試點(diǎn)5年后，券商并表管理從局部試點(diǎn)擴(kuò)至全行業(yè)。

4月18日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“中證協(xié)”）發(fā)布《證券公司并表管理指引（試行）》（下稱《指引》），明確并表管理的范圍及層級(jí)，并明確了公司治理、業(yè)務(wù)協(xié)同與內(nèi)部交易管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、資本管理等并表管理構(gòu)成要素的管理要求。

在業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)看來(lái)，《指引》標(biāo)志著中國(guó)證券業(yè)并表管理的指引性規(guī)范“靴子落地”，是推動(dòng)行業(yè)從“單一機(jī)構(gòu)風(fēng)控”向“公司并表管理”邁進(jìn)的制度性依據(jù)。并表管理從局部試點(diǎn)進(jìn)一步拓展到適用于全行業(yè)，是對(duì)證券公司監(jiān)管框架的一次體系化升級(jí)，將對(duì)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理提出的新要求和新標(biāo)準(zhǔn)。

加強(qiáng)子公司管理

2016年，證監(jiān)會(huì)組織啟動(dòng)了證券公司并表監(jiān)管試點(diǎn)相關(guān)準(zhǔn)備工作，2020年3月6家證券公司率先實(shí)施并表監(jiān)管試點(diǎn)，試點(diǎn)至今已5年有余。

中證協(xié)稱，近年來(lái)證券公司逐步出現(xiàn)綜合化經(jīng)營(yíng)發(fā)展態(tài)勢(shì)，有必要將行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控邊界從母公司層面擴(kuò)展至母子公司的整體視角，以利于更全面、及時(shí)、有效 地評(píng)估和管控風(fēng)險(xiǎn)?！吨敢肥菍?duì)《證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范（修訂稿）》和各類風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范的有效統(tǒng)籌和強(qiáng)化，為行業(yè)機(jī)構(gòu)踐行并表管理提供了規(guī)范和指南。

《指引》所稱并表管理，是指證券公司對(duì)并表管理體系的公司治理、資本和財(cái)務(wù)等進(jìn)行全面持續(xù)的管控，有效識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)、評(píng)估和控制證券公司的總體風(fēng)險(xiǎn)狀況，適用于境內(nèi)依法設(shè)立的證券公司。明確并表管理目的是為加強(qiáng)證券公司整體風(fēng)險(xiǎn)管理能力，維護(hù)證券公司穩(wěn)健運(yùn)行，防范金融風(fēng)險(xiǎn)跨區(qū)域、跨市場(chǎng)、跨境傳染。

從并表范圍來(lái)看，涵蓋現(xiàn)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的會(huì)計(jì)并表范圍的機(jī)構(gòu)，同時(shí)被投資機(jī)構(gòu)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和潛在損失足以對(duì)證券公司造成重大影響的，也應(yīng)納入并表管理范圍。納入并表管理機(jī)構(gòu)的各類表內(nèi)外、境內(nèi)外、本外幣業(yè)務(wù)納入整體并表管理業(yè)務(wù)范圍。

中信建投證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《指引》是推動(dòng)行業(yè)從“單一機(jī)構(gòu)風(fēng)控”向“公司并表管理”邁進(jìn)的制度性依據(jù)，對(duì)提升行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效能、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。

上述相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)在子公司風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在諸多困擾與難點(diǎn)，《指引》從證券公司并表管理體系視角出發(fā)，進(jìn)一步明確并強(qiáng)化了子公司風(fēng)險(xiǎn)管理的具體要求。證券公司需保障母子公司秉持基本一致的風(fēng)險(xiǎn)偏好，執(zhí)行統(tǒng)一的管理流程，重點(diǎn)關(guān)注子公司與母公司之間的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)性及傳導(dǎo)路徑。

明確并表要素管理要求

此外，《指引》對(duì)公司治理、業(yè)務(wù)協(xié)同與內(nèi)部交易管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、資本管理等并表管理構(gòu)成要素的管理要求做了明確。包括要求證券公司統(tǒng)籌規(guī)劃附屬機(jī)構(gòu)定位，避免公司內(nèi)部業(yè)務(wù)混同操作；要求充分關(guān)注潛在利益輸送、虛增資本、轉(zhuǎn)移收入、風(fēng)險(xiǎn)傳染、監(jiān)管套利和其他對(duì)公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)可能產(chǎn)生的負(fù)面影響等。

同時(shí)，要求證券公司建立與并表管理體系組織架構(gòu)、發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)規(guī)模和復(fù)雜程度相適應(yīng)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系；制定資本規(guī)劃并實(shí)施資本管理，堅(jiān)持合理性和審慎性原則，強(qiáng)化前瞻性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和資本管理等。

在招商證券看來(lái)，此次《指引》的發(fā)布是證券行業(yè)在持續(xù)完善全面風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上，前瞻性考量行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與潛在風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理提出的新要求和新標(biāo)準(zhǔn)。

中金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，《指引》延續(xù)了并表試點(diǎn)、分類監(jiān)管的思路。對(duì)優(yōu)質(zhì)證券公司的風(fēng)控指標(biāo)予以合理優(yōu)化，差異化充實(shí)可用穩(wěn)定資金，從而支持合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)證券公司適度拓展資本空間，提升資本使用效率，不斷做優(yōu)做強(qiáng)，有助于行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)化，促進(jìn)服務(wù)能力和資源配置效率提升。

“中信建投證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，證券公司需強(qiáng)化功能性定位，堅(jiān)持合理性和審慎性原則，以資本規(guī)劃和資本管理促進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，有效避免因資本錯(cuò)配、無(wú)序擴(kuò)張引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步規(guī)范同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和防范監(jiān)管套利，加強(qiáng)完善風(fēng)險(xiǎn)隔離和防控風(fēng)險(xiǎn)傳染。”

考慮到行業(yè)實(shí)際情況和系統(tǒng)調(diào)整等因素，《指引》針對(duì)不同類型的證券公司設(shè)置了不同的過(guò)渡期。已正式實(shí)施并表監(jiān)管試點(diǎn)的證券公司，過(guò)渡期為自發(fā)布之日起一年；其他下設(shè)有境外附屬機(jī)構(gòu)的證券公司，過(guò)渡期為自發(fā)布之日起兩年；其余證券公司過(guò)渡期為自發(fā)布之日起三年。