2月29日晚間，國內(nèi)功效性護(hù)膚龍頭企業(yè)貝泰妮（300957）(300957.SZ)發(fā)布2023年三季報。報告顯示，貝泰妮前三季度主營業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)強(qiáng)韌，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.31億元，同比增長18.51%，前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.79億元，同比增長11.96%。其中，第三季度營業(yè)收入呈穩(wěn)定增長態(tài)勢，達(dá)10.64億元，同比增長25.77%。值得注意的是，扣非后歸母凈利潤為1.34億元，同比增長39.88%，多渠道多品牌并進(jìn)發(fā)力鑄就公司三季度利潤增速明顯，持續(xù)帶動收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化。

　　此外，貝泰妮公告，公司對回購公司股份方案進(jìn)行調(diào)整，即本次回購股份資金總額由“不低于10,000萬元，不超過20,000萬元”調(diào)整為“不低于20,000萬元，不超過30,000萬元”，回購股份價格不變，為不超過130元/股，根據(jù)該回購價格上限相應(yīng)調(diào)整回購股份數(shù)量。

　　從三季報來看，貝泰妮集團(tuán)作為國內(nèi)功效護(hù)膚領(lǐng)先企業(yè)，在產(chǎn)業(yè)變局中謀求新的通路，堅定實(shí)施“聚焦主品牌、拓展子品牌”的多品牌矩陣策略，聚焦以“薇諾娜(Winona)”為核心的四大專業(yè)品牌作為業(yè)績突圍核心，致力打造功效性護(hù)膚品明星單品，加速構(gòu)建起“明星單品+品類集群”的產(chǎn)品梯度與品牌優(yōu)勢，多點(diǎn)布局“健康+美麗”消費(fèi)市場。

　　歐睿國際數(shù)據(jù)顯示，2019年中國的皮膚科學(xué)化妝品市場規(guī)模占整體化妝品護(hù)膚市場的13.6%，預(yù)測到2024年，這一市場規(guī)模將達(dá)到整體護(hù)膚品市場的22.9%，年復(fù)合增長率(CAGR)為24.9%。作為國內(nèi)皮膚學(xué)級護(hù)膚品龍頭企業(yè)，貝泰妮錨定“打造中國皮膚健康生態(tài)”的戰(zhàn)略目標(biāo)，以“薇諾娜(Winona)”“薇諾娜寶貝(Winona Baby)”“璦科縵(AOXMED)”以及“貝芙汀(Beforteen)”四大專業(yè)品牌作為戰(zhàn)略突圍核心，致力于推進(jìn)品類共建與打造，線上線下（300959）雙輪驅(qū)動以構(gòu)建企業(yè)核心競爭力，持續(xù)夯實(shí)企業(yè)長期競爭優(yōu)勢。

　　多渠道多品牌并進(jìn)穩(wěn)固長期競爭優(yōu)勢

　　中國皮膚性病學(xué)雜志《中國敏感性皮膚診治專家共識》數(shù)據(jù)顯示，女性敏感皮膚占60%—70%，亞洲女性發(fā)生率為40%—56%。其中，我國約有36.1%的女性存在敏感性皮膚問題。在功效護(hù)膚和醫(yī)美的疊加影響下，國內(nèi)敏感肌群體被不斷“激活”。艾瑞咨詢(IResearch)《中國女性敏感肌膚白皮書》更是預(yù)估到2024年，敏感肌膚的市場規(guī)模將占據(jù)總體皮膚科學(xué)化妝品市場的42.4%(包括所有品牌)，整體市場容量將超過300億。

　　具體來看，伴隨消費(fèi)者對產(chǎn)品成分、配方的關(guān)注度提升趨勢上行，護(hù)膚理念的改變持續(xù)帶動敏感肌市場滲透率不斷上升，推動皮膚學(xué)級護(hù)膚品市場規(guī)?？焖俪砷L。同時，由于敏感肌人群更換護(hù)膚品成本較大，因此品牌忠誠度以及支付意愿較高。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，過去5年皮膚學(xué)級護(hù)膚品以26.48%的復(fù)合增速快速增長，預(yù)計未來仍有望保持較高市場增速。

　　作為國內(nèi)功效性護(hù)膚品龍頭企業(yè)，貝泰妮集團(tuán)業(yè)務(wù)潛力持續(xù)釋放。公司圍繞四大核心品牌的產(chǎn)品優(yōu)勢，依托全終端、多模式的營銷體系，積極開展與天貓、抖音等“互聯(lián)網(wǎng)+健康美麗”平臺合作；聯(lián)手頭部連鎖藥店推進(jìn)戰(zhàn)略合作落地，線上線下雙重拓進(jìn)，以數(shù)字化營銷充分打開公司成長空間。報告期內(nèi)，貝泰妮持續(xù)整合品牌、營銷和渠道資源，推動功效性護(hù)膚產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)增。公司攜手騰訊優(yōu)化私域運(yùn)營，攜手MANNER咖啡、中國青年報與上海美術(shù)電影制片廠等跨界大咖，打通流量壁壘以實(shí)現(xiàn)高效破圈。

　　值得關(guān)注的是，公司充分發(fā)揮旗下“明星單品”的領(lǐng)跑效應(yīng)，強(qiáng)勢帶動產(chǎn)品集群發(fā)展：旗下核心品牌“薇諾娜(Winona)”亮相第25屆世界皮膚病學(xué)大會(WCD)和第七屆南博會等多項峰會，向世界展示中國美妝品牌的卓越力量。以嬰童皮膚問題需求為導(dǎo)向，從嬰童皮膚學(xué)機(jī)制和作用靶點(diǎn)入手的品牌“薇諾娜寶貝(Winona Baby)”，相繼入駐孩子王（301078）、愛嬰室（603214）、登康等專業(yè)母嬰垂直渠道。同時，貝泰妮以中國皮膚疾病大數(shù)據(jù)為研究基礎(chǔ)，通過頂級醫(yī)研結(jié)合+AI人工智能深度學(xué)習(xí)自主研發(fā)，獨(dú)創(chuàng)整合性精準(zhǔn)治痘解決方案的專業(yè)祛痘品牌“貝芙汀(Beforteen)”的系列產(chǎn)品，已于8月27日首發(fā)問世。高功效專業(yè)抗老護(hù)膚品牌“璦科縵(AOXMED)”在繼入駐北京漢光、西安賽格后，新啟杭州銀泰雙店。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，作為國內(nèi)美妝龍頭，貝泰妮現(xiàn)有豐富的產(chǎn)品線積累和扎實(shí)的品質(zhì)保障前景可觀。品質(zhì)與成長空間兼?zhèn)?，多渠道多品牌并進(jìn)之下，崢嶸初嶄的貝泰妮品牌矩陣值得期待。

　　聚焦堅持品質(zhì)為先持續(xù)夯實(shí)研發(fā)根基

　　創(chuàng)新研發(fā)是貝泰妮集團(tuán)長期堅守的內(nèi)生增長邏輯。報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入金額1.82億元，同比增長43.88%。在公司專注夯實(shí)研發(fā)根基，持續(xù)推進(jìn)高研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)6.87%，不斷夯實(shí)長期優(yōu)勢。

　　近年來，國內(nèi)敏感肌修復(fù)市場穩(wěn)步發(fā)展。據(jù)英敏特數(shù)據(jù)，2019年至2021年全球重點(diǎn)市場的面部護(hù)膚新品中，中國每年都有20%左右的護(hù)膚新品宣稱“敏感肌適用”。緊隨國內(nèi)敏感肌修復(fù)市場發(fā)展趨勢，坐擁云滇天然區(qū)位優(yōu)勢的貝泰妮集團(tuán)，始終專注深耕云南特色植物高效成分，基于生物多樣性保護(hù)前提下的開發(fā)與利用，依托企業(yè)資源優(yōu)勢和商業(yè)化能力，在敏感肌等核心賽道持續(xù)發(fā)力。

　　貝泰妮表示，在云南省政府的支持下，公司牽頭成立了云南特色植物提取實(shí)驗(yàn)室，聚焦夯實(shí)科研創(chuàng)新能力，為公司構(gòu)建在優(yōu)勢產(chǎn)品領(lǐng)域的研發(fā)梯度和競爭壁壘。今年三月，標(biāo)志著貝泰妮打造的集化妝品及醫(yī)療器械生產(chǎn)于一體的、年產(chǎn)值有望達(dá)50億的貝泰妮中央工廠正式落地。在高度自動化水平的支持之下，公司產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)穩(wěn)定性得到更好保障，中央工廠將成為“智慧工廠”的典型代表。貝泰妮集團(tuán)多款產(chǎn)品研發(fā)正在穩(wěn)步推進(jìn)中，公司創(chuàng)新研發(fā)的階段性成果未來將競相顯現(xiàn)。

　　值得注意的是，根據(jù)最新“雙十一”預(yù)售數(shù)據(jù)顯示，貝泰妮全渠道預(yù)售首日數(shù)據(jù)已初戰(zhàn)告捷：截至25日，旗下“薇諾娜”品牌天貓2023年“雙十一”預(yù)售首日有效成交額排名第六，抖音美妝GMV排名第六，線下連鎖藥房首日直播增長50.8%。

　　分析人士指出，線上線下多渠道并驅(qū)發(fā)力，產(chǎn)學(xué)研醫(yī)結(jié)合成果顯著，現(xiàn)已擁有較為豐富的高壁壘產(chǎn)品儲備的貝泰妮有望成為未來國內(nèi)敏感肌修復(fù)市場的重磅玩家，其賦能企業(yè)“健康+美麗”勢能成效更為顯著。

　　強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合拓寬優(yōu)勢加速外延整合新勢能

　　今年1月，貝泰妮發(fā)布《對外投資收購股權(quán)及增資的公告》。公告顯示，全資子公司海南貝泰妮擬以自有資金4.855億元收購Za、泊美母公司悅江投資48.55%的股權(quán)，同時以自有資金5000萬元認(rèn)購其新增注冊資本12.4279萬元。交易完成后，貝泰妮將通過海南貝泰妮持有悅江投資51%的股份，其將納入公司合并報表范圍。美妝龍頭又添新顏，有望推動大眾護(hù)膚品品牌布局。

　　據(jù)悉，悅江投資成立于2019年3月，其定位為國際品牌運(yùn)營管理集團(tuán)。悅江投資核心團(tuán)隊在化妝品品牌產(chǎn)品銷售與品牌運(yùn)營領(lǐng)域具備豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和國內(nèi)外多渠道運(yùn)營能力，待此次收購落地后，將有助于推進(jìn)提升貝泰妮集團(tuán)的整體競爭力，強(qiáng)化國際化布局和增加經(jīng)營業(yè)績。值得期待的是，悅江投資旗下現(xiàn)有“Za姬芮”和“泊美PURE&MILD”兩大核心品牌。這兩個在中國及亞太地區(qū)具有深厚的品牌沉淀和消費(fèi)者口碑的亞洲女性品牌，將充分助力貝泰妮集團(tuán)打造品牌出海標(biāo)桿，以更優(yōu)、更強(qiáng)的先天優(yōu)勢加速進(jìn)駐海外市場，開創(chuàng)國產(chǎn)美妝高質(zhì)量跨越式發(fā)展新局面，進(jìn)一步拓展公司市場邊界擴(kuò)容的上升空間。

　　分析人士指出，貝泰妮集團(tuán)以研發(fā)體系&臨床積累構(gòu)筑成長底盤，線下深耕OTC專業(yè)渠道，線上把握紅利公域私域全布局，成功實(shí)現(xiàn)皮膚學(xué)級護(hù)膚品市場突圍。公司在渠道和產(chǎn)品端龍頭地位持續(xù)鞏固，逐步形成多品牌矩陣，真正實(shí)現(xiàn)中臺的共享與賦能。