供需嚴重錯配導(dǎo)致光伏主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)業(yè)績“失速”，但受益于客戶“擴產(chǎn)潮”催生的訂單需求，配套的光伏設(shè)備企業(yè)仍能盈利。

營收凈利普漲

光伏設(shè)備行業(yè)涵蓋光伏產(chǎn)業(yè)鏈多個環(huán)節(jié)，主要包括硅料生產(chǎn)設(shè)備、硅棒/硅錠制造設(shè)備、硅片加工設(shè)備、電池片生產(chǎn)設(shè)備、組件生產(chǎn)設(shè)備以及各環(huán)節(jié)相關(guān)配套設(shè)備。

2024年，奧特維（688516.SH）和捷佳偉創(chuàng)（300724.SZ）營收和凈利雙增。

“隨著行業(yè)大規(guī)模擴張、技術(shù)迭代加速以及海外光伏市場發(fā)展，公司憑借高性價比優(yōu)勢的設(shè)備及良好的售后服務(wù)，產(chǎn)品訂單不斷增加?！睋?jù)捷佳偉創(chuàng)財報數(shù)據(jù)，公司2024年實現(xiàn)營收188.87億元，同比增長116.26%；實現(xiàn)歸母凈利潤27.64億元，同比增長69.18%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤25.66億元，同比增長68.23%。

同年，奧特維實現(xiàn)營收91.98億元，同比增長45.94%；實現(xiàn)歸母凈利潤12.73億元，同比增長1.36%。

奧特維屬于光伏設(shè)備行業(yè)中的細分市場龍頭。作為光伏組件生產(chǎn)環(huán)節(jié)的核心設(shè)備，公司串焊機設(shè)備在市場占有率超過60%，全球光伏組件前十的供應(yīng)商均是公司客戶。財報顯示，2024年，奧特維新簽訂單101.49億元，同比下降22.49%；截至2024年12月31日，公司在手訂單118.31億元，同比下降10.40%。

2024年，晶盛機電（300316.SZ）實現(xiàn)營收175.77億元，實現(xiàn)歸母凈利潤25.1億元。

據(jù)晶盛機電介紹，在光伏行業(yè)進入去庫存且競爭加劇的行業(yè)背景下，公司通過研發(fā)技術(shù)創(chuàng)新，率先推出核心提效EPD設(shè)備和大幅降低成本去銀化組件設(shè)備，該產(chǎn)品大幅提升了公司的競爭能力和抗周期波動能力。另外，子公司自主研發(fā)的電池片設(shè)備（PECVD、LPCVD 和管式低壓磷擴散爐）成功出口海外客戶。

“2025年，公司將加強研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，加快新能源光伏裝備新產(chǎn)品國際化市場進程?！本C電表示。

警惕應(yīng)收賬款和存貨減值風險

不過，光伏行業(yè)擴產(chǎn)迅猛導(dǎo)致各環(huán)節(jié)經(jīng)營及現(xiàn)金流承受較大壓力，配套的光伏設(shè)備行業(yè)同樣避免不了經(jīng)歷“陣痛”。下游行業(yè)市場變化、客戶經(jīng)營情況、項目進展及驗收進度等任何因素的變動，都可能導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款和存貨減值計提增加。

以捷佳偉創(chuàng)為例，該公司目前已成為以TOPCon為主流技術(shù)路線的主要設(shè)備供應(yīng)商，客戶主要是下游大型光伏電池片廠商。據(jù)公司財報表述，“因光伏電池片廠商擴產(chǎn)迅猛，公司營業(yè)收入呈現(xiàn)增長趨勢，應(yīng)收賬款隨之大幅上升?！?/p>

第一財經(jīng)記者注意到，截至2024年末，捷佳偉創(chuàng)的應(yīng)收賬款余額為47.29億元，占當期營業(yè)收入的四分之一（占比25.04%）。

“如果公司主要客戶未來財務(wù)狀況或資信情況惡化，回款制度執(zhí)行不到位，將導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款不能按期收回或無法收回，對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響?！苯菁褌?chuàng)表示。

財報顯示，因計提的存貨跌價準備及合同資產(chǎn)減值損失增加，2024年，捷佳偉創(chuàng)資產(chǎn)減值7.65億元，占利潤總額的23.89%。因計提的應(yīng)收賬款壞賬增加，捷佳偉創(chuàng)信用減值損失6.64億元，占利潤總額的20.76%。

2024年末，捷佳偉創(chuàng)應(yīng)收賬款達35.81億元，占總資產(chǎn)的10.65%，較上一年增加3.19%。

另一設(shè)備企業(yè)晶盛機電，在光伏裝備領(lǐng)域的產(chǎn)品覆蓋硅片、電池和組件環(huán)節(jié)。近日，該公司在答復(fù)機構(gòu)投資者有關(guān)在手訂單情況和客戶風險控制的關(guān)切時表態(tài)稱，公司的訂單履約風險可控。

“公司目前的在手訂單基本為下游頭部客戶的訂單，整體付款履約情況良好?！本C電管理層進一步對機構(gòu)投資者表示，公司通過執(zhí)行嚴格的客戶信用管理制度，簽訂規(guī)范的商業(yè)合同，推行穩(wěn)健的賬期管理，持續(xù)跟蹤客戶財務(wù)狀況，加強收款，以降低訂單履約風險。

不過在2024年財報中，晶盛機電也提及“公司存在未執(zhí)行訂單的履行風險”。

第一財經(jīng)記者查閱財報細項發(fā)現(xiàn)，因銷售回款有所延緩，2024年，晶盛機電應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例從年初的6.22%增長至10.21%。

同年，晶盛機電進行了多筆大額減值操作，其中，就個別客戶發(fā)出商品計提存貨跌價準備3.41億元，個別客戶的應(yīng)收賬款單項計提壞賬準備2.5億元。

“光伏行業(yè)短期周期性波動，公司下游客戶根據(jù)其對行業(yè)形勢的預(yù)期和自身發(fā)展情況可能會對擴產(chǎn)項目進度進行調(diào)整，公司與客戶已簽訂尚未履行完畢的合同在執(zhí)行過程中存在一定的不確定性?！本C電分析稱，下游部分客戶可能出現(xiàn)取消訂單或提出延期交貨以及延期付款等情形，公司存在未執(zhí)行訂單的履行風險。

存貨長期滯庫導(dǎo)致的跌價也會影響設(shè)備廠的業(yè)績表現(xiàn)。比如，因公司設(shè)備產(chǎn)品驗收期較長，截至2024年底，捷佳偉創(chuàng)存貨凈值達140.07億元。該公司在年報“公司未來可能面臨的風險章節(jié)”中指出，如果下游客戶取消訂單或延遲驗收，公司可能產(chǎn)生存貨滯壓或跌價的風險，進一步可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

類似地，因計提存貨跌價損失增加，2024年，晶盛機電資產(chǎn)減值9.29億元，占利潤總額的約三成（占比30.26%）。