幣信用博弈中受益，“去美元化”邏輯強化。對于匯率，美日利差收窄，非美貨幣或升值。

　　那么，隨著日債收益率的下行，是否意味著危機已經(jīng)解除呢？中金公司認(rèn)為，無需過度擔(dān)心日債的利率上漲。石破茂的“日本財政狀況比希臘還要差”的觀點在日本國內(nèi)受到很大爭議與反對意見。日本目前的中央政府的負(fù)債對名義GDP的比率高達(dá)250%附近，在主要發(fā)達(dá)國家中為最高水平，同時該數(shù)字也高于財政危機時的希臘。但事實是上世紀(jì)90年代以來日本的財政狀況一直是主要發(fā)達(dá)國家中“最差”水平，該現(xiàn)象已經(jīng)持續(xù)了30年左右，并非近期才發(fā)生。

　　但短期內(nèi)日本國債的拍賣依舊值得關(guān)注，日本財務(wù)省將在5月28日、6月3日、6月5日分別進行40年、10年、30年的國債拍賣，其中6月3日的10年國債拍賣尤為重要。屆時如果10年國債的拍賣依舊“疲軟”，則有可能帶來日本收益率曲線的進一步整體上升。

（文章來源：券商中國）