我們經(jīng)常聽到一副對聯(lián)：諸葛一生唯謹(jǐn)慎，呂端大事不糊涂。在基金投資中，謹(jǐn)慎和果斷同樣重要，很多長期業(yè)績領(lǐng)先的基金經(jīng)理，在日常的投資操作中大多謹(jǐn)慎，在市場變動(dòng)的關(guān)鍵時(shí)刻，又能做到果斷操作，毫不含糊。

　　去年9月底以來，市場開啟一輪強(qiáng)勢反彈行情，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好也隨之抬升。今年4月初市場遭遇的調(diào)整，又讓投資者心情忐忑。而從績優(yōu)基金經(jīng)理的最新觀點(diǎn)來看，他們既沒有盲目樂觀，也沒有踟躕不前，更多傾向于在謹(jǐn)慎中樂觀前行。

　　以大成基金首席權(quán)益投資官徐彥為例，在最新披露的基金季報(bào)里，徐彥寫道：“一季度少數(shù)板塊的漲幅讓人瞠目結(jié)舌，真不知道該贊嘆科技還是感慨人性。人人都知道，這是充滿不確定因素的時(shí)代；履行信托責(zé)任并且賺錢，這些基本要求也漸漸成為更大的挑戰(zhàn)。”

　　同樣持謹(jǐn)慎態(tài)度的還有交銀趨勢優(yōu)先基金經(jīng)理?xiàng)罱鸾?。在他看來，今年一季度的主題行情標(biāo)志著2023年開始的科技主題行情，在流動(dòng)性寬松及DeepSeek的加持下，經(jīng)過兩年的孕育和起伏，達(dá)到了極致的高潮，猶如2015年的互聯(lián)網(wǎng)行情和2021年初的核心資產(chǎn)行情。在此情況下，楊金金表示：“在全市場預(yù)期高度一致的背景下，在一大批企業(yè)的股價(jià)已經(jīng)明顯超過價(jià)值的情況下，我們很難因?yàn)樯蠞q的趨勢和市場火熱的環(huán)境而買入。”

　　事實(shí)上，在基金定期報(bào)告中，徐彥多次談到要保持合理的收益預(yù)期，對接下來的行情要審慎面對。在他看來，靠規(guī)律去展望后市有效性很強(qiáng)，尤其是在自然科學(xué)中；靠經(jīng)驗(yàn)去展望后市有效性可能很弱，尤其是在這個(gè)巨變的時(shí)代。在投資中，要多關(guān)注真實(shí)的世界，少關(guān)注抽象的概念，否則會(huì)陷入對未來展望的教條主義中，即使面對我們體驗(yàn)過的真實(shí)世界，也可能被假象所蒙蔽，努力思考才能接近真相。

　　知止而后有定。過去兩年多來，AI成為市場的重要主線，但部分績優(yōu)基金經(jīng)理并沒有參與。以景順長城基金公司鮑無可為例，他表示，AI各個(gè)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)迭代特別快，現(xiàn)在還沒有特別符合自己投資理念的標(biāo)的。在他看來，DeepSeek的出現(xiàn)對全球的股票市場都產(chǎn)生了重要影響，后續(xù)AI行業(yè)的技術(shù)發(fā)展需要找到新的迭代點(diǎn)，但對于未來的技術(shù)進(jìn)步很難提前預(yù)判，只能緊密跟蹤，積極應(yīng)對。

　　在市場內(nèi)外部因素趨于復(fù)雜的背景下，績優(yōu)基金經(jīng)理更加強(qiáng)調(diào)把握投資的本質(zhì)，從企業(yè)價(jià)值這一投資本源入手。

　　以大成高鑫股票基金經(jīng)理劉旭為例，他管理大成高鑫股票基金接近10年，任期回報(bào)高達(dá)360%左右。在一季報(bào)中，劉旭發(fā)表看法：投資是一個(gè)與變化共生的工作，如何在快速變化的環(huán)境中理解企業(yè)價(jià)值、把握機(jī)會(huì)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，是未來較長一段時(shí)間的必答題。

　　在劉旭看來，改革開放40多年來，中國傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體系已經(jīng)形成了巨大的體量。隨著新技術(shù)的涌現(xiàn)以及新一代企業(yè)家的逐步進(jìn)入，龐大的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)有很大的提效空間，一批70后80后的企業(yè)家，已經(jīng)在利用更先進(jìn)的理念和更科學(xué)的工具去推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這將成為未來10年資本市場機(jī)會(huì)的涌現(xiàn)之地，也是他對中國未來資本市場保持樂觀的原因。

　　悲觀者睿智，樂觀者盈利。審慎樂觀，更易走遠(yuǎn)。