在當下復雜多變的市場中，如何管理主動型權(quán)益類基金，力爭實現(xiàn)創(chuàng)造收益、控制波動的雙重目標，提升客戶的投資體驗？泉果研究精選混合型基金擬任基金經(jīng)理錢思佳給出了自己的答案。這只新產(chǎn)品倉位更為靈活，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比重為40%—90%，其中投資港股通標的占比為0—50%，而大多數(shù)偏股混合型基金的股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比重為60%—95%。此外，基金合同里還明確規(guī)定了分紅條款，約定在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下，每年至少進行一次收益分配。

　　錢思佳表示，將采取自下而上的選股策略，淡化擇時，聚焦高股息與新動能兩大主線，同時根據(jù)市場情況，靈活運用可轉(zhuǎn)債、股指期貨等多項資產(chǎn)工具，把握市場結(jié)構(gòu)性機會。

　　圍繞投資目標構(gòu)建組合

　　“我一直認為，即便所管理的產(chǎn)品相對收益表現(xiàn)優(yōu)異，讓持有人最終能掙到錢才是目的。這符合資管行業(yè)的‘第一性原理’，即只有讓客戶真正實現(xiàn)盈利，資管行業(yè)的商業(yè)邏輯才能成立?！卞X思佳稱。

　　基于這一目標，錢思佳將泉果研究精選的倉位設定在40%至90%，采取自下而上的選股策略，兼顧創(chuàng)造收益和控制波動。

　　在她看來，投資目標的設立不僅需要理解市場，還需要理解自身的投資風格以及市場的運行規(guī)律。

　　錢思佳2008年從上海交通大學本碩畢業(yè)后加入資管行業(yè)，有著17年證券從業(yè)經(jīng)驗，超10年投資管理經(jīng)驗，入行即跟隨泉果基金創(chuàng)始人王國斌、姜荷澤兩位投資老將，深度踐行價值投資。

　　“好行業(yè)、好公司、好價格的投資框架，與當下我們強調(diào)的基于公司業(yè)績成長驅(qū)動市值增長的投資邏輯隸屬同一體系。但好行業(yè)內(nèi)的好公司也會存在周期性的經(jīng)營波動，當其處于向下的經(jīng)營周期時，我就要考慮其對組合整體凈值波動的影響，進行交易層面的保護性操作?！卞X思佳稱。

　　談及如何控制組合回撤，錢思佳表示：首先，對于重倉股的研究要非常到位，因為一旦重倉股存在比較大的方向性錯誤，其對組合的傷害將是明顯的。其次，基于對市場存在結(jié)構(gòu)性機會的判斷，在相關(guān)投資標的業(yè)績兌現(xiàn)的交易決策上，需要比以往考慮更多的因素，要敬畏市場的高波動性，通過犧牲部分上行彈性來追求安全邊際。

　　聚焦兩大主線

　　從投資方向來看，錢思佳會基于啞鈴策略，將組合聚焦于高股息和新動能兩大主線。她表示，從投資目標的角度來看，高股息標的的選擇需滿足經(jīng)營可預測性強、分紅確定性高、分紅率較高等條件。這類標的會在組合中自然體現(xiàn)，而非預先設定比例。

　　“我們認為，業(yè)績增長最快的公司會集中在新動能方向。因此，我們會加大在新動能領(lǐng)域的挖掘力度，目標是找到未來3年業(yè)績加速增長的標的，但核心還是標的是否符合投資目標。”錢思佳稱。

　　在新動能領(lǐng)域，錢思佳會在個股上尋找機會，目前AI、機器人和智能駕駛等板塊確定性相對更強，但不會局限于這幾個領(lǐng)域。在她看來，其他行業(yè)中也存在確定性較強的公司，值得深入挖掘。

　　此外，錢思佳也會關(guān)注一些新消費領(lǐng)域的標的。她表示，目前有一些消費公司的增長較為可觀，比如化妝品行業(yè)中部分彩妝企業(yè)，以及嬰童類、寵物類品牌。在這些細分市場中，很難通過自上而下的方式去篩選，更多需要逐一挖掘具體標的。

　　“從消費趨勢來看，年輕消費者在購買決策上呈現(xiàn)出較強的理性，注重質(zhì)價比，同時也愿意為情緒價值買單。對此，我們會密切關(guān)注相關(guān)標的?！卞X思佳稱。

　　依靠團隊力量

　　錢思佳表示，泉果基金的立體化專家型投研團隊深入研究各個行業(yè)，持續(xù)提升投研轉(zhuǎn)化效率，重點覆蓋高端制造、科技、醫(yī)療、消費等領(lǐng)域，對AI、大能源、大消費等前景行業(yè)實行小組化研究模式，打破行業(yè)壁壘，增強交叉研究能力，提升公司的覆蓋深度和投資精準度。

　　“投研團隊能夠幫助接受全市場信號，能盡量避免‘燈下黑’。單靠個人無法厘清所有行業(yè)的發(fā)展脈絡，從而踏準節(jié)奏，這時團隊的力量就顯得非常關(guān)鍵。”錢思佳說。