證券之星消息，2025年4月12日三鑫醫(yī)療（300453）發(fā)布公告稱公司于2025年4月11日接受機構調研，相聚資本、華夏基金、華夏久盈、天弘基金參與。

　　具體內容如下：

　　問：近期關稅政策對公司的影響？

　　答：從出口方面看，公司的海外市場主要聚焦在東南亞、南美洲、非洲等新興市場，2024年公司在美國市場的銷售收入占公司總營收的比重僅為0.43%，出口美國市場的業(yè)務極少。從進口方面看，公司2024年未從美國直接進口產品。相關政策對公司的生產經營無直接影響。

　　問：公司海外業(yè)務情況？

　　答：公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入150,043.84萬元，同比增長15.41%，其中，海外業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入27,412.03萬元，同比增長39.70%。從產品端看，公司優(yōu)勢產品血液透析器、血液透析管路、血液透析設備經營業(yè)績快速增長，2024年海外業(yè)務收入中血液凈化產品收入同比增長67%，其中，血液透析耗材收入同比增長超過50%，血液透析設備收入同比增長超過100%。從市場端看，公司成功完成在印度尼西亞、秘魯、墨西哥等國家的注冊，并加速推進俄羅斯、土耳其等市場的認證進程。通過搭建全球自主持證體系，公司將進一步強化血液凈化業(yè)務國際市場布局，持續(xù)提升全球競爭力，為品牌全球化奠定堅實基礎。

　　問：公司股東回報規(guī)劃？

　　答：公司堅持實施穩(wěn)健的利潤分配政策，重視對廣大投資者的長期和可持續(xù)回報，積極通過現(xiàn)金分紅等方式回饋廣大投資者的信任，與股東共享公司發(fā)展成果。自上市以來，公司每個年度均實施了現(xiàn)金分紅，2024年還首次實施了中期現(xiàn)金分紅，目前累計現(xiàn)金分紅11次(含董事會已通過的2024年度利潤分配預案，下同)，送紅股和(或)以資本公積轉增股本4次，累計現(xiàn)金分紅金額4.95億元(含稅)，為公司IPO募集資金凈額的2.15倍。其中，近三年累計現(xiàn)金分紅金額2.93億元(含稅)，為近三年年均歸母凈利潤的1.42倍，為廣大投資者帶來了持續(xù)、穩(wěn)定的投資回報。未來，公司將繼續(xù)努力做好生產經營，提升公司經營業(yè)績，積極回報廣大投資者。

　　問：集采執(zhí)行的影響及公司的應對策略？

　　答：政策方面，今年的《政府工作報告》明確提出“優(yōu)化集采政策，強化質量評估和監(jiān)管”，政策重心從“擴面降價”轉向“穩(wěn)價提質”，通過動態(tài)調整中選規(guī)則，確保降價不降質，推動行業(yè)向規(guī)范化、可持續(xù)方向發(fā)展。從最新的集采動向和政策實踐來看，公司集采產品價格已處于較低水平，未來價格進一步下降的空間相對有限，但對產品供應能力和質量有更高要求，行業(yè)頭部企業(yè)獲得更大優(yōu)勢。產品方面，公司在集采范圍內主要產品均中標，在獲得約定采購量的同時，具備參與待分配采購量的分配資格，且主要產品中選價格具備明顯優(yōu)勢。在2024年集采規(guī)則中，首次將血液透析器國產企業(yè)與進口企業(yè)安排同組招標，消除此前血液透析器分組招標的壁壘，國產血液透析器競爭優(yōu)勢凸顯，加速了血液透析器的國產替代步伐。從地區(qū)來看，自2019年部分省份首次開展透析器、透析液等血透產品的區(qū)域性集采，到2024年落地執(zhí)行的“二十三省”血液透析耗材聯(lián)盟集采和“京津冀3+N”血液透析耗材聯(lián)盟集采，集采范圍已基本實現(xiàn)全國覆蓋。集采中標等醫(yī)?？刭M策略倒逼企業(yè)優(yōu)化供應鏈和產品線，有助于頭部企業(yè)通過“以價換量”進一步快速增加市場份額，充分發(fā)揮規(guī)模效應，夯實其穩(wěn)固的行業(yè)地位。公司的主要應對措施包括：(1)充分研究集采政策與行業(yè)發(fā)展格局，制定更加科學、靈活、精準的報價體系，增加集采中選約定采購量和二次分配量，實現(xiàn)更好的規(guī)模效益；(2)內部持續(xù)開展成本“挖潛”，不斷降低產品生產成本，維持相對穩(wěn)定、合理的利潤水平；(3)繼續(xù)開展新產品研究開發(fā)和現(xiàn)有產品迭代升級，切實解決臨床痛點，增強患者受益和用戶黏性。

　　問：公司產能擴張情況？

　　答：公司緊貼市場需求，在江西、云南、黑龍江、寧波等生產基地基礎上進一步組建四川生產基地、擴建江西研發(fā)生產基地，新增的兩大生產基地(四川基地、江西新基地一期)2024年內均已順利通過驗收并取得生產許可。四川威力生作為公司在西部發(fā)展戰(zhàn)略布局中的關鍵支點，已擁有一次性使用血液透析器(干膜)、血液透析濃縮液、血液透析粉、一次性使用血液透析管路、透析機消毒液、一次性使用血液透析器(濕膜，高通/非高通)等血液透析系列產品注冊證，產能逐步釋放，為公司在西部市場的深耕奠定了堅實基礎。江西南昌血液透析系列產品研發(fā)生產基地項目(一期)，已于2024年完成1#車間透析膜紡絲、透析器組裝線的投產使用，并重新規(guī)劃江西基地血液透析濃縮液產能布局，將集中建設3000萬人份的血液透析濃縮液產線，構成規(guī)模龐大的血液透析濃縮液基地，進一步夯實公司在行業(yè)內的領先地位。該基地全面投產后將進一步擴充公司血液透析系列產品產能，能更好地滿足持續(xù)增長的市場需求并擴大產品規(guī)模經濟效應。

　　問：公司血管介入產品情況？

　　答：公司血管介入產品圍繞透析患者自體動靜脈內瘺布局，內瘺是血液透析治療中重要的血流通道，是終末期腎病患者維持長期透析所必需依賴的基礎，被稱為透析患者的“生命線”。公司圍繞內瘺保護深度布局血管通路研究和血管介入產品開發(fā)，成果顯著，已取得一次性使用透析用留置針、PTA高壓球囊擴張導管、導管鞘組等多項醫(yī)療器械注冊證。其中，公司自主研發(fā)的一次性使用透析用留置針為國產品牌第一張注冊證，具有很好的市場先發(fā)優(yōu)勢，打破了進口產品在國內的完全壟斷局面。該產品參加了“二十三省”血液透析耗材聯(lián)盟集采和“京津冀3+N”血液透析耗材聯(lián)盟集采，公司獲得第一名中選資格，價格相較于同類進口產品具有顯著優(yōu)勢，且該產品對保護患者內瘺、提升患者透析安全性和體驗感作用確切，受到市場歡迎和好評。但由于全國范圍對該產品的醫(yī)保報銷政策尚在逐步覆蓋完善，以及受臨床使用習慣、穿刺操作技能轉換等因素影響，該產品在臨床大面積取代傳統(tǒng)的內瘺針(鋼針)應用還需要一定時間。公司將繼續(xù)堅定地推進該產品的市場拓展和臨床應用，一方面通過持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新，實現(xiàn)透析用留置針的迭代升級，不斷解決臨床痛點問題、優(yōu)化醫(yī)護穿刺相關操作，更好地滿足臨床和患者需求；另一方面通過持續(xù)優(yōu)化工藝和降低成本，積極響應配合醫(yī)保和集采政策，切實減輕醫(yī)保壓力和社會經濟負擔，推動產品的更廣泛使用。PTA高壓球囊擴張導管作為具有廣闊的替代進口空間的產品，該產品的上市有望進一步加快國產替代步伐，普惠廣大透析患者。近期，公司PTA高壓球囊擴張導管已中選27省聯(lián)盟外周血管介入導引通路等4種醫(yī)用耗材集中帶量采購項目，有望通過集采快速實現(xiàn)“以價換量”，帶來市場新突破。

　　問：公司濕膜透析器產品情況？

　　答：2024年，公司自主研發(fā)的一次性使用血液透析器(濕膜、高通/非高通系列)產品取得醫(yī)療器械注冊證，為國產品牌第一張注冊證，該產品已取得國家醫(yī)保耗材的分類編碼，其以先進的透析膜濕化填充工藝和更加優(yōu)異的生物相容性，在提升患者的透析體驗和生存質量的同時，提升醫(yī)護人員操作的便利性，受到市場的歡迎。公司將按照國家醫(yī)保相關政策，持續(xù)加大濕膜透析器的市場開拓力度，加快推動血液透析器的國產替代進程。

　　問：血液透析行業(yè)情況？

　　答：血液透析市場空間廣闊，市場需求將保持良好的穩(wěn)定增長趨勢。首先，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，終末期腎病患者基數(shù)大且數(shù)量不斷增加，而血液透析作為終末期腎病患者使用最廣泛的治療方式，其市場需求具備顯著剛性特征，且將隨著患者數(shù)量的增加而保持穩(wěn)步增長。其次，2025年2月，國家衛(wèi)健委辦公廳發(fā)布《關于實施2025年衛(wèi)生健康系統(tǒng)為民服務實事項目的通知》，要求常住人口超過10萬的縣均能提供血液透析服務，根據(jù)國家衛(wèi)健委前期掌握的情況，目前全國有72個常住人口超過10萬的縣，公立綜合縣醫(yī)院還不具備血液透析服務能力。伴隨血透服務的持續(xù)完善以及國家政策的扶持，血液透析的市場空間將進一步打開。第三，根據(jù)國家腎臟病醫(yī)療質量控制中心統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，我國存量透析治療需求仍未被充分滿足，終末期腎病患者透析治療率約30%，整體仍然處于相對較低水平，存在進一步提升的空間。第四，根據(jù)中國醫(yī)師協(xié)會腎臟內科醫(yī)師分會2024年學術年會數(shù)據(jù)，截至2023年底，我國血液透析患者的平均透析齡達53.8個月，相比2011年增加了22個月；透析齡超過5年的患者數(shù)量比例為33.4%，超過10年的患者數(shù)量比例為10.2%，血液透析患者的透析齡明顯增長。未來，隨著血液透析治療技術的不斷進步和血液透析服務的持續(xù)完善，血液透析產業(yè)空間將進一步擴展。

　　問：公司給藥器具類業(yè)務情況？

　　答：隨著人口老齡化加劇、慢性病患者數(shù)量持續(xù)上升及醫(yī)療技術的不斷進步，臨床對給藥器具在安全性、便捷性、精確性等方面的要求日益提高。公司將緊跟市場需求，持續(xù)對給藥器具產品迭代升級。在材料優(yōu)化、功能升級、精準給藥等方向持續(xù)突破，推出精密過濾輸液、避光輸液、安全注射、醫(yī)用無針注射等多款功能性新型產品，推動給藥器具產品在安全、精確、便捷等方面轉型升級。

　　問：公司心胸外科類業(yè)務情況？

　　答：公司控股子公司寧波菲拉爾主要從事心臟外科體外循環(huán)耗材的研發(fā)、生產與銷售，在其所處的心臟外科體外循環(huán)耗材領域處于行業(yè)龍頭地位，市場份額行業(yè)領先。寧波菲拉爾產品主要應用于心臟外科體外循環(huán)手術過程，特別是需要打開心臟進行操作的心臟外科手術(心內直視術)，主要產品包括人工心肺機體外循環(huán)管道包、一次性使用血液微栓過濾器、一次性使用貯血濾血器、一次性使用心臟冷停搏液灌注器、一次性使用心肺轉流血路接頭等。寧波菲拉爾的主要產品覆蓋全國400多家開展了心臟外科體外循環(huán)手術的三甲醫(yī)院，2024年心胸外科類產品實現(xiàn)營業(yè)收入7,257.15萬元，比上年同期增長2.81%，該類產品占公司總收入的比重為4.84%。

　　三鑫醫(yī)療主營業(yè)務：醫(yī)療器械研發(fā)、制造、銷售和服務。

　　三鑫醫(yī)療2024年年報顯示，公司主營收入15.0億元，同比上升15.41%；歸母凈利潤2.27億元，同比上升10.05%；扣非凈利潤2.1億元，同比上升16.02%；其中2024年第四季度，公司單季度主營收入4.18億元，同比上升12.97%；單季度歸母凈利潤5948.94萬元，同比下降8.79%；單季度扣非凈利潤5820.92萬元，同比上升9.25%；負債率36.62%，投資收益1023.74萬元，財務費用-117.13萬元，毛利率35.33%。

　　該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為9.8。

　　以下是詳細的盈利預測信息：