銅： 隔夜LME銅沖高回落，價(jià)格上漲0.59%至8138.5美元/噸；SHFE銅主力合約結(jié)算價(jià)較昨日上漲0.16%至67390元/噸；現(xiàn)貨進(jìn)口窗口維系打開狀態(tài)。升貼水方面，2月30日LME0-3月調(diào)期費(fèi)下調(diào)2.75美元/噸至貼水71.75美元/噸；昨日國內(nèi)平水銅上漲45元/噸至升水300元/噸。庫存方面，昨日LME銅庫存下降2200噸至178400噸；SHFE銅倉單下降1087噸至1731噸；BC銅維持在903噸。宏觀方面，美國財(cái)政部將四季度借款預(yù)期下調(diào)760億美元至7760億美元，發(fā)債壓力大幅減弱，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好小幅提振；國內(nèi)方面，股市回暖提振市場情緒，穩(wěn)增長政策不斷加碼是市場博弈的重要部分。基本面方面，銅價(jià)看漲情緒出現(xiàn)，下游提貨熱情持續(xù)提振，現(xiàn)貨繼續(xù)出現(xiàn)緊張情緒，但需求方面下游新增訂單情況開始謹(jǐn)慎。從2月下旬市場表現(xiàn)來看，國內(nèi)穩(wěn)增長政策加碼和中美緩和的預(yù)期逐漸占據(jù)交易的主因，也支撐著銅價(jià)近期走高，目前除了地緣事件干擾之外，整體依然圍繞著這一邏輯展開。 鎳&不銹鋼： 隔夜LME鎳漲0.84%，滬鎳跌1.07%。庫存方面，昨日 LME 鎳庫存減少420噸至45144噸；國內(nèi) SHFE 倉單增加1082噸至6979噸。升貼水來看，LME0-3 月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水上漲50元/噸至-200元/噸。消息面，嘉能可因維修和罷工下調(diào)了對(duì)鎳產(chǎn)量的預(yù)期，將全年鎳產(chǎn)量指引下調(diào)9%至10.2萬噸左右。據(jù)mysteel，1月中國合金行業(yè)鎳消費(fèi)量1.87萬噸，環(huán)比增加41.2%，同比增加47.73%，2024年1-3月中國合金行業(yè)累計(jì)鎳消費(fèi)量15.23萬噸，同比增加28.94%。不銹鋼方面，上周全國主流市場不銹鋼社會(huì)總庫存107.61萬噸，周環(huán)比上升0.1%，倉單庫存小幅減少，但仍均處在較高水平，生產(chǎn)端3月部分企業(yè)減產(chǎn)/檢修，冶煉利潤仍在下滑，但據(jù)smm海外印尼不銹鋼預(yù)計(jì)第四季度產(chǎn)量將有增長。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈方面，終端銷售數(shù)據(jù)環(huán)比放緩，正極材料排產(chǎn)仍有走弱的悲觀預(yù)期。此外，硫酸鎳較一級(jí)鎳倒掛格局結(jié)束，電積鎳需求對(duì)硫酸鎳采購趨弱。純鎳新增產(chǎn)能落地，新品牌上市的同時(shí)，庫存有所增加，基本面供強(qiáng)需弱，后市仍可尋求逢高沽空機(jī)會(huì)。 氧化鋁&電解鋁： 隔夜氧化鋁震蕩偏弱，AO2312收于3058元/噸，跌幅0.52%，持倉減倉76手至25516手。滬鋁震蕩偏強(qiáng)，AL2312收于19225元/噸，漲幅0.52%。持倉增倉299手至20.72萬手?，F(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁綜合價(jià)格繼續(xù)漲至3009元/噸。鋁錠現(xiàn)貨貼水?dāng)U至60元/噸，佛山A00報(bào)價(jià)19160元/噸，無錫A00貼水30元/噸。下游鋁棒加工費(fèi)包頭持穩(wěn)，河南臨沂上調(diào)20-60元/噸，新疆南昌廣東無錫下調(diào)20-50元/噸；鋁桿1A60下調(diào)50元/噸，6/8系加工費(fèi)上調(diào)220元/噸；鋁合金ADC12及A380上調(diào)100元/噸，ZLD102/104及A356上調(diào)250元/噸。當(dāng)前價(jià)位反映了供給緊縮預(yù)期，在旺季落空后，后續(xù)需求已經(jīng)難有過高期待。需求能否超預(yù)期將決定鋁價(jià)能否維持高位?？菟谒娤拗戚^大，屆時(shí)可能有進(jìn)一步出現(xiàn)去庫，但是價(jià)格上行將引導(dǎo)隱性庫存釋放，鋁錠進(jìn)口也會(huì)補(bǔ)充減量。分歧點(diǎn)在于國內(nèi)政策端持續(xù)釋放提振經(jīng)濟(jì)信號(hào)，以及氧化鋁反彈節(jié)奏給予成本支撐。預(yù)計(jì)鋁價(jià)區(qū)間盤整為主，宏觀擾動(dòng)因素影響增強(qiáng)，海外地緣紛爭和美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程仍需緊密關(guān)注。 錫： 滬錫夜盤主力跌0.51%，報(bào)213600元/噸，倉單增加100噸至6，402噸。LME漲0.14%，報(bào)24950美元/噸，LME庫存增加30噸至7，120噸?，F(xiàn)貨市場，小牌對(duì)3月貼水200-升水300元/噸左右，云字對(duì)3月升水300-800元/噸附近，云錫對(duì)3月升水800-1200元/噸左右不變。11-12價(jià)差+90元/噸，12-01價(jià)差+70元/噸，內(nèi)外比價(jià)至8.56。緬甸采礦暫無復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，加之近期緬甸戰(zhàn)亂導(dǎo)致運(yùn)輸受限，緬甸礦供應(yīng)擾動(dòng)較大，后續(xù)或?qū)е聡鴥?nèi)煉廠減產(chǎn)。而國內(nèi)下游企業(yè)原料庫存較低，且電子需求環(huán)比好轉(zhuǎn)，若冶煉減產(chǎn)，則國內(nèi)供應(yīng)缺口擴(kuò)大。海外供應(yīng)依然過剩，內(nèi)強(qiáng)外弱格局不變，比價(jià)易漲難跌。 鋅： 滬鋅夜盤主力跌0.59%，報(bào)21145元/噸，倉單減少829噸至2，389噸。LME漲0.02%，報(bào)2466.5美元/噸，LME庫存增加5，075噸至8.16萬噸。上海0#鋅對(duì)2311合約報(bào)升水130-140元/噸，對(duì)均貼水10元/噸；廣東0#鋅對(duì)滬鋅2312合約升水120-140元/噸左右，粵市較滬市貼水50元/噸；天津0#鋅對(duì)2311合約報(bào)貼水10元/噸至升水40元/噸附近，津市較滬市貼水140元/噸。11-12價(jià)差+50元/噸，12-01價(jià)差+70元/噸，內(nèi)外比價(jià)至8.57。國內(nèi)供應(yīng)維持高水平，進(jìn)口利潤雖然收窄導(dǎo)致后續(xù)環(huán)比進(jìn)口量有所減少，但絕對(duì)量仍可以維持在4~4.5萬噸，國內(nèi)供應(yīng)壓力較大。海外消費(fèi)低迷，鋅供應(yīng)較為過剩，后續(xù)預(yù)計(jì)海外鋅錠或再度交倉。國內(nèi)由于政策推動(dòng)需求上升，預(yù)計(jì)短期比價(jià)下行空間有限，以震蕩走勢為主。 硅： 30日工業(yè)硅震蕩偏強(qiáng)，主力2312收于14210元/噸，日內(nèi)漲幅1.54%，持倉量減倉3597手至66265手。百川硅參考價(jià)15130元/噸，較上一交易日下調(diào)55元/噸。其中#553各地價(jià)格區(qū)間回落至14100-15150元/噸，#421價(jià)格區(qū)間回落至15800-16350元/噸。最低交割品#421價(jià)格降至13850元/噸，現(xiàn)貨貼水360元/噸。隨著倉單注銷期推進(jìn)，為避免交割意向和實(shí)際倉單偏差，平倉和移倉期大幅提前，對(duì)3月盤面形成持續(xù)壓制。后續(xù)來看，成本端在煤價(jià)弱勢下支撐有限，西南硅廠減產(chǎn)在即，但新疆大廠存在復(fù)產(chǎn)補(bǔ)量的可能，供給大幅減產(chǎn)可能性低。下游在節(jié)前的大幅備庫和港口低價(jià)貨源均待消化，需求上行空間不大。硅價(jià)延續(xù)弱勢震蕩。在謹(jǐn)慎觀望的主基調(diào)下，關(guān)注市場對(duì)于倉單接納程度以及是否出現(xiàn)集中采購情況。 碳酸鋰： 碳酸鋰主力合約漲3.12%，收于15.7萬元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，電池級(jí)碳酸鋰平均價(jià)下跌1000元/噸至16.6萬元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰平均價(jià)下跌1000元/噸至15.7萬元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰平均價(jià)下跌1000元/噸至15.35萬元/噸，基差約0.9萬元/噸。礦價(jià)下跌外采礦冶煉有所修復(fù)，鋰礦貿(mào)易定價(jià)有所松動(dòng)，部分企業(yè)有復(fù)產(chǎn)，據(jù)悉大廠或有放貨意愿。上周庫存去庫0.4%至5.86萬噸，冶煉廠出現(xiàn)累庫8.5%至3.33萬噸，下游庫存減少8.4%至1.18萬噸，其他環(huán)節(jié)減少11.7%至1.35萬噸。終端消費(fèi)四季度難出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)，據(jù)乘聯(lián)會(huì)，2月新能源零售75.0萬輛左右，環(huán)比0.9%，同比增長34.6%，滲透率約37.1%，環(huán)比增速放緩，市場普遍對(duì)3月排產(chǎn)仍持悲觀態(tài)度?；久孀兓淮?，期貨價(jià)格15-16萬元/噸附近震蕩。據(jù)悉6%鋰輝石精礦成交價(jià)已跌破2000美元/噸，成本壓力減輕，疊加出礦意愿和后期非洲、枧下窩新資源供應(yīng)增加，預(yù)計(jì)價(jià)格小幅反彈后仍將震蕩走弱，建議關(guān)注持倉情況。 |
