3 月市場綜述

　　受美國關(guān)稅政策引發(fā)的GDP增長放緩和通脹擔(dān)憂影響，2025年第一季度市場以逆轉(zhuǎn)收官。2024年推動指數(shù)回報的大型科技股在2月底開始下跌，并持續(xù)至3月，導(dǎo)致標(biāo)普500指數(shù)較年初高點下跌逾10%。盡管市場波動，標(biāo)普11個板塊中有7個年初至今保持正收益，防御性股票表現(xiàn)優(yōu)于大盤。亞洲和歐洲市場第一季度回報也強于美國，多個指數(shù)單季收漲。隨著衰退擔(dān)憂和美聯(lián)儲降息預(yù)期推動收益率下行，債券成為投資組合的支撐。盡管前路充滿不確定性，投資者正密切關(guān)注美國關(guān)稅與貿(mào)易政策的演變及后續(xù)談判。

　　對沖基金表現(xiàn)

　　在動蕩的市場背景下，全球?qū)_基金3月整體下跌1.0%。盡管單月表現(xiàn)不佳，但年初至今對沖基金相對于多數(shù)股票市場展現(xiàn)出下行保護特性。

　　量化基金經(jīng)理持續(xù)表現(xiàn)強勁：根據(jù)我們的機構(gòu)客戶數(shù)據(jù)，從因子角度看，3月量化策略回報的主要阿爾法貢獻因素包括資產(chǎn)選擇、擁擠度(多空持倉)、波動率、中國市場、板塊配置(金融和可選消費)、日本市場及盈利收益率。

　　受市場貝塔拖累，基本面股票多空策略表現(xiàn)不佳;美國和歐洲基金經(jīng)理表現(xiàn)弱于亞洲同行。

　　當(dāng)月全球基本面股票多空策略凈持倉下降，而總持倉略有上升，因基金經(jīng)理增加了空頭頭寸。

　　(數(shù)據(jù)截至4月14日)