2月29日，南方航空（600029）獲國金證券買入評(píng)級(jí)，近一個(gè)月南方航空獲得4份研報(bào)關(guān)注。

　　研報(bào)考慮當(dāng)前整體恢復(fù)節(jié)奏，下調(diào)公司2023年歸母凈利預(yù)測(cè)至10億（原29億元），2024-2025年凈利潤預(yù)測(cè)142/174億元。研報(bào)認(rèn)為，2023年以來民航市場(chǎng)快速恢復(fù)，且旺季市場(chǎng)表現(xiàn)突出。公司Q3營收同比大幅增長62%，較2019年高9%。公司周轉(zhuǎn)恢復(fù)較快，2023Q3單位座公里成本為0.44元，同比下降27%，較2019年增長16%。2023Q3公司毛利率為17.2%，僅較2019年下降2.5pct。近期中美航班增班取得突破，美國交通部發(fā)布新命令，自3月9日起允許中方航司每周執(zhí)行最多35個(gè)中美直航客運(yùn)航班，若美方航司對(duì)等，則中美將會(huì)有每周70個(gè)直航航班。該變化釋放積極信號(hào)，未來中美航班逐步恢復(fù)可期。目前公司單位成本仍高于2019年，與寬體機(jī)利用率不足有關(guān)。未來隨著長航線的恢復(fù)，公司單位成本將下降，盈利增長可期待。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；人民幣匯率貶值風(fēng)險(xiǎn)；油價(jià)大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)；安全運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。