環(huán)氧丙烷漲價(jià)預(yù)期，帶動(dòng)行業(yè)上市公司股價(jià)上漲，機(jī)構(gòu)、游資紛紛搶籌板塊小市值公司。 4月17日，環(huán)氧丙烷指數(shù)高開(kāi)高走，收盤(pán)漲5.46%，怡達(dá)股份（300721.SZ）、紅寶麗（002165.SZ）、渤?；瘜W(xué)（600800.SH）、紅墻股份（002809.SZ）等多股漲停，濱化股份（601678.SH）、齊翔騰達(dá)（002408.SZ）漲逾7%。 此前，海外多家巨頭永久停產(chǎn)環(huán)氧丙烷。其中，全球化工巨頭科思創(chuàng)和利安德巴塞爾宣布永久關(guān)閉合資環(huán)氧丙烷生產(chǎn)裝置，項(xiàng)目年產(chǎn)能約31.5萬(wàn)噸。伴隨消息逐步發(fā)酵擴(kuò)散，環(huán)氧丙烷產(chǎn)能缺口引發(fā)的漲價(jià)預(yù)期，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨環(huán)氧丙烷價(jià)格有一定增長(zhǎng)，目前約7750/噸。 上述海外巨頭關(guān)停產(chǎn)能的消息3月下旬就已披露，當(dāng)時(shí)只有個(gè)別上市公司股價(jià)出現(xiàn)異動(dòng)，但國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)股價(jià)卻在4月18日普漲。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前，國(guó)內(nèi)環(huán)氧丙烷行業(yè)呈現(xiàn)供需失衡局面，近幾年產(chǎn)能規(guī)模化擴(kuò)產(chǎn)后，需求增長(zhǎng)乏力，行業(yè)整體盈利承壓，隨著海外產(chǎn)能出現(xiàn)缺口，國(guó)產(chǎn)廠商能否借此機(jī)會(huì)提升出口比例，進(jìn)而推動(dòng)收入增長(zhǎng)，或是資金炒作的預(yù)期之一。 游資、機(jī)構(gòu)炒作漲價(jià)預(yù)期 根據(jù)公開(kāi)信息，3月19日，科思創(chuàng)和利安德巴塞爾宣布，共同投資的荷蘭馬斯弗拉克特工廠永久關(guān)停。該工廠2003年開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，近幾年來(lái)處于間歇性停產(chǎn)狀態(tài)，此次永久關(guān)停涉及的環(huán)氧丙烷產(chǎn)能約31萬(wàn)噸、苯乙烯年產(chǎn)能約63萬(wàn)噸。 隨著消息持續(xù)發(fā)酵，資金涌入A股相關(guān)上市公司。3月20日，紅寶麗、怡達(dá)股份放量上漲。紅寶麗的股價(jià)漲勢(shì)尤其迅猛，3月20-4月17日的20個(gè)交易日內(nèi)，累計(jì)上漲129.18%，最近三個(gè)交易日更是連續(xù)漲停。 盤(pán)后龍虎榜顯示，游資、機(jī)構(gòu)都在參與炒作。4月17日，怡達(dá)股份的前五大買(mǎi)賣(mài)營(yíng)業(yè)部合計(jì)成交1.69億元，其中，買(mǎi)入成交額為1.24億元，賣(mài)出成交額為4485.74萬(wàn)元，合計(jì)凈買(mǎi)入7963.76萬(wàn)元，除了1家機(jī)構(gòu)專用席位，其余均為游資。 三連板的紅寶麗，4月17日被機(jī)構(gòu)、游資聯(lián)手搶籌。18日，該股位居龍虎榜單日凈買(mǎi)入額榜第一名，凈買(mǎi)入金額為2.21億元，其中，國(guó)泰海通北京光華路營(yíng)業(yè)部?jī)糍I(mǎi)入9376.14萬(wàn)元，而機(jī)構(gòu)專用席位凈買(mǎi)入8429.36萬(wàn)元。 紅寶麗、怡達(dá)股份、紅墻股份、渤?；瘜W(xué)等公司，都屬于小股本、小市值股。以紅寶麗為例，該股翻倍后，總市值還不到80億元，怡達(dá)股份、渤?；瘜W(xué)的市值則不足40億元。 相比之下，同樣涉及環(huán)氧丙烷業(yè)務(wù)的化工龍頭萬(wàn)華化學(xué)（600309.SH），則受到資金“冷遇”，本月以來(lái)下跌18.3%，16日盤(pán)中更是創(chuàng)下了2020年8月以來(lái)新低，4月17日收盤(pán)價(jià)為54.89元。 海外需求能否消化國(guó)內(nèi)產(chǎn)能？ 中國(guó)是世界上主要的環(huán)氧丙烷產(chǎn)銷地之一，主要產(chǎn)能集中于化工板塊上市公司。環(huán)氧丙烷是一種重要的基礎(chǔ)化工原料，主要用于生產(chǎn)聚醚多元醇、丙二醇/碳酸二甲酯、丙二醇醚等，廣泛應(yīng)用于化工、汽車、建筑、食品、煙草、醫(yī)藥、紡織及化妝品等行業(yè)，需求景氣程度與消費(fèi)密切相關(guān)，其中聚醚多元醇消費(fèi)量約占8成。 根據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者梳理，萬(wàn)華化學(xué)是國(guó)內(nèi)最大環(huán)氧丙烷生產(chǎn)商，且擁有先進(jìn)工藝，年產(chǎn)能超50萬(wàn)噸；濱化股份的環(huán)氧丙烷產(chǎn)能27萬(wàn)噸，采用氯醇法生產(chǎn)工藝，配套燒堿產(chǎn)業(yè)鏈；齊翔騰達(dá)擁有30萬(wàn)噸環(huán)氧丙烷產(chǎn)能；紅寶麗10萬(wàn)噸產(chǎn)能主要用于自產(chǎn)聚氨酯聚醚系列產(chǎn)品，目前，該公司泰興基地因環(huán)氧丙烷裝置技改停產(chǎn)，沒(méi)有自產(chǎn)的環(huán)氧丙烷及DCP產(chǎn)品等對(duì)外銷售。 紅寶麗在公告中稱，環(huán)氧丙烷的技改項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2025年底進(jìn)入試生產(chǎn)階段，目前未形成銷售收入，對(duì)業(yè)績(jī)沒(méi)有影響。根據(jù)前期公告，紅寶麗的環(huán)氧丙烷綜合技術(shù)改造項(xiàng)目，已完成了設(shè)備與材料采購(gòu)?fù)瓿?，設(shè)備已陸續(xù)交貨進(jìn)場(chǎng)等等。 目前，國(guó)內(nèi)環(huán)氧丙烷處于供需失衡狀態(tài)，齊翔騰達(dá)、紅寶麗等上市公司的財(cái)報(bào)，均提到了供給過(guò)剩和需求不足的情況。一方面，2021年以來(lái)國(guó)內(nèi)環(huán)氧丙烷迎來(lái)集中擴(kuò)能周期，截至2024年，環(huán)氧丙烷全國(guó)年產(chǎn)能已達(dá)到712萬(wàn)噸，同比612萬(wàn)噸增長(zhǎng)100萬(wàn)噸，增幅達(dá)到16.3%。 齊翔騰達(dá)2024年年報(bào)提到，征地供應(yīng)高于需求的情況下，供需失衡對(duì)產(chǎn)業(yè)盈利構(gòu)成較大壓力，上至原料丙烯，下至需求端聚醚、丙二醇等產(chǎn)品，包含環(huán)氧丙烷自身，伴隨產(chǎn)能擴(kuò)張，行業(yè)盈利空間普遍縮水。 更重要的是，國(guó)內(nèi)環(huán)氧丙烷的產(chǎn)能規(guī)模仍在持續(xù)擴(kuò)張，部分新建項(xiàng)目尚未完全投產(chǎn)，供需失衡的情況下，2024年國(guó)內(nèi)環(huán)氧丙烷價(jià)格維持低位運(yùn)行。不過(guò)，受海外產(chǎn)能退出影響，國(guó)內(nèi)環(huán)氧丙烷價(jià)格出現(xiàn)異動(dòng)，3月一度出現(xiàn)單周暴漲200元/噸，目前市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間大約在7750元/噸，部分企業(yè)報(bào)價(jià)較高。短期內(nèi)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)環(huán)氧丙烷的價(jià)格將繼續(xù)保持在一個(gè)相對(duì)較高的水平，主要因?yàn)楣┬枞笨诨蛑饕芍袊?guó)市場(chǎng)彌補(bǔ)。 漲價(jià)預(yù)期以外，環(huán)氧丙烷板塊熱度升溫的另一項(xiàng)原因是，市場(chǎng)關(guān)注海外龍頭關(guān)停能否推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能出海，進(jìn)而推動(dòng)上市公司盈利增長(zhǎng)。 一位化工行業(yè)分析師告訴第一財(cái)經(jīng)，全球的環(huán)氧丙烷都處于產(chǎn)能過(guò)剩和成本上升的競(jìng)爭(zhēng)格局中，多家海外化工龍頭此前陸續(xù)中斷過(guò)環(huán)氧丙烷生產(chǎn)。“環(huán)氧丙烷生產(chǎn)過(guò)程會(huì)產(chǎn)生重污染，為滿足環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，技術(shù)路徑不斷迭代，海外頭部企業(yè)在投入新產(chǎn)能后也面臨資產(chǎn)回報(bào)率低的困境，尤其是歐洲化工企業(yè)的能源成本居高不下。同時(shí)，環(huán)氧丙烷用途廣泛，全球整體產(chǎn)能供過(guò)于求，國(guó)內(nèi)企業(yè)技術(shù)路徑并不落后，生產(chǎn)成本更有優(yōu)勢(shì)?！鼻笆龌し治鰩熣f(shuō)：“產(chǎn)品出海與否主要還是看需求，基礎(chǔ)化工品存在一定周期性，下游需求很少出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)或下降的局面?！?/p> |
