繼2024年12月12日首批85只指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄之后，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品名錄有望再度擴(kuò)容，或為指數(shù)基金打開了長期配置的新空間。

　　自2022年11月試點(diǎn)啟動以來，個人養(yǎng)老金制度穩(wěn)步推進(jìn)，賬戶開立人數(shù)持續(xù)攀升。與養(yǎng)老金資金“長期持有、穩(wěn)健偏好”的投資目標(biāo)相匹配，指數(shù)化投資策略受到市場廣泛關(guān)注，尤其是具備高股息率、低波動性特征的紅利低波類產(chǎn)品。

　　定期報告數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月底，首批個人養(yǎng)老金指數(shù)基金整體規(guī)模突破3億元人民幣，累計持有戶數(shù)達(dá)到5.87萬戶。其中，紅利低波ETF（512890）的聯(lián)接基金——華泰柏瑞紅利低波動ETF聯(lián)接Y（022951）以7491戶的持有人數(shù)在首批指數(shù)基金Y份額中領(lǐng)先。

　　憑借“紅利+低波”雙因子策略，紅利低波策略被視為個人養(yǎng)老金賬戶投資的代表性資產(chǎn)之一。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以紅利低波ETF為代表的指數(shù)產(chǎn)品有望在未來的養(yǎng)老金配置中扮演重要角色。

　　個人養(yǎng)老金產(chǎn)品名錄有望持續(xù)擴(kuò)容

　　近日，各地證監(jiān)局向公募基金管理人下發(fā)了《關(guān)于指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品名錄相關(guān)工作的通知》。根據(jù)通知內(nèi)容，公募基金管理人可參照首批入選指數(shù)基金的篩選標(biāo)準(zhǔn)，在每個季度結(jié)束后的一個月內(nèi)申報符合條件的指數(shù)產(chǎn)品，申請納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品名錄。

　　通知同時明確了納入標(biāo)準(zhǔn)，即所申報的基金需為以市場認(rèn)可的核心寬基指數(shù)或適合長期價值投資的紅利低波類指數(shù)為跟蹤標(biāo)的的普通指數(shù)基金、ETF聯(lián)接基金或指數(shù)增強(qiáng)基金，并需滿足一系列硬性指標(biāo)，例如最近四個季度基金規(guī)模不低于10億元，前五大投資者合計持有份額比例不超過50%等。

　　近年來，隨著我國人口老齡化趨勢加快，國家層面正在不斷推動構(gòu)建多層次養(yǎng)老保障體系。其中，個人養(yǎng)老金制度的試點(diǎn)和逐步落地，成為資本市場與投資者共同關(guān)注的重要議題。

　　自2022年11月25日個人養(yǎng)老金制度在36個先行城市（地區(qū)）啟動試點(diǎn)以來，個人養(yǎng)老金賬戶的開立數(shù)穩(wěn)步增長。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，試點(diǎn)兩年后，截至2024年11月底，36個城市（地區(qū)）開立個人養(yǎng)老金賬戶的人數(shù)超7200萬人。與此同時，多只公募基金產(chǎn)品陸續(xù)被納入“個人養(yǎng)老金基金投資目錄”，養(yǎng)老金資金的投資方式從儲蓄、保險邁向多元化、市場化的新階段。

　　2024年12月，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品可投范圍拓寬至指數(shù)基金。券商中國記者注意到，華泰柏瑞紅利低波動ETF聯(lián)接Y（022951）是其中少數(shù)同時具備“紅利+低波”策略標(biāo)簽的養(yǎng)老金可投指數(shù)型基金。

　　“紅利+低波”雙因子，打造養(yǎng)老金賬戶重要配置工具

　　在當(dāng)前全球不確定性增強(qiáng)、權(quán)益市場波動放大的背景下，養(yǎng)老金投資的關(guān)鍵詞已悄然從追求收益最大化，轉(zhuǎn)向追求收益的可持續(xù)性與穩(wěn)定性。紅利低波ETF的策略特征，較好契合了投資者的訴求。

　　紅利低波ETF（512890）自2018/12/19成立以來，憑借歷史長期攻守兼?zhèn)涞撵n麗表現(xiàn)，成長為目前A股市場中僅有的規(guī)模突破150億元的紅利低波主題ETF。交易所數(shù)據(jù)顯示，截至2025/4/3最新規(guī)模達(dá)151.86億元。

　　定期報告數(shù)據(jù)顯示，紅利低波ETF（512890）自2018年底成立以來連續(xù)6個完整年度均取得了可觀的正收益，展現(xiàn)出了對于不同市場行情的風(fēng)格適應(yīng)力和長期有效性。（該基金非保本型基金，存在本金損失的風(fēng)險，基金投資需謹(jǐn)慎。完整業(yè)績詳見文末備注，基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。）

　　近日伴隨海外關(guān)稅擾動加劇，全球權(quán)益市場波動放大，高股息板塊相對韌性顯現(xiàn)，配置吸引力或進(jìn)一步強(qiáng)化。從資金凈流入數(shù)據(jù)來看，近兩周（2025/3/24—2025/4/3）紅利低波ETF（512890）累計吸金9.32億元，在市場波動中獲得資金青睞。

　　紅利低波ETF所跟蹤的中證紅利低波動指數(shù)，精選滬深市場中具備高股息率、低波動特征的個股，具有較突出防御屬性。指數(shù)最新股息率（近12個月）達(dá)6.19%，高于近10年86.36%的時間，或正處于較好的配置窗口。

　　2024年基金年報數(shù)據(jù)顯示，2024年度紅利低波ETF（512890）基金利潤達(dá)11.98億元，其聯(lián)接基金（包括A類007466，C類007467，I類022678，Y類022951）合計持有人戶數(shù)達(dá)82.98萬戶，是截至2024年末市場僅有的持有人戶數(shù)超80萬戶的紅利主題指數(shù)基金。

　　在分紅方面，基金公告顯示，截至2025年3月底，華泰柏瑞中證紅利低波動ETF聯(lián)接基金自2023年10月以來已實現(xiàn)連續(xù)18個月分紅。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，紅利低波ETF既可以考慮作為養(yǎng)老金賬戶的“核心配置”工具之一，也有望承載普通投資者進(jìn)行定投與長期組合構(gòu)建的投資需求。其紅利+低波的雙因子策略，淡化了擇時因素，有望為普通投資者提供簡單易行的長期投資方案。

　　穿越周期，或是長期資產(chǎn)配置的“壓艙石”

　　紅利策略作為在全球范圍內(nèi)具有廣泛影響力的投資策略之一，其歷史長期有效性已經(jīng)過了多市場的驗證。在中國，隨著低利率環(huán)境持續(xù)、A股常態(tài)化分紅機(jī)制健全和中長期資金入市趨勢強(qiáng)化，不少投資者逐漸從追逐高增長轉(zhuǎn)向?qū)ふ腋叽_定性的資產(chǎn)方向，紅利資產(chǎn)有望繼續(xù)迎來重估。

　　從市場風(fēng)格的演變來看，過去幾年，A股市場經(jīng)歷了較大的風(fēng)格輪動與情緒波動。在此過程中，以高股息率為核心的紅利資產(chǎn)展現(xiàn)出較突出的攻守兼?zhèn)鋵傩?。以紅利低波全收益指數(shù)為例，指數(shù)自2013/12/19發(fā)布以來區(qū)間年化收益率達(dá)13.12%，可以體現(xiàn)出紅利低波策略并非只是下行市場中的防御策略，或更是穿越市場周期的長跑策略。

　　在以養(yǎng)老金、保險資金為代表的長期資金配置需求快速增長的當(dāng)下，高股息、低波動策略較好契合“長錢長投”的重要方向。對于普通投資者，建立以紅利低波策略為核心的長期投資組合，結(jié)合定投策略，或是可以降低擇時難度的較好選項。

　　完整備注和風(fēng)險提示請滑動查看：

　　備注：華泰柏瑞紅利低波動ETF成立于20181219，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年收益依次為21.57%、9.46%、19.56%、2.72%、11.91%、22.64%。業(yè)績比較基準(zhǔn)為：中證紅利低波動指數(shù)收益率，同期收益分別為15.97%、-2.96%、10.80%、-1.90%、6.45%、17.84%。歷任基金經(jīng)理：柳軍（20181219至今）。華泰柏瑞紅利低波動ETF聯(lián)接基金成立于20190715，A類份額在2020年、2021年、2022年、2023年、2024年收益依次為9.14%、18.10%、2.72%、10.71%、21.05%，C類份額同期收益依次為8.87%、17.80%、2.47%、10.44%、20.75%。業(yè)績比較基準(zhǔn)為：中證紅利低波動指數(shù)收益率*95%+銀行活期存款利率（稅后）*5%，同期收益分別為-2.70%、10.33%、-1.70%、6.18%、17.00%。歷任基金經(jīng)理：柳軍（20190715至今）。以上數(shù)據(jù)摘自基金定期報告?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

　　風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資前請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金的具體情況。指數(shù)由中證指數(shù)有限公司（“中證”）編制和計算，其所有權(quán)歸屬中證。中證將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準(zhǔn)確性，但不對此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯誤對任何人負(fù)責(zé)。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。