面對美國特朗普政府削減開支“雷聲大、雨點小”，卻又忙著繼續(xù)擴大財政窟窿的行為，全球市場正在小心翼翼地評估下一場美元資產(chǎn)風暴將以何種方式呈現(xiàn)。

　　作為背景，美國特朗普政府眼下正在推動一項被美國總統(tǒng)稱為“大美麗法案”的減稅與支出法案。最新的跨黨派測算稱，目前的提案可能使美國財政赤字在未來10年增加近3萬億美元，進一步惡化美國的財政狀況。

　　根據(jù)美國財政部的數(shù)據(jù)，美國的負債規(guī)模已經(jīng)達到36.21萬億美元。根據(jù)國會測算，今年美國償還的債務(wù)利息將超過1萬億美元。橫向?qū)Ρ?，特朗?017年推出減稅法案時，美國政府當年的債務(wù)利息為2630億美元。

（來源：美國財政部）

　　德銀：“皺眉曲線”取代“微笑曲線”

　　德意志銀行全球外匯策略主管喬治·薩拉維諾斯對二十年前的美元“微笑理論”進行改造，提出“美元財政皺眉曲線”，并強調(diào)接下來的國會預(yù)算談判，將決定美元處于曲線的哪個位置。

（來源：德意志銀行）

　　在周一的報告中，薩拉維諾斯表示，曲線左側(cè)的極端情況是財政政策過于寬松，這會導(dǎo)致美國債券和美元雙雙下跌——就像周一早上再次見證的那樣。若這種模式繼續(xù)下去，表明市場“正在失去為美國赤字和不斷上升的金融穩(wěn)定風險提供資金的興趣”。

　　在“皺眉曲線”的另一端則是財政立場收緊過快，迫使美國陷入衰退和美聯(lián)儲深度寬松周期。

　　過去幾十年里，市場往往遵循著“美元微笑”理論，即美元在經(jīng)濟強勁增長或深度衰退時期走強。然而特朗普的關(guān)稅政策打破了這一模式，隨著全球貿(mào)易伙伴集體對持有美元的價值感到擔憂，美元的避險吸引力大幅下降——或者說美元已經(jīng)變成風險的代表。

　　雖然特朗普政府至今仍沒有展現(xiàn)出精準實施政策的能力，但他們似乎格外偏好使用簡陋的手段來實現(xiàn)各種“贏麻了”的吹噓，這也正是市場擔心的事情。

　　在國會山談判的背景下，知名投資者達利歐在周一對美國政府最終得靠“印錢還債”發(fā)出警告，也就是俗稱的“內(nèi)債不是債”。

　　達利歐警告美元長期貶值

　　對評級機構(gòu)穆迪下調(diào)美國主權(quán)信用評級一事，橋水基金創(chuàng)始人、《債務(wù)危機》作者瑞·達利歐周一發(fā)布了一段言簡意賅的短評。

（來源：X）

　　他在社交媒體上警告稱，穆迪的信用評級只會評估美國政府不還錢的風險，其中并沒有包含更大的風險——負債國家會通過印鈔來償還債務(wù)，從而導(dǎo)致債券持有人因所獲貨幣貶值（而非貨幣數(shù)量減少）蒙受損失。

　　達利歐總結(jié)稱，對于那些關(guān)心自己資金價值的人來說，美國政府債務(wù)的風險要大于評級機構(gòu)所傳達的狀況。

（文章來源：財聯(lián)社）