據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年至今，滬市中小微企業(yè)融資支持資產(chǎn)支持證券已累計發(fā)行超過5,000億元，在為上千萬家中小微企業(yè)及個體工商戶的發(fā)展提供堅實支持，注入強(qiáng)勁動能的同時，充分彰顯了資本市場以金融活水服務(wù)中小微企業(yè)，做好“普惠金融”這篇大文章的堅定決心。

發(fā)揮資本市場功能，精準(zhǔn)匹配中小微企業(yè)融資特征

中小微企業(yè)是我國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人民群眾獲得感的重要源泉，在稅收貢獻(xiàn)、就業(yè)保障、創(chuàng)新驅(qū)動和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同等方面發(fā)揮著不可替代的作用。黨中央、國務(wù)院高度重視普惠金融高質(zhì)量發(fā)展，多次會議發(fā)文強(qiáng)調(diào)支持中小微企業(yè)發(fā)展。

不同于大型企業(yè)，中小微企業(yè)融資需求多呈現(xiàn)“短、小、頻、急”的特征，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（ABS）能夠高效募集資金服務(wù)于中小微企業(yè)的融資需求。另一方面，中小微企業(yè)群體廣，與ABS大數(shù)定律實現(xiàn)風(fēng)險分散的產(chǎn)品設(shè)計相契合?！皬膶嵺`來看，ABS產(chǎn)品是適應(yīng)和匹配中小微企業(yè)融資特征、引導(dǎo)金融資源有效配置至普惠金融領(lǐng)域的有效工具?！鄙虾ＷC券交易所債券業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。

以“遠(yuǎn)惠系列-2024遠(yuǎn)東小微企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展三期ABS”為例，這只ABS發(fā)行規(guī)模21.08億元，支持約1千戶中小微企業(yè)通過融資租賃方式取得生產(chǎn)經(jīng)營必備的設(shè)備。又比如“京東科技盛采1號第6期ABS”，發(fā)行規(guī)模5億元，支持約1千戶中小微企業(yè)開展采購業(yè)務(wù)，服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同和供應(yīng)鏈穩(wěn)定。中小微企業(yè)戶均貸款金額多分布在1萬-100萬之間，每發(fā)行千億規(guī)模的中小微企業(yè)融資支持ABS即可支持10萬-1,000萬戶小微企業(yè)的融資，資本市場支持中小微企業(yè)融資的規(guī)模效應(yīng)顯著。

擴(kuò)面增類可盤活資產(chǎn)類型，提升普惠金融效能

2025年3月，上海證券交易所制定了《關(guān)于進(jìn)一步做好金融“五篇大文章”的行動方案》，多措并舉加強(qiáng)對民營企業(yè)和中小微企業(yè)金融支持，豐富普惠金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品供給，提升資本市場服務(wù)普惠金融效能。

據(jù)了解，目前滬市發(fā)行的中小微企業(yè)融資支持ABS，覆蓋了應(yīng)收賬款（供應(yīng)鏈）、融資租賃、經(jīng)營性小額貸款、知識產(chǎn)權(quán)等多種類型的資產(chǎn)，以豐富的形式和創(chuàng)新的方式，為中小微企業(yè)拓展了融資渠道，降低了融資成本。

舉例來看，“杭州未來科技城知識產(chǎn)權(quán)第2期ABS（專精特新）”，支持2家國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、6家省級“專精特新”中小微企業(yè)通過持有的大數(shù)據(jù)、人機(jī)交互、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全等前沿領(lǐng)域知識產(chǎn)權(quán)獲得了融資?！爸需F資本保理工瑞”系列ABS，則由中國中鐵發(fā)揮自身資信優(yōu)勢，組織中小微供應(yīng)商以其對中國中鐵成員單位的應(yīng)收賬款開展融資，較傳統(tǒng)保理融資而言，提效降本效果明顯?！懊缊F(tuán)生意貸”系列小微企業(yè)ABS由美團(tuán)面向入駐平臺的商家提供周轉(zhuǎn)資金，滿足開新店、店鋪裝修、購買新設(shè)備、采購原材料等經(jīng)營需要，美團(tuán)再通過ABS盤活資產(chǎn)、獲取再投放的資金，并可將資本市場的低成本讓利于生意貸投放。

“ABS既可以直接盤活中小微企業(yè)持有的各類經(jīng)營性資產(chǎn)，也可以通過盤活金融機(jī)構(gòu)投放的中小微企業(yè)貸款，間接為普惠金融注入活水，還為投資者提供投資產(chǎn)品，對提升普惠金融效能可說是一舉三得?！币晃皇袌鲑Y深觀察人士告訴記者。

中小微企業(yè)ABS表現(xiàn)穩(wěn)健，一級認(rèn)購和二級交易雙活躍

近年來，中小微企業(yè)融資支持ABS產(chǎn)品風(fēng)險持續(xù)穩(wěn)健，進(jìn)一步驗證了ABS產(chǎn)品分層設(shè)計理念與風(fēng)險分散機(jī)制的有效性。

“中小微企業(yè)融資支持ABS穿越經(jīng)濟(jì)周期，充分反映了中小微企業(yè)所具有的經(jīng)營活力與韌性；投資者對該類ABS的認(rèn)可度近年來也逐步提升?！币晃粋袌鲑Y深研究員說。

從一級發(fā)行來看，中小微企業(yè)融資支持ABS融資成本逐年降低。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年，美團(tuán)小微類型ABS產(chǎn)品的優(yōu)先級加權(quán)利率約為3.20%，至2024年已逐漸下降2.40%左右。京東小微類型ABS產(chǎn)品的優(yōu)先級加權(quán)利率則從2022年的3.40%左右，逐漸下降至2024年的2.30%左右。

二級市場成交方面，該類產(chǎn)品呈現(xiàn)出良好的流動性。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年以來，該類產(chǎn)品累計成交金額超千億元，市場交易的日益踴躍，吸引了更多投資機(jī)構(gòu)參與認(rèn)購，推動形成投融資的良性循環(huán)。

“上交所將繼續(xù)積極發(fā)揮資本市場功能，精準(zhǔn)對接和支持中小微企業(yè)的融資需求，多措并舉為中小微企業(yè)的發(fā)展注入新動能?！鄙虾ＷC券交易所債券業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。后續(xù)，上海證券交易所將持續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)品宣介，幫助中小微企業(yè)更深更好地了解、運(yùn)用資產(chǎn)證券化產(chǎn)品；加強(qiáng)投融對接，開展形式多樣、功能豐富的債券發(fā)行人路演活動，提高融資效率，引導(dǎo)市場機(jī)構(gòu)將資源向普惠金融服務(wù)傾斜；積極培育多元投資者，建立健全做市機(jī)制，進(jìn)一步提升二級市場流動性，降低融資成本，支持中小微企業(yè)發(fā)展。