國慶節(jié)后，連粕高位回落后趨于震蕩，全國豆粕現(xiàn)貨市場價格也同樣跟隨盤面震蕩偏弱。截至2月30日下午收盤，主力合約M01報收于3992元/噸，漲69元/噸，漲幅1.76%，現(xiàn)貨方面，今日全國各地貿易商現(xiàn)貨隨盤上調，其中沿海主流區(qū)域報在4150-4280元/噸，較前一交易日上調50-90元/噸。本文主要圍繞近期有哪些因素對華東豆粕市場產生影響，對后市豆粕行情進行分析。

一、華東地區(qū)大豆及豆粕供應情況

2月份市場預期大豆到港較1月有所減少，在600萬噸左右。華東地區(qū)油廠因國慶假日期間大部分油廠停機，區(qū)域供應減幅較大，2月預估壓榨量在160-165萬噸，環(huán)比減少20-25萬噸。據Mysteel農產品調研數據顯示：截止到2月27日，華東地區(qū)油廠大豆庫存為78.4萬噸，較前一周上調7.4萬噸。整體來看華東區(qū)域2月大豆供應雖明顯減少但因節(jié)前下游備貨充足，所以區(qū)域供應問題不大，節(jié)后開機率保持在60%左右。截至上周五華東地區(qū)豆粕庫存減少0.4萬噸至29.3萬噸，豆粕庫存略降。3月是美豆上市高峰期，預計3月華東油廠大豆到港量較2月有所增加，華東地區(qū)目前也僅有南通一德、寧波金光、鎮(zhèn)江中儲糧停機，所以3月華東地區(qū)的豆粕供應將有較明顯的回升。

二、華東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格走勢

從現(xiàn)貨價格來看，2月豆粕市場價格走勢呈震蕩偏弱態(tài)勢，從下圖可以看到節(jié)后現(xiàn)貨價格由4530-4600元/噸下降至4060-4200元/噸的低位，主要是由于節(jié)前下游合同庫存已經備至2月下旬乃至3月初期，疊加疫情影響下游需求較弱，而貿易企業(yè)為了及時兌現(xiàn)前期合同利潤殺價積極，所以價格在節(jié)后出現(xiàn)明顯跌勢，華東區(qū)域現(xiàn)貨基差也從2月初期的450元/噸下調至月末的160元/噸。3月大豆供應預計充足，后期如無重大利多消息，估計將延續(xù)震蕩偏弱格局，后期市場繼續(xù)關注巴西大豆種植和美豆需求情況。

三、華東地區(qū)豆粕需求狀況

從2月的成交情況來看，油廠現(xiàn)貨成交較清淡，下游僅維持剛需補庫隨用隨采為主；而由于部分外資油廠積極調低5-1月的基差價格，5-1月的基差成交非?；鸨Ｊ軞鉁亟档陀绊?，水產養(yǎng)殖在2月中下旬陸續(xù)結束加上豆菜粕價差繼續(xù)擴大，部分企業(yè)考慮增加菜粕替代比例，豆粕的現(xiàn)貨消費減少，疊加生豬疫情的影響，下游利潤繼續(xù)收緊，終端采購和提貨積極性較低迷。而3月份處于生豬育肥階段，11-12月的存欄量也將繼續(xù)增加，預計后期需求將有所好轉，但目前油廠豆粕去庫節(jié)奏緩慢，加上3月豆粕供應預計充足，3月豆粕基差或將繼續(xù)承壓。