與順風(fēng)順?biāo)?024年不同，2025年的債市讓不少投資者感受到了“顛簸”。在興華基金固收團(tuán)隊負(fù)責(zé)人呂智卓看來，導(dǎo)致債市調(diào)整的因素大多是短期性的，從長期來看，債市表現(xiàn)將依舊穩(wěn)健。

　　“以中短債打底倉獲得穩(wěn)健的票息收入，用杠桿部分調(diào)控組合久期博取資本利得收益，獲利后及時止盈，有效控制組合凈值的波動。”呂智卓告訴記者，市場逆風(fēng)期保持鎮(zhèn)定的背后是興華固收團(tuán)隊的硬實力。

　　“導(dǎo)致一季度債市調(diào)整的原因主要有三個。”呂智卓解讀道：第一，A股走強(qiáng)，全社會風(fēng)險偏好提升，對債市形成壓力；第二，央行降息沒有落地，長債利率與OMO政策利率之間的利差被壓縮至歷史極值；第三，市場對可能出臺的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增量政策形成一定預(yù)期。

　　“我們認(rèn)為，債市的長期趨勢依然穩(wěn)健，目前風(fēng)險偏好提振、資金價格高企、市場預(yù)期等因素造成債市收益率出現(xiàn)階段性超調(diào)，但大概率不會構(gòu)成實質(zhì)性的利空?！眳沃亲空f。

　　在過去的兩年里，債市運(yùn)行并非一片坦途，每當(dāng)中長期趨勢和短期行情發(fā)生矛盾時，興華基金固收團(tuán)隊都能及時作出解讀，給投資者樹立一同前進(jìn)的信心。

　　以呂智卓管理的興華安聚A為例，定期報告顯示，截至2025年3月31日，成立以來業(yè)績回報率為13.29%，超過業(yè)績比較基準(zhǔn)近8個百分點。中國銀河（601881）證券基金研究中心4月發(fā)布的《公募基金管理人長期主動債券投資管理能力榜單（20250331）》中，興華基金過去3年主動債券投資管理能力在121家公司中排名第八。

　　“重預(yù)判、擅實戰(zhàn)、常逆勢、控風(fēng)險”，這十二個字概括了興華基金固收團(tuán)隊日常管理的精髓，也使得他們在想象力較小、專業(yè)性極強(qiáng)的債券市場開辟出一片新天地（301277）。

　　“在債市交易中，一步走錯可能就誤入深淵，所以嚴(yán)控風(fēng)險是我們的第一要務(wù)。與此同時，在充分理解債市當(dāng)前交易邏輯的前提下積極作為，努力為投資者創(chuàng)造更多的收益。”作為團(tuán)隊的主心骨，呂智卓回答得很實在。

　　呂智卓還透露，2025年興華基金將基于對市場的深度研究，進(jìn)一步完善產(chǎn)品矩陣，除了延續(xù)利率債、信用債及二級債基等傳統(tǒng)優(yōu)勢品類，將重點布局短債基金、債券指數(shù)基金、權(quán)益基金等產(chǎn)品，構(gòu)建覆蓋不同風(fēng)險偏好的立體化產(chǎn)品體系，幫助投資者在不同市場周期中實現(xiàn)收益。