①摩根大通指出，盡管美國總統(tǒng)特朗普呼吁美聯(lián)儲降息，但美聯(lián)儲在本周議息會議上可能不會降息，后續(xù)會議降息的可能性也較低；②美聯(lián)儲官員在貨幣政策上面臨困境，主要因為通脹預(yù)期上升和經(jīng)濟(jì)衰退尚未被市場消化。

　　摩根大通表示，盡管美國總統(tǒng)特朗普越來越迫切地呼吁美聯(lián)儲降息，但美聯(lián)儲目前處境艱難，可能束手無策。

　　該行分析師在最新報告中表示，市場幾乎認(rèn)定了美聯(lián)儲在本周的議息會議上不會降息，但值得注意的是，美聯(lián)儲在后續(xù)會議上降息的可能性也很低。

　　根據(jù)小摩的說法，美聯(lián)儲官員在貨幣政策方面束手無策、不敢輕舉妄動有以下兩個原因：

　　1.通脹預(yù)期正在上升

　　摩根大通表示，通脹前景加上不斷惡化的“軟數(shù)據(jù)”是目前不會降息的原因之一。

　　最新的消費者通脹報告顯示，3月份同比增長2.4%，高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。但與未來可能發(fā)生的情況相比，這一數(shù)字仍相當(dāng)?shù)停好苄髮W(xué)（University of Michigan）編制的未來一年預(yù)測為6.5%。

　　分析師指出，特朗普的關(guān)稅政策預(yù)計會提高消費者的成本，這是預(yù)期上升的主要原因。對貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂加劇了滯脹風(fēng)險，加大了美國經(jīng)濟(jì)陷入增長停滯、物價持續(xù)上漲的可能性。這種情況實際上會使美聯(lián)儲陷入癱瘓，因為它無法同時應(yīng)對這兩個問題。

　　“排序可能會變得棘手，因為在硬數(shù)據(jù)明顯走軟之前，通脹數(shù)據(jù)有可能首先飆升，這將使美聯(lián)儲處于非常困難的境地?！毙∧懙?。

　　2.經(jīng)濟(jì)衰退尚未被消化

　　盡管未來通脹預(yù)期等“軟數(shù)據(jù)”可能最終會給投資者帶來問題，但令人鼓舞的“硬數(shù)據(jù)”似乎暫時蓋過了這些問題。

　　盡管未來通脹預(yù)期等軟數(shù)據(jù)在走弱時可能最終會給投資者帶來問題，但令人鼓舞的硬數(shù)據(jù)已經(jīng)蓋過了這些問題，至少目前是這樣。最新的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)保持穩(wěn)定，在某些情況下，看起來還相對強(qiáng)勁。上周五公布的4月非農(nóng)就業(yè)報告意外樂觀，提振投資者信心，推高股市。

　　換句話說，市場并沒有反應(yīng)出衰退即將來臨。

　　“畢竟，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率仍為21倍，預(yù)計今年每股收益增長10%，明年增長14%。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有反映出任何有意義的衰退擔(dān)憂，”小摩分析師寫道。

　　小摩強(qiáng)調(diào)，這表明投資者沒有考慮到上半年的滯脹（經(jīng)濟(jì)增長疲軟），因為機(jī)構(gòu)和家庭繼續(xù)增持股票。

　　“實際的衰退仍然可以避免，但如果真的出現(xiàn)衰退，許多人認(rèn)為衰退已經(jīng)體現(xiàn)在價格之中的觀點可能過于樂觀了。”他們寫道。

　　總體而言，小摩表示，美聯(lián)儲在應(yīng)對相互競爭的宏觀力量方面“陷入困境”，這可能會讓它在最終被迫采取行動時落后于曲線。

（文章來源：財聯(lián)社）