來(lái)源：瑞達(dá)期貨

早上好，來(lái)看一些熱點(diǎn)消息。

南部戰(zhàn)區(qū)新聞發(fā)言人

田軍里空軍大校發(fā)表談話

南部戰(zhàn)區(qū)新聞發(fā)言人田軍里空軍大校就菲39號(hào)護(hù)衛(wèi)艦非法闖入中國(guó)黃巖島鄰近海域發(fā)表談話。2月30日，菲39號(hào)護(hù)衛(wèi)艦未經(jīng)中國(guó)政府批準(zhǔn)，非法闖入中國(guó)黃巖島鄰近海域，中國(guó)人民解放軍南部戰(zhàn)區(qū)組織海空兵力，依法跟蹤監(jiān)視、喊話警告、攔阻管制。菲方行為嚴(yán)重侵犯中方主權(quán)，嚴(yán)重違反國(guó)際法和國(guó)際關(guān)系基本準(zhǔn)則，極易引發(fā)誤解誤判。我們正告菲方立即停止侵權(quán)挑釁，切實(shí)避免事態(tài)進(jìn)一步升級(jí)。戰(zhàn)區(qū)部隊(duì)時(shí)刻保持高度戒備，堅(jiān)決捍衛(wèi)國(guó)家主權(quán)安全和南海地區(qū)和平穩(wěn)定。

以色列國(guó)防軍稱正繼續(xù)擴(kuò)大

在加沙地帶的地面行動(dòng)

據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月30日，以色列國(guó)防軍首席發(fā)言人丹尼爾·赫格里在新聞發(fā)布會(huì)上表示，到目前為止，以軍已通知315名陣亡士兵和238名被扣押人員的家屬。

他透露，為全力開(kāi)展陸?？粘掷m(xù)協(xié)調(diào)行動(dòng)，以色列軍方正繼續(xù)擴(kuò)大在加沙地帶的地面行動(dòng)，目前越來(lái)越多的步兵、裝甲部隊(duì)和作戰(zhàn)工程部隊(duì)正在進(jìn)入該地帶。赫格里還表示，在過(guò)去一天中，以軍已經(jīng)打死了數(shù)十名巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運(yùn)動(dòng)（哈馬斯）武裝人員。

伊朗：以色列已越過(guò)紅線

綜合環(huán)球時(shí)報(bào)消息，據(jù)《以色列時(shí)報(bào)》29日?qǐng)?bào)道，伊朗總統(tǒng)萊希當(dāng)天表示，以色列對(duì)加沙地帶的持續(xù)轟炸“可能會(huì)迫使所有人”都采取行動(dòng)。報(bào)道稱，這是自巴以新一輪沖突爆發(fā)以來(lái)，伊朗發(fā)出的最新警告。

萊希29日在社交平臺(tái)X（原稱推特）上發(fā)文寫(xiě)道：“猶太復(fù)國(guó)主義政權(quán)（指以色列）的罪行已經(jīng)越過(guò)了紅線，這可能會(huì)迫使所有人采取行動(dòng)。華盛頓要求我們什么都不要做，但他們卻在繼續(xù)向以色列提供廣泛的支持。美國(guó)已向‘抵抗軸心’發(fā)出了信息，但在戰(zhàn)場(chǎng)上得到了明確的回應(yīng)”。按照伊朗官方說(shuō)法，“抵抗軸心”包含伊朗、敘利亞、黎巴嫩真主黨和巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運(yùn)動(dòng)（哈馬斯）。

《以色列時(shí)報(bào)》稱，雖然目前尚不清楚萊希所指的行動(dòng)是什么，但自巴以新一輪沖突開(kāi)始以來(lái)，駐伊拉克和敘利亞的美軍遭到一系列襲擊，黎巴嫩真主黨和以色列軍隊(duì)在黎以臨時(shí)邊界發(fā)生的交火也越來(lái)越頻繁。

另?yè)?jù)伊通社報(bào)道，萊希29日在接受半島電視臺(tái)阿拉伯語(yǔ)頻道采訪時(shí)表示，以色列從空中、海上、陸地對(duì)加沙地帶發(fā)動(dòng)了前所未有的大規(guī)模襲擊。然而，盡管有美國(guó)和某些歐洲國(guó)家的資金及軍事支持，“占領(lǐng)者”還是被迫撤退，這對(duì)巴勒斯坦來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的勝利。

當(dāng)被問(wèn)及伊朗對(duì)巴以新一輪沖突的立場(chǎng)時(shí)，萊希強(qiáng)調(diào)，伊朗多次宣布將支持巴勒斯坦抵抗運(yùn)動(dòng)，德黑蘭希望所有獨(dú)立于美國(guó)霸權(quán)的穆斯林國(guó)家去援助巴勒斯坦人。在回答伊朗如何回應(yīng)美國(guó)發(fā)出的與巴以加沙沖突相關(guān)的信息時(shí)，伊朗總統(tǒng)說(shuō)道，“抵抗組織已公開(kāi)回應(yīng)，但奇怪的是，華盛頓要求其他國(guó)家不要卷入沖突，而美國(guó)政府卻公然向猶太復(fù)國(guó)主義政權(quán)提供在加沙地帶犯罪所需的所有武器和裝備”。

萊希還稱，“以色列政權(quán)在對(duì)醫(yī)院、教堂、清真寺、住宅樓進(jìn)行的令人發(fā)指的空襲中屠殺婦女和兒童，甚至殺害記者以及他們的家人”，這些都是最近幾周以色列政府越過(guò)的紅線。

《以色列時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡和美國(guó)總統(tǒng)拜登都警告伊朗不要參與巴以沖突，包括通過(guò)其代理人的參與。而伊朗方面長(zhǎng)期以來(lái)一直警告稱，以色列與哈馬斯的武裝沖突可能會(huì)擴(kuò)大。上周，伊朗總統(tǒng)萊希呼吁該地區(qū)國(guó)家“加強(qiáng)合作”，以避免外部國(guó)家的干預(yù)。

國(guó)際油價(jià)暴跌！世界銀行警告……

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一（2月30日），世界銀行（World Bank）表示，隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩減輕需求，其預(yù)計(jì)今年第四季度平均油價(jià)為每桶90美元，明年將降至每桶81美元。

該行在《2月大宗商品市場(chǎng)展望》中寫(xiě)道，自巴以沖突升級(jí)以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格僅上漲了約6%，而農(nóng)產(chǎn)品、大多數(shù)金屬等其他商品的價(jià)格“幾乎沒(méi)有變化”。世界銀行認(rèn)為，如果巴以沖突不擴(kuò)大，那么對(duì)大宗商品的影響應(yīng)該是有限的。該行預(yù)計(jì)2024年大宗商品的整體價(jià)格將下降4.1%，其中基礎(chǔ)金屬價(jià)格將下跌5%，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也會(huì)因供應(yīng)增加有所下降，2025年整體價(jià)格將趨于穩(wěn)定。

報(bào)告公布后，國(guó)際原油價(jià)格明顯走低，紐約商品交易所12月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌近3.5%，報(bào)每桶82.59美元/桶；12月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格跌超3%，報(bào)每桶86.47美元/桶。

不過(guò)，世界銀行警告道，上述的情景是建立在“中東沖突不擴(kuò)大”前提之下的；如果沖突升級(jí)，大宗商品價(jià)格前景將迅速轉(zhuǎn)暗。世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)高級(jí)副行長(zhǎng)英德米特·吉爾指出，俄烏沖突對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的破壞性影響一直持續(xù)到今天，決策者需要保持警惕，“如果沖突升級(jí)，全球經(jīng)濟(jì)將面臨幾十年來(lái)的首次雙重能源沖擊——不僅來(lái)自烏克蘭，還來(lái)自中東?！?/p>

該行還表示，鑒于近期俄羅斯烏拉爾原油價(jià)格的飆升，去年年底西方國(guó)家出臺(tái)每桶60美元的俄油價(jià)格上限似乎越來(lái)越難以執(zhí)行，“俄羅斯已經(jīng)能夠以高于上限的價(jià)格進(jìn)行交易，8月烏拉爾的官方基準(zhǔn)價(jià)格已達(dá)到每桶80美元?！?/p>

有色金屬集體走強(qiáng)

周一，國(guó)內(nèi)有色金屬品種整體走強(qiáng)，截至收盤(pán)，滬銅、滬鋁、滬鋅、滬鉛、滬錫、滬鎳等品種主力合約漲幅分別為1.05%、1.72%、1.57%、0.62%、1.76%、1.00%。分析人士認(rèn)為，國(guó)家增發(fā)萬(wàn)億元國(guó)債是有色金屬上漲的主要原因。

南華期貨有色分析師肖宇非表示，國(guó)家增發(fā)萬(wàn)億元國(guó)債方案利好整個(gè)股市和期市，該消息的持續(xù)發(fā)酵使得有色金屬普漲。

“有色板塊集體走強(qiáng)主因宏觀情緒有所改善?！敝行沤ㄍ镀谪浻猩饘傺芯繂T王賢偉說(shuō)，一方面，上周中央財(cái)政宣布增發(fā)1萬(wàn)億元特別國(guó)債，同時(shí)上調(diào)今年赤字率至3.8%，意味著國(guó)家穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的意愿強(qiáng)烈，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)明年的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)預(yù)期有所提高。另一方面，特別國(guó)債的發(fā)行主要用于支持災(zāi)后恢復(fù)重建和補(bǔ)齊防災(zāi)短板，對(duì)有色金屬的消費(fèi)短中期有所提振。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，本周美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議，不過(guò)多位分析人士認(rèn)為，這對(duì)有色金屬板塊影響有限。

中原期貨研究所金屬組負(fù)責(zé)人劉培洋表示，目前，市場(chǎng)預(yù)期本周美聯(lián)儲(chǔ)利率決議將維持現(xiàn)有利率不變：一方面，過(guò)去1個(gè)月美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債利率迅速上升，10年期國(guó)債收益率更是16年來(lái)首次超過(guò)5%，一定程度上取代了美聯(lián)儲(chǔ)的加息效果；另一方面，剛剛公布的美國(guó)1月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上升3.7%，創(chuàng)2021年5月以來(lái)新低，核心通脹繼續(xù)放緩，使得美聯(lián)儲(chǔ)更愿意保持按兵不動(dòng)。對(duì)于大宗商品來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)本次利率決議基本被市場(chǎng)完全預(yù)期，暫停加息也減少了大宗商品可能面臨的壓力，市場(chǎng)短期情緒偏多。? ? ?“目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月維持利率不變的可能性為98%，而市場(chǎng)基本已經(jīng)交易完該種預(yù)期，本周的利率決議公布對(duì)商品影響相對(duì)有限，主要關(guān)注其對(duì)后續(xù)加息路徑的表態(tài)?！蓖踬t偉表示。

肖宇非認(rèn)為，在經(jīng)歷了2023年多次加息后，投資者對(duì)于加息的反應(yīng)較為平淡，未來(lái)的貨幣政策調(diào)整已經(jīng)基本反映到了目前的大宗商品價(jià)格中。美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程基本接近尾聲，后續(xù)的貨幣政策調(diào)整對(duì)于市場(chǎng)影響較小。

“目前主導(dǎo)有色金屬走勢(shì)的主要因素依然是國(guó)內(nèi)財(cái)政政策帶來(lái)的后續(xù)影響，料將在短期內(nèi)繼續(xù)對(duì)有色金屬價(jià)格起到支撐作用。”肖宇非表示，后市有色金屬品種之間或?qū)⒊霈F(xiàn)分化，因?yàn)殡S著美聯(lián)儲(chǔ)利率決議和我國(guó)萬(wàn)億元國(guó)債的落地，宏觀將趨于穩(wěn)定，投資者需關(guān)注各個(gè)品種的基本面。從有色金屬內(nèi)部來(lái)看，錫、鋁相對(duì)較強(qiáng)，銅、鎳相對(duì)較弱。

劉培洋表示，宏觀市場(chǎng)變化是影響有色金屬價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素。整個(gè)2月份，宏觀市場(chǎng)的重點(diǎn)主要在海外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，衰退預(yù)期再度降低，中美關(guān)系出現(xiàn)一定緩和，也有助于宏觀市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖。另外，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月份的議息會(huì)議也有充分預(yù)期，短期加息風(fēng)險(xiǎn)大幅降低。由于海外風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期遲遲沒(méi)有兌現(xiàn)，市場(chǎng)重心或?qū)⑥D(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)宏觀市場(chǎng)。數(shù)據(jù)端來(lái)看，國(guó)內(nèi)公布的1月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和三季度GDP數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)仍舊處于邊際轉(zhuǎn)好階段；預(yù)期端來(lái)看，臨近年底階段，市場(chǎng)開(kāi)始逐步對(duì)明年經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)行展望，近期國(guó)家推出的1萬(wàn)億元國(guó)債無(wú)疑提振了市場(chǎng)的信心和情緒，預(yù)計(jì)四季度國(guó)內(nèi)仍會(huì)有一系列利好政策推出，這將對(duì)有色金屬價(jià)格形成有力支撐。? ? ?“宏觀面暫時(shí)沒(méi)有明顯的利空因素，基本面的變化將主導(dǎo)行情，終端消費(fèi)進(jìn)入3月之后，地產(chǎn)及光伏板塊訂單可能會(huì)出現(xiàn)一定回落，汽車(chē)板塊訂單持穩(wěn)，基本面整體表現(xiàn)還是緊平衡狀態(tài)，有色板塊高位振蕩概率較大。”王賢偉說(shuō)，后市有色板塊主要關(guān)注供應(yīng)端可能發(fā)生較大變化的品種，比如云南地區(qū)枯水季限產(chǎn)會(huì)對(duì)鋁、工業(yè)硅等品種價(jià)格造成一定影響。

銅供給穩(wěn)中偏緊 需求內(nèi)外分化

從銅的基本面來(lái)看，肖宇非認(rèn)為，銅基本面或?qū)⒊霈F(xiàn)供給穩(wěn)中偏緊，需求內(nèi)外分化的局面。

從供給端來(lái)看，銅礦TC短期回落到90美元/噸以下，持續(xù)超過(guò)一周的時(shí)間，說(shuō)明短期礦端供給偏緊。同時(shí)，上期所庫(kù)存回落至4萬(wàn)噸以下，現(xiàn)貨和港口庫(kù)存均逐步走低，都說(shuō)明供給端的偏緊狀態(tài)。

需求的內(nèi)外分化可以從出口數(shù)據(jù)中得到驗(yàn)證。和銅關(guān)聯(lián)度最高的產(chǎn)品電線電纜、變壓器在今年的1—1月出口同比回落，進(jìn)出口貿(mào)易商在近期的溝通交流中也透露出四季度壓力較大。歐元區(qū)制造業(yè)PMI持續(xù)低迷，德國(guó)長(zhǎng)期在40以下，法國(guó)在45以下，疊加冬季到來(lái)歐元區(qū)對(duì)于俄羅斯能源的依賴，歐元區(qū)四季度或“雪上加霜”。國(guó)內(nèi)情況相對(duì)較好，電網(wǎng)投資保持良好，新能源需求強(qiáng)勁，“保交樓”對(duì)地產(chǎn)竣工板塊保駕護(hù)航較為明顯，同時(shí)帶動(dòng)地產(chǎn)后周期板塊同比回升，今年我國(guó)有望成為汽車(chē)出口第一大國(guó)。國(guó)家目前對(duì)于消費(fèi)的刺激力度較大，無(wú)論是家電還是汽車(chē)板塊都有相應(yīng)的補(bǔ)貼。

肖宇非表示，基本面或?qū)⒅鲗?dǎo)銅價(jià)，銅價(jià)有望出現(xiàn)螺旋式下跌的情況。由于海外需求偏弱，國(guó)內(nèi)難以獨(dú)善其身。作為世界工廠，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)出口的依賴較強(qiáng)。若海外出口壓力較大，銅需求在未來(lái)或下降，銅價(jià)則出現(xiàn)緩慢回落。在這樣的行情背景下，期權(quán)策略或比期貨策略更加合適。隨著銅價(jià)短期的反彈，看漲期權(quán)的權(quán)利金增加，投資者可以考慮賣(mài)出看漲期權(quán)來(lái)獲得一定的權(quán)利金。

劉培洋表示，今年下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)銅價(jià)基本在65500—70000元/噸之內(nèi)運(yùn)行，海外銅價(jià)走勢(shì)相對(duì)偏弱，LME銅價(jià)重心下移更為明顯。一方面是美元指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行，導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的海外銅價(jià)走勢(shì)偏弱；另一方面是LME銅庫(kù)存漲幅較大，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存則一直處于相對(duì)低位?！皩?duì)于銅價(jià)后市，宏觀市場(chǎng)整體偏暖，但預(yù)計(jì)不會(huì)有重大利好刺激，預(yù)計(jì)四季度仍將處于前期高位區(qū)間內(nèi)運(yùn)行?！?/p>

東證衍生品研究院有色首席分析師曹洋表示，近期交易所顯性庫(kù)存由升轉(zhuǎn)降，上期所庫(kù)存下降，LME庫(kù)存下降，COMEX庫(kù)存回升，保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)下降。全球銅顯性庫(kù)存由增轉(zhuǎn)降，市場(chǎng)對(duì)階段累庫(kù)擔(dān)憂下降，繼續(xù)觀察庫(kù)存邊際動(dòng)向，如果上期所、保稅區(qū)、LME庫(kù)存繼續(xù)下降，市場(chǎng)對(duì)庫(kù)存趨勢(shì)預(yù)期差或迎來(lái)修正，從而對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生階段支撐。

從供給角度看，海外銅礦新增釋放預(yù)期較強(qiáng)，但存量礦山擾動(dòng)率依然偏高，海外礦山陸續(xù)公布生產(chǎn)報(bào)告顯示，不同項(xiàng)目分化較為嚴(yán)重，考慮到國(guó)內(nèi)銅精礦補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，國(guó)內(nèi)銅精礦加工費(fèi)或階段回落，國(guó)內(nèi)冷料短缺態(tài)勢(shì)延續(xù)，未來(lái)不僅對(duì)冶煉端增產(chǎn)形成新的限制，而且可能增加冶煉廠對(duì)原礦依賴。

從冶煉角度看，冶煉利潤(rùn)高位維持刺激冶煉廠增產(chǎn)，但冷料短缺趨勢(shì)嚴(yán)峻，且部分冶煉廠繼續(xù)出現(xiàn)檢修，11—12月份國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量增長(zhǎng)速率料邊際放緩。海外方面，歐洲冶煉廠生產(chǎn)逐步恢復(fù)，南美冶煉廠生產(chǎn)尚在復(fù)產(chǎn)期，繼續(xù)關(guān)注海外濕法銅流轉(zhuǎn)情況，尤其是非洲及俄羅斯非標(biāo)銅。

從需求角度看，國(guó)內(nèi)終端需求波浪式改善中，海外需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，但美國(guó)需求相對(duì)有韌性，且新興市場(chǎng)需求偏強(qiáng)，海外暫不存在明顯的需求崩塌風(fēng)險(xiǎn)。

從宏觀角度看，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的節(jié)奏預(yù)期差依然較大，需要繼續(xù)觀察美國(guó)就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)變化，強(qiáng)勢(shì)美元的尾部周期對(duì)銅價(jià)抑制暫將存在，國(guó)內(nèi)繼續(xù)處于政策窗口期，市場(chǎng)短期將繼續(xù)消化增發(fā)國(guó)債的利好。

“無(wú)論宏觀還是基本面，短期悲觀情緒逐步消化，預(yù)計(jì)銅價(jià)將振蕩轉(zhuǎn)強(qiáng)。”曹洋表示，短線建議投資者逐步由偏空思路轉(zhuǎn)偏多思路，中線多單繼續(xù)持有。套利方面，繼續(xù)關(guān)注內(nèi)外反套策略機(jī)會(huì)，滬銅跨期正套機(jī)會(huì)也值得關(guān)注。

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