專題：萬億成交大漲回歸 成長賽道反攻能否延續(xù)？

　　華爾街見聞

　　“令人震驚的是，許多人如此急切地預計收益率見頂，這不是美國國債在經(jīng)歷了40多年來最糟糕的熊市行情之后，所應有的表現(xiàn)。熊市是以冷漠和忽視結(jié)束的?！?/p>

　　伴隨著美債收益率的飆漲，華爾街抄底美債的呼聲越來越高漲。不過，宏觀研究和機構(gòu)經(jīng)紀交易商Strategas潑了冷水，認為這可能犯下一個錯誤。

　　自美聯(lián)儲去年開始激進加息以來，長期美債收益率就呈現(xiàn)攀升態(tài)勢，雖然去年2月到今年4月的約半年時間里有一定緩和，長債收益率出現(xiàn)明顯回落。上周，10年期美債收益率一度短暫突破5%的重要關口，創(chuàng)下 2007年以來的最高水平。不過由于此前于8月精準做空長期美債的Bill Ackman平掉空倉，美債收益率出現(xiàn)一定的回落。目前，10年期美債收益率位于4.9%一線。

　　當前，投資級債券的收益率更高。ICE美國銀行美國企業(yè)指數(shù)的有效收益率高達6.3%。

　　Strategas公司預計，美債收益率恐仍走在上升趨勢，不能指望債券價格已經(jīng)觸底。類似地，在過去債券收益率下降的40年時間里，沒有多少投資者通過逆勢交易而真正賺到了錢。因此，即使美債收益率接近周期性頂部，如果長期債券收益率的趨勢仍然是走高的，押注利率下跌是否會賺到真金白銀？

　　Strategas公司認為，美債收益率未來會迎來頂部，更早而不是很晚，但令人震驚的是，許多人如此急切地預計收益率見頂，這不是美國國債在經(jīng)歷了40多年來最糟糕的熊市行情之后，所應有的表現(xiàn)。熊市是以冷漠和忽視結(jié)束的。

　　Strategas公司的看法與當前華爾街的主流觀點截然不同。華爾街分析師們表示，現(xiàn)在是將現(xiàn)金投入美債的好時機，由于超低風險的美債收益率飆升，美債相對于美股而言多年來首次更具吸引力。貝萊德、先鋒、Pimco等大型機構(gòu)都在抄底美債。

　　據(jù)美銀統(tǒng)計數(shù)據(jù)，上周出現(xiàn)了自3月23日硅谷銀破產(chǎn)以來最大的周度美債資金凈流入，達到92億美元，其中長期美債資金出現(xiàn)有記錄以來最大凈流入達到56 億美元。

　　周一，美國財政部更新的四季度預計借款規(guī)模降至7760億美元，低于分析師預期水平，但仍創(chuàng)歷年同期新高，在三季度借款1萬億美元后，四季度和明年一季度料將合計借款約1.5萬億美元。數(shù)據(jù)公布后，美債收益率短線回落。

　　當前投資者密切關注美聯(lián)儲的行動，美聯(lián)儲本周三的會議料將按兵不動。此前1月份的FOMC會議顯示，官員們預計今年將再加息一次，然后在明年有兩次降息。

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