【導讀】公募基金：勇?lián)厝?穩(wěn)定市場

　　A股市場過去一周先抑后揚，在大幅調整后持續(xù)反彈，中國資產(chǎn)韌性凸顯。市場此番回暖，背后是諸多關鍵因素的共同發(fā)力。

　　公募基金在此次“穩(wěn)市組合拳”中勇?lián)吧姟敝厝?，積極應對市場波動，提振市場信心。

　　在各路資金持續(xù)涌入之時，寬基ETF市場“壓艙石”的作用進一步凸顯，成為增量資金入場的重要通道。與此同時，多家基金公司積極自購，以真金白銀表達對A股市場的堅定看好。面對市場劇烈波動可能引發(fā)的投資者不理性行為，基金公司積極作為，通過多種方式強化投教工作，穩(wěn)定投資者情緒，助力投資者理性決策，確保投資組合穩(wěn)健。

　　增量資金借道入市

　　寬基ETF發(fā)揮市場“壓艙石”作用

　　多方出手力挺資本市場，寬基ETF彰顯核心資產(chǎn)“壓艙石”本色。

　　中國銀河（601881）證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，4月3日到4月10日，股票ETF合計資金凈流入高達2095.98億元。其中，4月7日凈流入758.13億元、4月8日吸金1095.85億元，連創(chuàng)股票ETF單日資金凈流入歷史紀錄。

　　值得注意的是，滬深300指數(shù)相關ETF在這5個交易日中累計資金凈流入高達1010.79億元，占比近50%，多只寬基ETF吸金超百億元。

　　寬基ETF被資金大量買入與“國家隊”的發(fā)力有關。4月8日，中央?yún)R金表態(tài)將“堅定增持各類市場風格ETF，加大增持力度，均衡增持結構”，并首次提出“類平準基金”定位。

　　“‘平準基金’入市非常必要且及時，讓市場快速回歸基本面定價的正常狀態(tài)?！眳R豐晉信基金股票研究總監(jiān)、基金經(jīng)理閔良超表示，當市場情緒導致資產(chǎn)價格嚴重偏離基本面時，“平準資金”通過逆向操作引導價格回歸合理區(qū)間，避免系統(tǒng)性風險擴散，這是國際上比較通用的做法。

　　招商基金渠道財富管理部首席財富顧問鄧和權指出，“國家隊”增持ETF，是通過市場化工具實現(xiàn)政策目標的治理創(chuàng)新，通過注入流動性、傳遞信心，阻斷了危機蔓延。長期看，將服務于經(jīng)濟轉型與資本市場深化改革。

　　“‘國家隊’快速反應增持ETF，承接市場部分拋盤，加上宏觀政策方面預期引導，許多公司披露回購計劃，增量資金持續(xù)涌入，市場預期很快得到穩(wěn)定?！眲?chuàng)金合信基金首席權益策略分析師、投資經(jīng)理羅水星談道。

　　德邦基金表示，“國家隊”增持釋放明確政策信號，主要體現(xiàn)在三個方面：一是短期托底作用，二是中長期估值引導，三是政策工具箱示范效應。整體來看，“國家隊”增持有助于市場情緒修復，為后續(xù)政策對沖爭取時間窗口。

　　自有資金跑步進場

　　積極自購為市場注入“強心針”

　　繼中央?yún)R金、上市公司之后，公募基金接力加入“穩(wěn)市組合拳”，通過自購，以“真金白銀”傳遞對市場中長期價值的信心。

　　截至目前，博時基金、鵬揚基金、招商基金、興證全球基金、中信建投（601066）基金等基金公司已宣布自購旗下權益類基金，合計金額達2.25億元，且保證持有一年以上，釋放出強烈的做多信號。

　　以往，公募基金曾多次在市場大幅調整時出手自購，與其他類型的金融機構一道，擔當起穩(wěn)定資本市場的重要任務。

　　業(yè)內人士表示，公募自購權益類基金，是穩(wěn)定市場的有力舉措。一方面，自購是基金公司的一種表態(tài)，代表著與投資者“利益共享，風險共擔”的決心。在市場情緒低迷時，機構的自購行為可以有效提振市場，改善投資氛圍。另一方面，自購也反映出基金公司對市場中長期投資價值的正面判斷。

　　鵬揚基金表示，當前股市仍存在較大波動，但在穩(wěn)住樓市股市的政策指導之下，中央?yún)R金公司等“類平準基金”入場和人民銀行再貸款等相關配套措施已充分體現(xiàn)了國家的決心。公司對中國股市投資價值充滿信心，投資者可積極關注高質量上市公司的投資機會。

　　德邦基金表示，在全球經(jīng)濟不確定性增加的背景下，權益類資產(chǎn)估值雖可能進一步調整，基于對市場長期投資價值的堅定看好，基金公司大舉自購。

　　“相關基金公司在市場波動期間發(fā)布自購公告，是逆向價值投資邏輯的體現(xiàn)，符合新‘國九條’的政策導向以及監(jiān)管部門鼓勵機構在市場低位逆周期布局的表態(tài)?！编嚭蜋嗾f。

　　談及自購資金更傾向的布局方向，羅水星表示，不同機構自購資金的投向差異較大，高賠率的超跌成長基金、高勝率的價值基金、出于業(yè)務支持的指數(shù)基金以及中長期績優(yōu)基金都可能成為布局方向，這主要取決于各家機構的戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　德邦基金認為，自購資金主要圍繞具有較高安全邊際和長期投資價值的資產(chǎn)進行布局，當下高股息資產(chǎn)和超跌成長股更受關注。國聯(lián)基金稱，在當前短期波動明顯的市場環(huán)境下，布局應以求穩(wěn)為主，高股息紅利資產(chǎn)估值較低、防御性較強，受到市場關注。

　　從效果來看，對比歷史數(shù)據(jù)，機構的自購往往出現(xiàn)在市場周期的低谷階段，在自購完成后，市場反彈常常隨之到來，證明機構行為對于市場走向往往有重要影響。

　　持續(xù)陪伴 提振投資者信心

　　市場大幅波動中，投資者的行為也至關重要，恐慌情緒導致的大面積贖回可能帶來一系列嚴重的后果。為穩(wěn)定投資者信心，維護組合平穩(wěn)運作，基金公司紛紛提供及時、有針對性的投資者教育和陪伴工作。

　　據(jù)德邦基金介紹，在市場擾動因素增多的情況下，基民的行為出現(xiàn)分化。部分基民擔憂市場進一步下跌，選擇贖回受關稅影響較大的行業(yè)基金或主題基金。也有部分基民持觀望態(tài)度，等待市場情緒穩(wěn)定后再做決策。

　　鄧和權詳細分析了市場恐慌時基民投資行為的變化及其影響?！爱斂只徘榫w蔓延時，部分基金投資者會受到市場波動影響，做出不理性的投資操作，可能造成贖回壓力激增和流動性擠兌風險?！?/p>

　　“以4月7日市場調整為例，全A成交額放大到1.6萬億元，意味著當天有很多資金選擇了贖回拋售。隨后市場就展開了多天的反彈。大量基民集中贖回權益類基金，容易導致基金公司被迫拋售持倉資產(chǎn)以應對流動性需求，有可能進一步加劇市場下跌?！?鄧和權說。

　　因此，在鄧和權看來，在穩(wěn)定市場預期、增強投資者回報、完善投資者教育方面，基金公司任重道遠。面對市場的巨大沖擊，可以采取的措施包括：加強投資者溝通與預期引導?；鸸就ㄟ^投教文章、及時的直播路演、短視頻等方式，強化投資者教育，在市場逆風期做好陪伴，引導長期價值投資、理性投資；開發(fā)“抗波動”產(chǎn)品，包括針對頻繁申贖行為，引入“持有期鎖定”條款，抑制短期交易沖動，也可推出“全球多元資產(chǎn)配置”等工具，通過動態(tài)調整股債比例和全球化多元配置，降低投資組合波動，改善持有體驗。

　　談及穩(wěn)定投資者情緒的舉措，博時基金表示，除自購外，在投資者陪伴方面，關稅政策落地以來，博時基金第一時間制作系列投教內容，加強正面宣傳發(fā)聲，穩(wěn)定投資者情緒。

　　在公募基金等多方努力下，投資者情緒總體平穩(wěn)。國泰基金表示，4月7日資本市場受利空消息影響寬幅震蕩，后隨著“國家隊”入市等，市場迅速企穩(wěn)，4月10日A股上揚，顯示出投資者面對市場的大變化，能夠保持理性，對國家和市場充滿信心。

　　羅水星提到，此次市場下跌過程中基民的投資和交易行為與前幾年有明顯差異。過去市場下跌時，基民的預期普遍較差，但這次基民的抄底意愿較為強烈，情緒相對積極。這或許得益于市場環(huán)境的變化以及投資者投資理念的成熟。

　　制作：小茉