□本報記者 張凌之

　　近期披露的公募REITs2024年年報顯示，多只公募REITs出現(xiàn)了可供分配金額同比下滑的情況，主要是由于各種原因?qū)е碌牡讓踊A設施經(jīng)營狀況出現(xiàn)波動?；鸸芾砣撕晚椖康倪\營管理機構均及時采取了降本增效、提高信披質(zhì)效、加強投資者關系管理等積極措施。

　　2025開年以來，已上市的公募REITs全部獲得正收益，其中8只漲幅超過20%。作為另類資產(chǎn)，公募REITs的配置價值進一步凸顯。

　　多只REITs可供分配金額下滑

　　隨著基金2024年年報披露完畢，公募REITs的核心財務指標隨之曝光。作為公募REITs分紅的基礎，可供分配金額數(shù)據(jù)備受投資者關注。中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，部分公募REITs2024年的可供分配金額同比出現(xiàn)下降。

　　例如，鵬華深圳能源（000027）REIT的2024年年報顯示，可供分配金額較上年同期變化超過10%的原因為，受廣東電力市場電價波動影響，2024年項目平均電價為0.5021元/千瓦時（含稅），同比減少0.0652元/千瓦時（含稅），同比下降11.50%；售電量為351198.65萬千瓦時，同比減少27316.85萬千瓦時，同比下降7.22%；售電收入156046.92萬元，同比減少33994.31萬元，同比下降17.89%。該REIT可供分配金額同比減少6449.79萬元，同比下降15.35%。

　　中金安徽交控REIT的2024年年報中提到，本期可供分配金額為60034.62萬元，較上年同期下降23.8%，主要原因為受周邊路網(wǎng)變動及改擴建進度的不確定性、惡劣天氣影響、宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化等綜合因素影響，營業(yè)收入下降明顯。

　　國泰君安臨港創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)（300832）園REIT的2024年年報顯示，2024年可供分配金額較上年同期下降超過10%，主要原因為報告期內(nèi)平均出租率較上年同期降低，同時部分租戶由于所屬行業(yè)市場承壓，申請一定的合同租金優(yōu)惠，2024年內(nèi)合同租金減少；此外，2024年基礎設施項目租金收繳率較上年同期降低，實收租金減少。

　　除此之外，還有華夏中國交建（601800）高速REIT、華夏越秀高速公路REIT、中航首鋼綠能REIT等2024年可供分配金額同比下降超10%。

　　基金管理人積極采取措施

　　面對可供分配金額的下滑，基金管理人普遍積極采取措施，努力降本增效并積極與投資者溝通。

　　面對廣東電力市場電價持續(xù)低位震蕩，鵬華基金會同運營管理機構，持續(xù)優(yōu)化電力交易策略，積極開展小長協(xié)及月度雙邊簽約，加強氣電協(xié)調(diào)，多發(fā)高價電；嚴格按照成本費用預算加強管控，并通過技術改造等手段持續(xù)降低維護成本。此外，鵬華基金還通過公眾號形式分享行業(yè)動態(tài)及底層資產(chǎn)運營邏輯分析，對投資者關注的市場問題進行答疑解惑，確保投資者更好理解底層資產(chǎn)所在行業(yè)及資產(chǎn)本身的運營邏輯及市場變化動態(tài)。同時，強化投資者反向路演機制，積極組織召開業(yè)績說明會、投資者現(xiàn)場調(diào)研等活動，加強投資者對底層資產(chǎn)運營的深入了解。

　　為了保障投資人利益，2024年中金基金督促運營管理機構采取了引流增收、成本管控、保障道路運營質(zhì)量等措施。例如，探索“交旅融合”，充分挖掘周邊旅游資源，積極探索“高速+旅游”模式，與周邊部分景區(qū)達成合作機制，在景區(qū)設置高速宣傳欄，并在高速公路收費道口發(fā)放旅游信息導游圖、景區(qū)優(yōu)惠等吸引客流；又如，主動服務潛在大客戶，主動上門拜訪沿線周邊大型制造企業(yè)、物流公司等客戶，開展路網(wǎng)營銷、路徑推介、協(xié)助辦理“大件運輸證”等，挖掘貨車增流潛能，吸引貨車通行高速公路等。

　　二級市場表現(xiàn)亮眼

　　盡管部分REITs2024年可供分配金額有所下滑，但這并未對二級市場的表現(xiàn)產(chǎn)生較大影響。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日收盤，今年以來鵬華深圳能源REIT漲幅為4.63%，國泰君安臨港創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園REIT漲幅為6.93%，中金安徽交控REIT漲幅超過15%。

　　對于二級市場的表現(xiàn)，一位公募人士表示，盡管部分REITs2024年底層基礎設施的經(jīng)營狀況有所下滑，但2025年影響經(jīng)營的不利因素有可能已經(jīng)消除，這也會反映在二級市場的表現(xiàn)上；此外，隨著宏觀經(jīng)濟環(huán)境的持續(xù)改善，公募REITs底層資產(chǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)，這也會反映在其財務指標上，投資者可以持續(xù)關注公募REITs定期披露的信息。

　　今年以來，公募REITs市場持續(xù)回暖，投資價值進一步凸顯。數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日收盤，2025年1月1日之前上市的58只REITs全部獲得正收益。其中，8只漲幅超過20%，32只漲幅在10%—20%之間。

　　“從大類資產(chǎn)配置角度來看，公募REITs具有不同于其他資產(chǎn)的風險和收益特征，能夠提升投資組合的收益水平。在利率下行背景下，投資者對無風險資產(chǎn)收益率要求下降，所對應的REITs風險溢價提升，配置價值凸顯。未來，二級市場價格波動低、資產(chǎn)收益確定性強的REITs產(chǎn)品競爭優(yōu)勢有望進一步增強?！币患夜蓟餜IETs業(yè)務負責人表示。