【導(dǎo)讀】海外金融市場劇烈波動，QDII基金贖回情況平穩(wěn)，基金經(jīng)理積極應(yīng)對

　　近日，在美國關(guān)稅政策沖擊下，全球金融市場出現(xiàn)較大震蕩，尤其是美國股、債、匯市場一度遭到“三連殺”。

　　由于海外市場不確定性加大，QDII基金投資有所降溫，部分QDII基金也陸續(xù)放開了申購門檻。

　　在受訪基金經(jīng)理看來，海外市場劇烈波動，導(dǎo)致投資難度加大，短期宜降低風(fēng)險(xiǎn)偏好，回歸安全邊際較高的紅利類、內(nèi)需類，以及港股資產(chǎn)。雖然貿(mào)易戰(zhàn)帶來不確定性，但目前QDII產(chǎn)品整體贖回情況仍然比較穩(wěn)定。

　　美國關(guān)稅政策沖擊

　　對于近期海外市場波動加大的現(xiàn)象，博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部投資副總監(jiān)兼基金經(jīng)理萬瓊表示，主要還是源自美國的關(guān)稅政策。全球資產(chǎn)在“對等關(guān)稅”宣布以及延期后出現(xiàn)大幅波動。目前市場對“對等關(guān)稅”的定價(jià)尚未完全消化。

　　“關(guān)稅戰(zhàn)可能加劇供應(yīng)鏈斷裂和通脹壓力。美國核心通脹可能因關(guān)稅脈沖效應(yīng)維持高位，美聯(lián)儲在降息與抑制通脹間陷入兩難，市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂升溫。”她說。

　　創(chuàng)金合信港股互聯(lián)網(wǎng)3個(gè)月持有基金經(jīng)理鄭劍、長城中證港股通高股息基金經(jīng)理曲少杰也認(rèn)為，主要原因是美國關(guān)稅政策沖擊全球貿(mào)易體系，以及美國相對較弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增強(qiáng)衰退預(yù)期。

　　滬上一位QDII基金經(jīng)理表示，近期全球金融市場劇烈波動，對于各類資產(chǎn)都產(chǎn)生了較為顯著的影響。近期美國各項(xiàng)相關(guān)政策及稅率反復(fù)改動，且沒有明顯規(guī)律，隨意性較強(qiáng)，對于全球投資人的預(yù)期穩(wěn)定性產(chǎn)生了非常明顯的沖擊。因此，避險(xiǎn)需求明顯上升，對于各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的負(fù)面沖擊較大。

　　短期降低風(fēng)險(xiǎn)偏好

　　增加防御類資產(chǎn)配置

　　海外市場波動加大，將給QDII基金的投資運(yùn)作產(chǎn)生怎樣的影響，基金經(jīng)理又將如何應(yīng)對？

　　萬瓊表示，最近美股因?yàn)殛P(guān)稅大幅超出預(yù)期、經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)等原因出現(xiàn)較大波動。短期來看，還是要警惕估值和盈利預(yù)期下調(diào)的雙重風(fēng)險(xiǎn)。在關(guān)稅不確定的背景下，短期內(nèi)可以降低風(fēng)險(xiǎn)偏好，增加紅利資產(chǎn)配置比例。后續(xù)等待波動降低，市場趨穩(wěn)后，再逐步提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　上述滬上QDII基金經(jīng)理表示，今年以來，波動與分化成為全球各主要金融市場運(yùn)行的總體特征，并且這種特征還在延續(xù)。對于以海外資產(chǎn)為主要投資標(biāo)的QDII基金而言，一方面要加強(qiáng)對組合的總體風(fēng)險(xiǎn)控制，一方面也要在波動與分化中尋找可能的投資機(jī)會。

　　具體而言，首先，在大類資產(chǎn)配置方面，可以關(guān)注黃金等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)。其次，在市場的再分化中尋找機(jī)會。這種分化不僅體現(xiàn)在地區(qū)間的差異，也體現(xiàn)在每個(gè)市場內(nèi)部行業(yè)與公司之間的分化。另外，在組合管理方面，還要更加注重流動性管理以及申贖的應(yīng)對，做好持有人陪伴工作。

　　北京一位QDII基金經(jīng)理表示，市場劇烈波動導(dǎo)致QDII凈值波動，匯率近期劇烈波動導(dǎo)致匯兌損失。當(dāng)前主要應(yīng)對措施為：在市場調(diào)整期加大港股配置，尤其是國內(nèi)AI行業(yè)具有領(lǐng)導(dǎo)地位的大型互聯(lián)網(wǎng)公司，以及基本面觸底的消費(fèi)類公司。同時(shí)加大教育領(lǐng)域的投資?！拔覀冋J(rèn)為，這些公司不受國際貿(mào)易政策沖擊，未來基本面有望改善，且估值具有吸引力?！?/p>

　　一家大型基金公司的QDII基金經(jīng)理表示，海外市場劇烈波動，導(dǎo)致投資難度加大，接下來將回歸中美雙方的內(nèi)需類資產(chǎn)，較大的股息率或會提供一定的安全邊際。

　　看好港股和高股息資產(chǎn)配置價(jià)值

　　盡管部分QDII基金近期放開了申購門檻，但從觀察到的數(shù)據(jù)來看，多位業(yè)內(nèi)人士透露，QDII基金的總體申購贖回情況相對比較穩(wěn)定。

　　談及QDII基金的配置價(jià)值，鄭劍認(rèn)為，長期來看，由于中國與海外資產(chǎn)的獨(dú)特相關(guān)性，QDII產(chǎn)品與A股資產(chǎn)形成有效的補(bǔ)充。另外，當(dāng)前港股具有較高的配置價(jià)值，估值接近過去三年的平均水平，但基本面相對于過去三年有明顯的改善。

　　上述滬上QDII基金經(jīng)理表示，具體而言，有很多資產(chǎn)都值得關(guān)注，例如以恒生系列指數(shù)為代表的港股資產(chǎn)。另外，面對未來一段時(shí)間全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，一些具有避險(xiǎn)屬性的海外資產(chǎn)也值得關(guān)注。最后，從更長期的角度來看，看好科技、高端制造、醫(yī)藥、消費(fèi)等具備長期發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)和公司。

　　上述大型基金公司QDII基金經(jīng)理則認(rèn)為，接下來純美股產(chǎn)品配置有困難，美股、AH股均衡配置產(chǎn)品相對會比較穩(wěn)定。海外資產(chǎn)看好高股息的穩(wěn)定類資產(chǎn)或具備超強(qiáng)品牌力的奢侈品公司。

　　曲少杰也表示，美國加征關(guān)稅不會改變中國資本市場長期向好趨勢，充分的政策空間和整體較低的估值使得港股仍具有較大吸引力。而在全球經(jīng)濟(jì)處于低利率周期的大背景下，港股紅利資產(chǎn)的低估值、高股息率，更使其凸顯出作為長期底倉型資產(chǎn)的獨(dú)特配置價(jià)值。