【導讀】市場震蕩加劇，公募加大力度布局均衡類權(quán)益基金

　　今年以來，基金公司布局均衡型權(quán)益基金的力度加大，以“均衡”“平衡”為主題或采取均衡投資策略的產(chǎn)品明顯增多。在業(yè)內(nèi)人士看來，公募布局均衡型基金主要出于應對市場行情的考慮，目的在于平滑各類資產(chǎn)行情切換帶來的組合收益波動，為投資者提供能夠穿越不同市場周期的“全天候”投資產(chǎn)品。

　　展望未來，在結(jié)構(gòu)化行情愈加突出的背景下，均衡類基金或有更強的市場適應力，也有望在更長時間維度取得較好的投資業(yè)績，從而迎來更多基金公司布局。

　　加大均衡類基金布局力度

　　當下，均衡策略的權(quán)益基金擁有較高的熱度，是基金公司發(fā)力的主要方向之一。

　　正在發(fā)行的聯(lián)博智遠混合基金，是外商獨資基金公司聯(lián)博基金旗下的第二只公募產(chǎn)品，其核心策略是均衡配置成長與價值風格。據(jù)聯(lián)博基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)朱良介紹，成長股增長潛力大，價值股股息穩(wěn)定、估值較低。通過這種均衡配置，該基金有望在風格轉(zhuǎn)換時獲取穩(wěn)定收益，把握各類市場環(huán)境下的超額收益機會。

　　除這類采用均衡策略的產(chǎn)品外，今年以來均衡主題基金的數(shù)量增加明顯。數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，已有9只名稱中帶有“均衡”或“平衡”的權(quán)益類基金上報，均為混合型基金，來自9家管理人，其中4只已經(jīng)獲批。而去年同期僅有3只名稱中帶有“均衡”或“平衡”的權(quán)益類基金上報。對比來看，今年以來均衡主題基金申報數(shù)量增長了兩倍。

　　另據(jù)數(shù)據(jù)，今年以來有4只均衡主題基金啟動發(fā)行，分別是西部利得均衡優(yōu)選、安信均衡增長、中航中證智選均衡配置指數(shù)、匯泉均衡智選，而去年同期僅有1只發(fā)行。

　　對此，朱良表示，采用均衡策略的產(chǎn)品增多，反映出市場對此類策略的實際需求增加。2019年起，A股市場主題板塊輪動頻繁，價值與成長風格不斷切換。聯(lián)博基于MSCI指數(shù)的統(tǒng)計顯示，2011年之后隨著市場走向成熟，上市公司基本面越發(fā)重要，風格的重要性也隨之提升。在當前市場環(huán)境下，風格選取對投資者來說至關(guān)重要，但市場擇時難度較大，需考慮風格切換因素，均衡配置策略優(yōu)勢凸顯，不少投資者不再重押單一賽道。

　　中航基金量化投資部總經(jīng)理、上海分公司總經(jīng)理龍川分析稱，均衡配置型產(chǎn)品的底層邏輯是不再依靠基金經(jīng)理對風格的判斷，而是把主要精力放在選股上。但在實際投資中，判斷風格是很難的，所以近年來越來越多的產(chǎn)品開始轉(zhuǎn)向均衡配置。均衡配置策略雖然放棄了潛在的風格收益，但獲得大盤β收益的確定性有所提升。

　　看好均衡類權(quán)益基金

　　對于后市，業(yè)內(nèi)人士依然看好均衡類權(quán)益基金的配置價值。

　　談及均衡策略的具體投資方法和細分類型，龍川介紹，均衡策略是在不同的風格之間做平衡，按資產(chǎn)類別分，可以分為股債平衡、全天候多資產(chǎn)平衡、全球地域平衡等；按分配機理分，可以分為靜態(tài)均衡和動態(tài)均衡；按策略類型分，可以分為行業(yè)或主題均衡、價值與成長均衡等。

　　安信基金表示，在結(jié)構(gòu)性行情愈發(fā)突出的背景下，市場適應能力強的投資組合具有兩個特點：一是有較高的下限，即使處于風格逆風期，也能通過穩(wěn)定的α來彌補向下的β；二是業(yè)績有連續(xù)性，比如每個年度都能跑出超額收益，可以積小勝為大勝，創(chuàng)造更好的長期回報。

　　朱良也認為，近期市場波動劇烈，均衡配置會更為穩(wěn)健。“在價值方面，我們傾向于選擇那些具有可預見盈利模式、健康現(xiàn)金流和治理結(jié)構(gòu)良好的企業(yè)。在成長方面，我們傾向于配置那些已形成盈利模式、現(xiàn)金流穩(wěn)健增長的公司?！彼f。

　　制作：小茉