財聯(lián)社

　　北京時間周一晚間22時許，美元/日元匯率突然出現(xiàn)一波較為猛烈的跳水。消息面上，日本當?shù)孛襟w放風(fēng)稱，日本央行可能會在今日（2月31日）再度出手調(diào)整貨幣政策。

（美元/日元分鐘線圖，來源：TradingView）

　　按照日程，日本央行的貨幣政策委員在本周一至周二舉行會議。按照慣例，日本央行會在周二中午前后的某個時刻公布利率決議，隨后植田和男行長在下午14點30分舉行新聞發(fā)布會。日本央行的經(jīng)濟前景展望報告也將與決議一起公布，這也是年內(nèi)的最后一份。

　　據(jù)報道，日本央行將在周二的會議上考慮進一步調(diào)整其收益率曲線控制（YCC）的框架，可能允許日本十年期國債的收益率升至1%以上。

　　在植田和男行長今年履新后不久，日本央行便在7月的政策會議上將10年期國債收益率的政策上限從0.25%上調(diào)至0.5%。消息人士稱，日本央行還有可能“更加靈活地進行國債購買操作”，配合更加靈活的YCC政策，旨在狙擊市場投機者瞄準日本央行“必須出手維護政策上限”的行為。這一變化自然也減輕了日本央行大量購買國債（確保十年期國債收益率低于1%）的壓力。

　　繼今年7月的調(diào)整后，日本十年期國債收益率至今已經(jīng)翻了一倍，隨著周一進一步?jīng)_擊0.90%，目前已經(jīng)摸到2013年7月以來的高點，距離目前1%的政策上限也只有一步之遙。除了日本央行自己的政策外，美聯(lián)儲近幾個月也給出了將在更長時間維持高利率的指引。巨大的美日利差，也在不斷推動日元貶值。

（日本十年期國債收益率，來源：TradingView）

　　知情人士透露，在日本央行決策的過程中，日元匯率貶值至數(shù)十年來新低也是重要的推動因素，日本政府也對持續(xù)不斷貶值的日元感到擔(dān)憂。如果日本央行執(zhí)意通過公開市場操作來壓制日債收益率，可能會引發(fā)更多的資金流向美元，進一步導(dǎo)致日元貶值。

　　當然，這里還有另一層風(fēng)險。鑒于日本央行在短短3個月時間內(nèi)連續(xù)兩次調(diào)整YCC政策的上限，長期日債收益率可能會很快就上升并突破日本央行能夠忍受的上限，迫使日本央行下場購買更多的債券，以減少政策變化對經(jīng)濟的沖擊。

　　知情人士同樣透露，在周二的經(jīng)濟展望中，日本央行也將提高有關(guān)核心CPI的預(yù)期。在此前7月的展望中，日本央行預(yù)測本財年（到明年3月底結(jié)束）的核心CPI為2.5%，下一財年則為1.9%。進一步提高則意味著日本央行預(yù)期，日本經(jīng)濟距離保持2%通脹的政策目標正越來越近。