核心觀點

基本面情況

上周建材價格小幅上漲，其中全國螺紋鋼均價周環(huán)比上漲38元/噸至3855元/噸的水平。金融盤面上，上周基本面數(shù)據(jù)公布后，螺紋2401合約突破前兩日高點，市場情緒尚可。宏觀層面，自七月政治局會議召開，市場預(yù)期出現(xiàn)改善，隨著政策的逐步落地，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入高頻與宏觀數(shù)據(jù)驗證期，從1月公布的PMI數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)生產(chǎn)與新訂單分項持續(xù)改善，制造分項步入景氣區(qū)間，生產(chǎn)端擴(kuò)張快于需求端，商品價格回暖或向企業(yè)利潤修復(fù)傳導(dǎo)，建筑業(yè)分項在經(jīng)歷4個月下跌后連續(xù)兩月反彈，步入銀十，消費以及施工旺季有望提高經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率。從公布的社融數(shù)據(jù)來看，1月整體高于預(yù)期，新增人民幣貸款約2.5萬億，政府債券增量為0.98萬億，多為債務(wù)置換需求，從18日公布數(shù)據(jù)來看，即使盤面對數(shù)據(jù)反饋不佳，但我們也看到一些積極線索，必需消費品及失業(yè)率數(shù)據(jù)持續(xù)改善，說明居民端收入和支出雙雙增加，這是經(jīng)濟(jì)活動的壓艙石，相關(guān)高新技術(shù)投資分項依舊保持高增速，而整體投資數(shù)據(jù)作為利潤與企業(yè)家預(yù)期的滯后項，不必過于悲觀。但不可否認(rèn)的是，本輪房地產(chǎn)市場出清負(fù)面影響仍在，黑色系在整體大宗里表現(xiàn)偏弱，我們可以看到建材供需兩端在三季度后持續(xù)走弱，上漲多因預(yù)期而起，但終將照進(jìn)現(xiàn)實。超出預(yù)期的是，周二公布的萬億國債將明顯提振市場風(fēng)險偏好，市場短期上漲概率偏大。

從各資產(chǎn)價格來看，市場對復(fù)蘇的定價并不一致，債券市場短端利率先于長短利率企穩(wěn)，商品市場自6月以來持續(xù)回穩(wěn)，但近期出現(xiàn)集體回落，被視為經(jīng)濟(jì)晴雨表的權(quán)益市場自政策底后正走向市場底。綜上，預(yù)計本周全國建筑鋼材震蕩偏強(qiáng)運行為主。

建筑業(yè)方面

核心觀點：上周建材消費環(huán)比降幅1%，近兩周供需數(shù)據(jù)保持負(fù)差表現(xiàn)，整體表觀消費水平也為7月以來的相對高位，其中投機(jī)需求和剛需消耗占比相差不大。近期宏觀利好刺激市場信心，需求表現(xiàn)并未如預(yù)期般羸弱，預(yù)期本周環(huán)比變化不大。

2月26日，上周全國274家水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)情況：全國水泥熟料產(chǎn)能利用率66.07%，周環(huán)比上升1.98個百分點。

2月25日，上周全國砂石礦山廠和加工廠樣本企業(yè)發(fā)貨量為1794.56萬噸，周環(huán)比上升0.68%；產(chǎn)線開機(jī)率為70.11%，周環(huán)比上升0.38個百分點；測算產(chǎn)能利用率為43.08%，周環(huán)比上升0.29個百分點。

一、建筑材料價格行情

二、建筑材料行情分析

（一）鋼材

1. 建筑鋼材

核心觀點：上周螺紋鋼價格延續(xù)反彈，預(yù)計本周螺紋鋼價格震蕩偏強(qiáng)運行

上周螺紋鋼復(fù)盤分析

上周螺紋鋼價格延續(xù)反彈，全國螺紋鋼均價周環(huán)比上漲38元/噸，華東、西南、華北地區(qū)漲幅居前，華南地區(qū)漲幅最小。具體來看，周一在期螺急跌帶動下，小廠資源下跌較快，大廠持穩(wěn)，低位有投機(jī)盤拿貨；周二，在隔夜宏觀利好提振下，期貨尾盤快速拉升，現(xiàn)貨市場隨后出現(xiàn)拉漲；到周三，在前日成交放量后，市場整體高位縮量震蕩；周四，本網(wǎng)表現(xiàn)尚可基本面數(shù)據(jù)公布后，疊加庫存處于低位，市場再度上漲，反饋良好，周五市場延續(xù)漲勢。

供應(yīng)方面，上周小樣本螺紋產(chǎn)量為260.77萬噸，環(huán)比增4.51萬噸，產(chǎn)量小幅回升。分區(qū)域來看，除華北、西北和華南，其余區(qū)域供應(yīng)均有增產(chǎn)；分省份來看，降產(chǎn)省份主要有安徽、內(nèi)蒙古、四川等，增產(chǎn)省份主要有河南、云南、浙江、重慶等。

庫存方面，螺紋鋼社會庫存427.09萬噸，環(huán)比減少6.68%，庫存小幅回落。當(dāng)前市場剛性需求尚可，市場情緒有所修復(fù)，預(yù)計庫存或?qū)⒕S持去化。從三大區(qū)域來看，華東、南方和北方環(huán)比上周分別去化16.76萬噸、9.1萬噸和4.71萬噸；從七大區(qū)域來看，除西北，其余區(qū)域均有不同程度去庫。其中去庫明顯城市有杭州、南京、武漢、北京等，累庫城市偏少。

需求方面，螺紋表觀需求296.07萬噸，環(huán)比減少3.76萬噸，需求恢復(fù)到正常水平，但不及去年同期。受利好政策影響，投機(jī)需求有所釋放。

本周展望

近兩周供需數(shù)據(jù)保持負(fù)差表現(xiàn)，整體表觀消費水平也為7月以來的相對高位，其中投機(jī)需求和剛需消耗占比相差不大。供應(yīng)端，企業(yè)雖有虧損，但通過品種調(diào)配方式，能盡量減少虧損幅度，因而整體減產(chǎn)意愿有限，但增產(chǎn)空間也因虧損、政策、需求等多因素壓制而相對有限，故供應(yīng)水平短期變化不大。從近期市場表現(xiàn)來看，宏觀利好刺激市場信心，需求表現(xiàn)并未如預(yù)期般羸弱。綜上，預(yù)計本周螺紋價格以震蕩偏強(qiáng)運行為主。

2. 中厚板

核心觀點：上周中厚板價格偏弱運行，預(yù)計本周中厚板價格窄幅震蕩運行

上周中厚板復(fù)盤分析

上周中厚板價格偏弱運行，全國中厚板均價3855元/噸，周環(huán)比下跌5元/噸，整體成交情況表現(xiàn)一般。

供應(yīng)方面，上周全國中厚板產(chǎn)量為143.57萬噸，周環(huán)比減少4.47萬噸。鋼廠虧損疊加環(huán)保限產(chǎn)加嚴(yán)，鋼廠生產(chǎn)積極性減弱，部分鋼廠產(chǎn)線檢修減產(chǎn)，周內(nèi)產(chǎn)量校小幅下降。

需求方面，上周全國中厚板消費量為146.11萬噸，周環(huán)比減少3.52萬噸，政策提振下市場情緒有所好轉(zhuǎn)，商家補(bǔ)庫需求及投機(jī)需求小幅釋放，同時，北方地區(qū)逐漸轉(zhuǎn)涼，項目進(jìn)度加快有趕工期情況，終端補(bǔ)庫有所增多。

庫存方面，上周全國中厚板庫存總量為210.69萬噸，周環(huán)比減少2.54萬噸。其中華東區(qū)域減量最多。

市場情緒面方面，目前宏觀政策暖風(fēng)不斷，提振市場信心，但短期鋼材需求弱復(fù)蘇態(tài)勢延續(xù)，難見明顯增量。

本周展望

本周東北中厚板價格小幅下調(diào)，實際需求未見明顯改善，市場整體成交偏弱，在整體供應(yīng)不減的情況下，貿(mào)易商為促成交多低價成交為主。近日期貨走勢基本維持上行態(tài)勢，市場情緒有所提振，雖整周需求表現(xiàn)未及預(yù)期，但商貿(mào)開始上漲挺價。隨著近期宏觀利好政策發(fā)布，市場預(yù)期轉(zhuǎn)好，但在實際需求不佳的弱現(xiàn)實下，現(xiàn)貨價格上漲空間有限。綜合來看，現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)，市場需求小幅釋放，預(yù)計本周中厚板市場現(xiàn)貨價格窄幅震蕩運行。

（二）其他建材

1. 水泥

周度觀點：上周水泥價格偏強(qiáng)運行，預(yù)計本周水泥價格或偏弱運行

上周水泥復(fù)盤分析

上周全國水泥價格偏強(qiáng)運行。

供應(yīng)方面，上周全國水泥熟料產(chǎn)能利用率66.07%，周環(huán)比上升1.98個百分比。其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升9.2個百分點，華東福建、江蘇、安徽熟料企業(yè)2月停窯計劃執(zhí)行完畢，開窯生產(chǎn)，因此產(chǎn)能利用率周環(huán)比有所上升。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降2.29個百分點，華中湖南等地區(qū)水泥企業(yè)2月庫滿停窯，因此產(chǎn)能利用率周環(huán)比有所下降 。西南地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降2.02個百分點，貴州部分窯線停窯檢修，產(chǎn)能利用率周環(huán)比有所下降。

庫存方面，上周全國水泥熟料庫容比71.66%，環(huán)比上升0.83個百分點。其中華東地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降0.48個百分點，近期華東地區(qū)安徽、江蘇等地熟料企業(yè)停窯檢修，以消耗庫存為主，因此熟料庫存小幅下降。華南地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降0.34個百分點 ，兩廣水泥價格推漲，下游貿(mào)易商囤貨，因此熟料庫存小幅下降。西南地區(qū)熟料庫存環(huán)比上升0.49個百分點 ，貴州等地熟料企業(yè)開窯生產(chǎn)，因此庫存小幅上升。

需求方面，上周全國水泥出庫量605.75萬噸，環(huán)比上升3.2%，年同比下降30.5%。南方局部出現(xiàn)小趕工，帶動需求回補(bǔ)，加上近期原材成本上升，水泥價格成本性修復(fù)，有刺激下游囤貨；北方進(jìn)入施工小旺季，常態(tài)化管控較上期略有好轉(zhuǎn)，目前市場已恢復(fù)至節(jié)前水平。

本周展望

總體來看，上期各地區(qū)水泥出庫量持續(xù)恢復(fù)，從數(shù)據(jù)來看，已趕超1月。隨著天氣轉(zhuǎn)好，南北均有不同程度的小趕工，項目進(jìn)度整體持續(xù)向好。伴隨原材成本上漲，多地水泥成本增加，加上錯峰生產(chǎn)供應(yīng)也有所收窄，水泥價格整體偏弱運行，漲價前多地有提前補(bǔ)庫，水泥采購量有波小爆發(fā)。后期南方需求基本持穩(wěn)；北方常態(tài)化管控，伴隨商混企業(yè)以及工地停工半停工，需求會進(jìn)一步收窄。預(yù)計本周水泥出庫量穩(wěn)中小降，因此水泥價格或偏弱運行。

2. 混凝土

周度觀點：上周混凝土價格偏弱運行，預(yù)計本周價格偏強(qiáng)運行

上周混凝土復(fù)盤分析

上周混凝土價格偏弱運行。

供應(yīng)方面，上周混凝土產(chǎn)能利用率為11.8%，環(huán)比提升0.51個百分點。各區(qū)域基本保持上升趨勢，北方工程進(jìn)度稍有加快，增幅最大，回款方面表現(xiàn)一般，平均回款率34.6%左右，依然維持較低水平，以國央企及集團(tuán)化企業(yè)回款相對較好。項目方面以廠房、學(xué)校、地鐵項目作為發(fā)運量主要支持點，房建項目需求仍然偏低。臨近月底，部分地區(qū)趕工期現(xiàn)象逐步呈現(xiàn)，短期內(nèi)混凝土發(fā)運量仍將以窄幅上升趨勢為主。

發(fā)運方面，上周全國混凝土發(fā)運量236.37萬方，環(huán)比提升4.57%。華東地區(qū)發(fā)運量環(huán)比提升3.49%。近期需求方面有所回升，浙江市場攪拌站亞運會后發(fā)運量明顯提升，發(fā)運量提升9.3%。安徽部分?jǐn)嚢枵痉答?-1月份所承接的項目需求有所釋放，發(fā)運量小幅提升1.8%。江西混凝土發(fā)運量提升4%，昌九高鐵項目近期用量較大，且路面、學(xué)校項目進(jìn)度較好。

本周展望

綜合來看，根據(jù)近期調(diào)研情況來看，現(xiàn)階段部分地區(qū)開始出現(xiàn)趕工期情況，特別是北方市場，3月15日起，北方混凝土施工冬施啟動，施工單位采購成本將會提升，因此近期北方混凝土市場供需將會進(jìn)一步提升。南方市場綜合來看需求方面上升趨勢相對明顯，且南方市場普遍回款情況優(yōu)于其他地區(qū)，因此攪拌站供應(yīng)心態(tài)偏強(qiáng)。短期來看，后期混凝土發(fā)運量或?qū)M(jìn)一步提升，預(yù)計本周混凝土價格偏強(qiáng)運行。

（三）建筑行業(yè)動態(tài)熱點信息一覽

建筑業(yè)

2月26日，交通運輸部舉行2月份例行新聞發(fā)布會，介紹前三季度交通運輸經(jīng)濟(jì)運行情況。今年前三季度交通運輸經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，三季度向好勢頭明顯。分方式看，前三季度鐵路完成投資5089億元、同比增長7.1%，公路完成21447億元、同比增長4.3%，水路完成1441億元、同比增長28.2%，民航完成投資798億元、同比基本持平。

2月25日，國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃表示，全球經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)放緩至3%，且未來幾年將繼續(xù)放緩，而高水平利率將進(jìn)一步拖累經(jīng)濟(jì)增長。2024年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)至2.9%，相較7月時的預(yù)測下調(diào)了0.1個百分點。

2月25日，水利部召開新聞發(fā)布會。從會上獲悉，今年1-1月，全國新開工各類水利項目2.49萬個，同比增長12.9%；總投資規(guī)模1.15萬億元，同比增長8.9%。

2月24日，財政部數(shù)據(jù)顯示，1-1月累計，國有土地使用權(quán)出讓收入30875億元，同比下降19.8%。

如需建筑材料周報詳細(xì)版，歡迎各位行業(yè)伙伴隨時聯(lián)系或添加我們的企業(yè)微信。感謝閱讀！