證券之星消息，2025年4月16日民豐特紙（600235）發(fā)布公告稱公司于2025年4月16日接受機構調(diào)研，農(nóng)銀基金輕工家電研究員仲恒、德邦基金輕工家電地產(chǎn)建材研究員趙梧凡、東北證券輕工分析師陳淵文參與。

　　具體內(nèi)容如下：

　　經(jīng)營情況：

　　公司2024年度產(chǎn)銷量同比均有所減少，致使營業(yè)收入(14.47億元)，同比減少9.98%；但歸母凈利潤(7200萬元)同比上升54.09%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(7157萬元)同比上升57.90%。產(chǎn)銷量減少的主要原因，公司原PM20于2024年5月底因實施升級技改停止運行，PM22于2024年8月底因市場原因停止運行，兩臺紙機的停運導致公司全年產(chǎn)量減產(chǎn)約2.1萬噸。產(chǎn)量減少的同時，影響可供銷量減少。凈利潤上升的主要原因是主要原輔材料木漿以及煤炭領用成本同比均有所下降，造成營業(yè)成本下降；同時先進制造業(yè)企業(yè)加計抵減計入本期其他收益，造成營業(yè)利潤上升。

　　產(chǎn)品價格與成本：與2023年相比，2024年全年平均售價和平均成本呈現(xiàn)雙降的情況，部分產(chǎn)品成本下降幅度略大于價格，導致毛利率同比有所上升。

　　漿價歷史波動：2023年初，商品漿價格開啟下行通道，7月止跌回升，漲勢持續(xù)至2024年5月；隨后轉入調(diào)整下行階段，7月價格逐步企穩(wěn)，下半年維持區(qū)間震蕩走勢。2025年初，外盤報價啟動新一輪漲勢，到2月初觸及階段性高點，隨后呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢。

　　2025年漿價預測：目前來看，今年商品漿價格再現(xiàn)大幅上漲行情的可能性較低。未來價格走勢將主要受國際地緣政治形勢、主要產(chǎn)區(qū)供需變化、宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化等因素影響。

　　2025年項目投產(chǎn)：公司一期項目(新PM8、新PM20升級技改項目)已經(jīng)于2025年3月底投產(chǎn)，項目投產(chǎn)后，新PM8將具備年產(chǎn)1.5萬噸描圖紙(半透明紙)產(chǎn)品，新PM20將具備年產(chǎn)2.1萬噸卷煙紙系列用紙等產(chǎn)品的能力。2025年在建項目：二期項目(產(chǎn)7萬噸特種涂布紙項目)，已于2025年3月底竣工試產(chǎn)，預計2025年6月底正式投產(chǎn)。一、二期項目投產(chǎn)后，公司海鹽廠區(qū)紙產(chǎn)品預計形成14萬噸產(chǎn)能。問：公司目前產(chǎn)品矩陣和產(chǎn)能規(guī)劃？

　　答：公司目前主要圍繞具備自身技術和市場等優(yōu)勢的產(chǎn)品開展業(yè)務，主營產(chǎn)品包括煙草行業(yè)用紙系列、(半)透明紙系列和涂布紙系列。公司海鹽廠區(qū)一二期項目全面投產(chǎn)后預計將形成產(chǎn)能14萬噸，項目投產(chǎn)后，公司將充分發(fā)揮自身在技術、質(zhì)量、品牌和市場等方面的優(yōu)勢，在鞏固和穩(wěn)定原有客戶的基礎上，不斷開拓新的市場。同時在產(chǎn)品出海方面，我們將繼續(xù)通過“走出去、請進來”的方式，加大對國際市場的拓展開發(fā)力度，努力提升市場競爭力和品牌影響力，盡一切可能，努力實現(xiàn)公司整體滿產(chǎn)滿銷。

　　問：去年22號紙機停產(chǎn)的原因，后續(xù)是否考慮繼續(xù)生產(chǎn)格拉辛紙？

　　答：公司已于2024年8月16日發(fā)布了《關于停止運行22號紙機生產(chǎn)線的公告》，鑒于格拉辛(原)紙(以下統(tǒng)稱“格拉辛紙”)市場形勢嚴峻，PM22已經(jīng)接近盈虧平衡點，為集中優(yōu)勢資源做精做強公司主導產(chǎn)品系列，改善公司經(jīng)營狀況，維護股東權益，公司結合自身下一步發(fā)展規(guī)劃需要，決定停止PM22生產(chǎn)線,具體停運時間計劃于2024年8月底。公司在PM22生產(chǎn)線停止運行后，將不再接收該機臺生產(chǎn)產(chǎn)品新的訂單，之前已接收的訂單按原計劃完成。公司PM22已經(jīng)按計劃于2024年8月底停產(chǎn)，截至目前，尚未有繼續(xù)生產(chǎn)格拉辛紙的考慮。

　　問：特種紙行業(yè)壁壘主要體現(xiàn)在哪里，未來競爭格局如何演變？

　　答：我們認為特種紙行業(yè)的壁壘，主要體現(xiàn)在技術、資金、市場和環(huán)保等方面。技術方面，主要指特種紙的生產(chǎn)需要具備先進的技術和復雜的工藝。資金方面，主要指特種紙的初期投資較大，且生產(chǎn)過程中對原材料和能源的消耗也較高；并且由于特種紙的市場競爭激烈，企業(yè)需要不斷進行產(chǎn)品研發(fā)和市場推廣，這也需要大量的資金支持?。市場方面，特種紙的市場競爭激烈，由于特種紙的應用領域廣泛且技術門檻高，原有競爭主體基本已經(jīng)掌握了絕大部分市場份額，新進入者很難在短時間內(nèi)建立起穩(wěn)定的市場份額。環(huán)保方面，隨著國家對環(huán)保法規(guī)的日益嚴格，綠色環(huán)保已成為消費市場的主流趨勢。特種紙行業(yè)也不例外，環(huán)保要求越來越高。企業(yè)需要投入大量資金進行環(huán)保設施建設和運營，同時特種紙的生產(chǎn)過程中需要使用特殊的原料和工藝。

　　問：目前紙漿的采購策略，是否考慮投建漿線？

　　答：公司目前紙漿的采購策略以穩(wěn)健為核心，結合市場動態(tài)靈活調(diào)整，具體而言，就是根據(jù)國際及國內(nèi)紙漿市場的供需狀況以及價格波動情況，結合匯率波動和公司自身經(jīng)營計劃，經(jīng)過科學研判，確定公司紙漿的采購數(shù)量和采購價格。公司目前暫未考慮投建漿線。

　　問：公司的差異化競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在哪里？

　　答：公司的核心競爭力(競爭優(yōu)勢)主要體現(xiàn)在以下幾個方面

　　技術優(yōu)勢卷煙紙、描圖紙在國內(nèi)均為民豐首創(chuàng)；國家認定高新技術企業(yè)；省級企業(yè)技術中心；中國特種紙產(chǎn)業(yè)技術創(chuàng)新引領型企業(yè)；主持或參與制定了多項國家或行業(yè)標準。

　　品牌優(yōu)勢公司是國內(nèi)為數(shù)不多具有近百年歷史的老牌造紙企業(yè)，“民豐”商號以及“船牌”商標自上世紀二三十年代創(chuàng)建以來，就一直在國內(nèi)造紙行業(yè)享有極高的聲譽，曾先后榮獲“國家免檢產(chǎn)品“、“中華老字號”、嘉興市市長質(zhì)量獎以及省、市著名商標等榮譽稱號。

　　裝備優(yōu)勢民豐密切跟蹤國際造紙裝備技術的發(fā)展，自“十五”以來期間淘汰多條落后生產(chǎn)線，同時引進具有國際先進水平的新線；公司擁有多條現(xiàn)代化造紙生產(chǎn)線，以及與之相配套的供水、產(chǎn)汽、發(fā)電、機加工維修制造、造紙污水處理等輔助設施；連續(xù)多屆榮獲全國設備管理優(yōu)秀單位。

　　區(qū)位優(yōu)勢公司地處浙江省嘉興市，位于中國經(jīng)濟發(fā)展最具活力的長三角地區(qū)，科技創(chuàng)新資源密集，交通網(wǎng)絡發(fā)達便捷，項目、人才、資本等要素充分流動。

　　體系優(yōu)勢公司已通過了質(zhì)量/環(huán)境/職業(yè)健康安全(QES)三體系認證、FSC?森林認證、能源管理體系認證、測量管理體系認證、反賄賂管理體系認證、企業(yè)誠信管理體系認證、商品售后服務評價體系認證、社會責任管理體系認證等體系認證，及CNS、PEFC/CFCC認可資質(zhì)。

　　民豐特紙主營業(yè)務：研發(fā)、生產(chǎn)和銷售特種紙產(chǎn)品。

　　民豐特紙2024年年報顯示，公司主營收入14.59億元，同比下降9.82%；歸母凈利潤7200.13萬元，同比上升54.09%；扣非凈利潤7157.01萬元，同比上升57.9%；其中2024年第四季度，公司單季度主營收入2.96億元，同比下降31.34%；單季度歸母凈利潤1102.47萬元，同比下降43.27%；單季度扣非凈利潤1085.9萬元，同比下降44.31%；負債率51.34%，投資收益-15.67萬元，財務費用1189.88萬元，毛利率16.51%。