萬華化學(xué)（600309）2025年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入430.68億元，同比下降6.70%；歸母凈利潤(rùn)30.82億元，同比減少25.87%。公司稱業(yè)績(jī)下滑主要受產(chǎn)品價(jià)格下跌影響，疊加研發(fā)及運(yùn)營(yíng)費(fèi)用增長(zhǎng)。銷售毛利率由2024年的16.16%進(jìn)一步降至15.70%。

　　一季報(bào)顯示，社?；鹪龀秩f華化學(xué)，期末持倉(cāng)市值達(dá)14.26億元。此外，公司計(jì)劃于5月15日召開股東大會(huì)審議股份回購(gòu)議案，擬通過集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)部分股份。

　　公司目前存續(xù)債券規(guī)模34億元，票面利率2.22%-2.30%。4月21日將發(fā)行3年期中期票據(jù)7億元。值得關(guān)注的是，其MDI產(chǎn)品在美國(guó)面臨反傾銷調(diào)查，可能對(duì)出口業(yè)務(wù)形成潛在壓力。聯(lián)合資信在評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，萬華化學(xué)負(fù)債規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，短期償債指標(biāo)承壓，但市場(chǎng)地位穩(wěn)固，再融資能力較強(qiáng)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、原材料價(jià)格變化、國(guó)際貿(mào)易摩擦及產(chǎn)能釋放不及預(yù)期可能影響公司盈利。