上周A股市場(chǎng)保持上行態(tài)勢(shì)，與前一周不同的是因關(guān)稅政策出現(xiàn)緩和跡象，上周中證2000活躍度提升；前一周表現(xiàn)較好的上證指數(shù)及上證50相對(duì)落后。日成交額基本維持在1.1萬元以上水平，趨于穩(wěn)定。六大風(fēng)格看，大盤價(jià)值下跌0.3%，中小盤成長上漲1.5%左右，成長顯著占優(yōu)。成長與價(jià)值周度輪動(dòng)。汽車、電新、機(jī)械等領(lǐng)漲，機(jī)器人(300024)帶動(dòng)較為顯著；食品飲料、社服、地產(chǎn)等領(lǐng)跌，這些均為內(nèi)需品種，關(guān)稅政策松動(dòng)后回落。外盤方面，整體實(shí)現(xiàn)上漲，納指連續(xù)4個(gè)交易日反彈；美元指數(shù)低位震蕩，維持在100之下，黃金沖高回落。

　　上周五政治局會(huì)議召開，提出創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設(shè)立新型政策性金融工具，支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)等；大力發(fā)展服務(wù)消費(fèi)，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用。由于美對(duì)華關(guān)稅大幅加征，不少投資者對(duì)此次政治局會(huì)議期待較高。我們認(rèn)為政策基調(diào)基本符合預(yù)期，過去幾個(gè)月國內(nèi)財(cái)政政策在積極推進(jìn)，消費(fèi)刺激政策也持續(xù)落地，將現(xiàn)有的政策落實(shí)到位顯得更為務(wù)實(shí)。在刺激消費(fèi)方面，周末，商務(wù)部、財(cái)政部等六部委印發(fā)進(jìn)了《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化離境退稅政策擴(kuò)大入境消費(fèi)的通知》，優(yōu)化離境退稅商店布局、放寬離境退稅商店備案條件、下調(diào)離境退稅起退點(diǎn)、優(yōu)化離境退稅支付服務(wù)等一系列舉措推出，這意味著擴(kuò)大消費(fèi)、提振消費(fèi)是全方位的，而非僅僅是以舊換新等傳統(tǒng)辦法。

　　對(duì)于市場(chǎng)而言，當(dāng)前影響宏觀基本面的重要因素已然是關(guān)稅能否緩和及國內(nèi)政策對(duì)沖力度，過去一周關(guān)稅似乎出現(xiàn)一些積極信號(hào)，但即便不會(huì)出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)機(jī)，對(duì)市場(chǎng)的影響也將鈍化，市場(chǎng)機(jī)會(huì)可能會(huì)轉(zhuǎn)向具備產(chǎn)業(yè)邏輯強(qiáng)化的方向。我們認(rèn)為大方向預(yù)計(jì)依然是內(nèi)需相關(guān)及自主可控方向，同時(shí)科技成長方向的機(jī)會(huì)也有望逐步顯現(xiàn)。