國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)0.8%。值得關(guān)注的是，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)去年全年為同比下降3.3%。今年前兩個(gè)月，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)也下降了0.3%。也就是說(shuō)，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)在3月份出現(xiàn)了一個(gè)明顯的向上拐點(diǎn)，一舉扭轉(zhuǎn)了自2024年三季度以來(lái)，企業(yè)累計(jì)利潤(rùn)持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)。

　　如果單純看整體數(shù)據(jù)沒有多大說(shuō)服力，我們來(lái)看看一些主要行業(yè)的細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)。

　　從今年一季度出現(xiàn)增長(zhǎng)的行業(yè)看，農(nóng)副食品加工業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40.3%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(zhǎng)33.6%，專用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)14.2%，通用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)9.5%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)增長(zhǎng)7.5%，紡織業(yè)增長(zhǎng)7.1%，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)6.1%，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)3.2%；從一季度出現(xiàn)下降的行業(yè)看，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)下降0.4%，石油和天然氣開采業(yè)下降3.1%，汽車制造業(yè)下降6.2%，非金屬礦物制品業(yè)下降14.2%，煤炭開采和洗選業(yè)下降47.7%。

　　分析這些行業(yè)數(shù)據(jù)，不難得出一個(gè)結(jié)論，那就是部分上游產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)在增長(zhǎng)。比如農(nóng)副食品加工業(yè)，其中有一定的春節(jié)消費(fèi)因素，但也確實(shí)出現(xiàn)了行業(yè)景氣度上升的態(tài)勢(shì)。如果我們?cè)俳Y(jié)合一季度和4月份的CPI數(shù)據(jù)來(lái)看，拉動(dòng)CPI的很大構(gòu)成是食品消費(fèi)，也能契合農(nóng)副食品加工業(yè)的景氣情況。

　　再比如，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)等，這些都屬于工業(yè)的上游產(chǎn)業(yè)，其利潤(rùn)恢復(fù)增長(zhǎng)的主要原因，一是下游需求增加，二是隨著需求的復(fù)蘇，景氣度會(huì)逐步傳遞到中下游產(chǎn)業(yè)。此外，很多人衡量經(jīng)濟(jì)回升的前置指標(biāo)，就是看工程機(jī)械的細(xì)分指數(shù)，挖掘機(jī)銷售增長(zhǎng)，則意味著經(jīng)濟(jì)景氣度的回升。

　　我們?cè)倏纯垂I(yè)制造業(yè)利潤(rùn)回升的科技含金量，該指標(biāo)是衡量高端制造業(yè)回升可持續(xù)性的重要因素。今年一季度，高技術(shù)制造業(yè)利潤(rùn)由前兩個(gè)月的同比下降5.8%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)3.5%，增速高于全部規(guī)模以上工業(yè)平均水平2.7個(gè)百分點(diǎn)；其中，3月份高技術(shù)制造業(yè)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，增速達(dá)14.3%，拉動(dòng)當(dāng)月全部規(guī)模以上工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)2.8個(gè)百分點(diǎn)，成為工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要推動(dòng)力。

　　這一數(shù)據(jù)需要重視，如果工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的回升主要靠的是高技術(shù)制造業(yè)的拉動(dòng)，則這種回升的可持續(xù)性就更強(qiáng)。

　　具體來(lái)看，一季度航空航天器及設(shè)備制造利潤(rùn)增長(zhǎng)23.9%；人工智能火爆帶動(dòng)了智能消費(fèi)設(shè)備制造、電子工業(yè)專用設(shè)備制造、電子器件制造等行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)63.7%、59.9%、55.3%。這些都是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要領(lǐng)域，也是工業(yè)制造業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展的核心領(lǐng)域。這些領(lǐng)域的快速發(fā)展，將引領(lǐng)工業(yè)制造業(yè)整體提質(zhì)升級(jí)，也是可持續(xù)發(fā)展的基石。

　　可以看到，A股市場(chǎng)早已發(fā)現(xiàn)了這種改變。今年外資持續(xù)看好中國(guó)資產(chǎn)，其中一個(gè)很重要的原因就是，看好中國(guó)高科（600730）技制造業(yè)的快速發(fā)展。從目前已披露的A股上市公司2025年一季報(bào)來(lái)看，QFII大量買入高科技上市公司。

　　截至4月25日，在近200只QFII新建倉(cāng)的上市公司中，機(jī)械設(shè)備、化工和電氣設(shè)備等行業(yè)占絕大多數(shù)。要知道，此前外資最喜歡的中國(guó)企業(yè)都是依附于人口紅利的大消費(fèi)個(gè)股，科技含量并不高，而現(xiàn)在外資態(tài)度的轉(zhuǎn)變，比較能說(shuō)明問(wèn)題。