振東制藥（300158.SZ）業(yè)績持續(xù)虧損，2024年虧損金額同比擴(kuò)大逾29倍。

根據(jù)年報(bào)，該公司2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.71億元，同比下降18.06%，歸母凈利潤虧損13.29億元，同比下降逾29倍，主要受重大仲裁事項(xiàng)、信托產(chǎn)品逾期兌付及存貨減值等非經(jīng)營性因素影響。

今年一季度雖然略微扭虧為盈，但業(yè)績?nèi)酝认禄?，其中歸母凈利潤同比大減95%。

振東制藥的業(yè)績自2022年開始出現(xiàn)下滑和虧損態(tài)勢。值得注意的是，該公司銷售費(fèi)用較高，2022年～2024年銷售費(fèi)用占營業(yè)收入的比重均超過38%；2025年一季度銷售費(fèi)用占營收的比例也達(dá)33.84%。

此外，振東制藥曾因內(nèi)控存在缺陷、資金占用等問題遭到監(jiān)管處罰，從而引發(fā)高管層人事變動。

仲裁事項(xiàng)、信托踩雷拖累業(yè)績

2024年，振東制藥營業(yè)收入為29.71億元，同比下降18.06%。其中，醫(yī)藥生產(chǎn)銷售行業(yè)收入23.13億元，占營收的比例為77.86%；藥材種植、銷售行業(yè)收入6.34億元，占營收的比例為21.34%。

對于營收下滑的原因，該公司稱，主要受多重外部環(huán)境變化影響：一是省級聯(lián)盟藥品集中帶量采購導(dǎo)致部分品種價(jià)格降幅超預(yù)期，部分區(qū)域市場準(zhǔn)入受限；二是門診統(tǒng)籌政策實(shí)施對零售終端客流量產(chǎn)生階段性抑制，疊加醫(yī)保個人賬戶改革對OTC渠道的傳導(dǎo)效應(yīng)，根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)零售藥店行業(yè)閉店率升至5.7%；三是中藥材行業(yè)整體下行，市場交易活躍度降低，行業(yè)庫存壓力顯著上升，終端市場表現(xiàn)持續(xù)疲軟，全年綜合價(jià)格指數(shù)同比下降9.6%。

除了上述因素之外，受重大仲裁事項(xiàng)、信托產(chǎn)品逾期兌付及存貨減值等非經(jīng)營性因素影響，振東制藥的歸母凈利潤虧損額大幅擴(kuò)大，達(dá)到-13.29億元。

根據(jù)年報(bào)，在非主營業(yè)務(wù)部分，營業(yè)外支出6.096億元，占利潤總額比例為46.36%，將近一半。這主要為振東制藥與北京朗迪制藥有限公司（下稱“朗迪制藥”）的仲裁事項(xiàng)而確認(rèn)的支出。

朗迪制藥原是振東制藥的全資子公司，但是在2021年8月份，振東制藥以58億元的價(jià)格出售朗迪制藥 100%股權(quán)。與此同時，朗迪制藥與振東制藥簽署《藥品委托生產(chǎn)合同》，約定朗迪制藥委托振東制藥生產(chǎn)碳酸鈣 D3 片（II）、碳酸鈣 D3 顆粒產(chǎn)品，委托期限自《股權(quán)出售協(xié)議》所述交割日起生效，有效期為十年。

而2023年10月份，朗迪制藥被市場監(jiān)管部門重罰，被責(zé)令停產(chǎn)停業(yè)整頓30天、沒收違法所得618萬余元、罰款1.34億元，原因是32批次的碳酸鈣D3顆粒等產(chǎn)品檢驗(yàn)不合格。其中涉及振東制藥生產(chǎn)的產(chǎn)品。

此事發(fā)生約1年后，即2024年9月，振東制藥公告稱，朗迪制藥提出仲裁申請，向振東制藥索賠14.67億元。再到2025年1月份，根據(jù)裁決結(jié)果，振東制藥向朗迪制藥支付5億元。

而在索賠案解決之際，振東制藥孫公司踩雷信托的問題又?jǐn)[上了臺面。今年1月17日，振東制藥公告稱，孫公司井岡山振東盛銘投資有限公司購入信托計(jì)劃產(chǎn)品共計(jì)2.5億元，當(dāng)時已到期金額為1.39億元，但逾期無法兌付，已累計(jì)收到投資收益1626.4萬元。根據(jù)年報(bào)，2024年計(jì)提減值1.43億元。

分季度來看，振東制藥前三個季度歸母凈利潤均為盈利狀態(tài)，但是到了第四季度，歸母凈利潤虧損13.69億元。

4月20日，振東制藥還披露了2025年一季報(bào)，歸母凈利潤微盈利115.72萬元，但是業(yè)績下滑趨勢延續(xù)，營收和歸母凈利潤分別同比下降3.53%、94.99%。

其中，今年一季度財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長169.37%，因?yàn)槔⑹杖胂陆邓?；投資收益同比下降79.77%，因?yàn)槔碡?cái)收益減少所致；公允價(jià)值變動收益同比下降68.10%；信用減值損失同比增加 31.89%，因?yàn)閼?yīng)收賬款壞賬損失增加所致。

業(yè)績連年下滑、頻遭監(jiān)管處罰

近三年來，振東制藥業(yè)績持續(xù)處于下滑和虧損狀態(tài)。

該公司主營業(yè)務(wù)為腫瘤、皮科、消化、泌尿、心腦等仿制藥、創(chuàng)新藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，以及種子種苗撫育、種植、加工、倉儲、飲片于一體的中藥材全產(chǎn)業(yè)鏈。

2022年～2024年，該公司的營收分別同比下滑26.80%、2.75%、18.06%；歸母凈利潤分別虧損5129萬元、4398.41萬元、13.29億元。

從2022年度和2023年度業(yè)績虧損的原因來看，主要有三個共性原因，一是受醫(yī)?？刭M(fèi)、國家集采等行業(yè)政策影響，公司部分產(chǎn)品銷量和價(jià)格下滑；二是加大營銷團(tuán)隊(duì)建設(shè)或者品牌建設(shè)；三是公司繼續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比重有所提升。

值得注意的是，振東制藥銷售費(fèi)用較高。2022年～2024年的銷售費(fèi)用分別為15.18億元、14.76億元、11.39億元，占營業(yè)收入的比重分別為40.70%、40.70%、38.35%。2025年一季度，該公司的銷售費(fèi)用為2.55億元，占營收的比例為33.84%。

除了業(yè)績持續(xù)下滑外，振東制藥曾因內(nèi)控存在缺陷、資金占用等問題遭到監(jiān)管處罰。

根據(jù)山西證監(jiān)局2024年4月份發(fā)布的消息，振東制藥多次發(fā)生控股股東非經(jīng)營性占用上市公司資金情況且未披露，同時在該局下發(fā)前次監(jiān)管措施后對資金占用事項(xiàng)披露仍不充分，反映出振東制藥獨(dú)立性不足，付款審批和內(nèi)部借款等相關(guān)內(nèi)部控制制度未得到有效執(zhí)行，公司治理及內(nèi)部控制存在缺陷。由此，振東制藥被采取出具警示函并責(zé)令定期報(bào)告措施。

同樣在2024年4月份，深交所發(fā)布紀(jì)律處分決定稱，2018年2月至2021年8月期間，振東制藥及其子公司通過預(yù)付中藥材采收款、原料采收款、出借款項(xiàng)、預(yù)付市場推廣費(fèi)等形式，將資金直接或間接轉(zhuǎn)至振東集團(tuán)，形成振東集團(tuán)非經(jīng)營性占用上市公司資金。期間，振東集團(tuán)日最高占用金額為1.34億元，上述占用資金已于2023年4月18日前全部歸還。

但因違反相關(guān)規(guī)定，振東制藥被給予公開譴責(zé)的處分。同時，振東制藥實(shí)際控制人、董事長李安平，財(cái)務(wù)總監(jiān)劉長祿被給予公開認(rèn)定三年不適合擔(dān)任上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員的處分。

之后，李安平卸任振東制藥董事長等職，在公司不再擔(dān)任任何職位，其“90后”兒子李昆接棒上任。劉長祿也辭去財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)，同時，振東制藥聘任劉永森為財(cái)務(wù)總監(jiān)。但是今年4月20日振東制藥的公告顯示，劉永森因個人原因申請辭去公司財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)，辭職后不再在公司擔(dān)任任何職務(wù)，財(cái)務(wù)總監(jiān)一職由詹建勇接任。