證券之星消息，2025年4月10日航天彩虹（002389）發(fā)布公告稱公司于2025年4月8日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，華夏基金、銀河基金、申萬菱信、長江證券、太保資產(chǎn)、新華資產(chǎn)、深圳創(chuàng)富兆業(yè)基金、西部證券（002673）研發(fā)中心、華泰資產(chǎn)、華福證券、交銀基金、天弘基金、中郵基金、招商基金、信達(dá)澳亞、易方達(dá)、中歐基金、融通基金、廣發(fā)證券、中信建投（601066）證券、標(biāo)樸投資、上海摩旗投資、景順長城、誠旸投資、惠升基金、農(nóng)銀人壽、南華基金、浙商證券（601878）、國泰基金、中銀資管、百年保險(xiǎn)、華泰保興、建信養(yǎng)老、上銀基金、國聯(lián)安基金、泓澄投資、中泰證券（600918）、國投瑞銀、領(lǐng)仁投資、東方自營、匯豐晉信基金、中航基金、宏道投資、創(chuàng)金合信基金、民生加銀、長信基金、國投證券、西南證券、華商基金、川發(fā)證券基金、招商證券、鵬華基金、北京漢和漢華資本管理有限公司、博時(shí)基金、國盛證券、泓德基金、財(cái)通證券（601108）、上海雅策、杭州致合資產(chǎn)、華泰證券、泉果基金、中郵資管、東興證券、正圓、信達(dá)澳、天治基金、華富基金、國聯(lián)民生（601456）證券、方正證券、方正富邦、興業(yè)證券、中信證券、財(cái)通基金、富國基金參與。

　　具體內(nèi)容如下：

　　問：無人機(jī)內(nèi)銷外貿(mào)占收入比重及毛利率分別是多少

　　答：無人機(jī)整體出口收入約為13億元人民幣，國內(nèi)收入約為4億元，出口毛利率約36%，綜合毛利率約為28%。

　　問：彩虹9彩虹3D已取得出口批復(fù)，未來市場預(yù)期如何？

　　答：彩虹3D的產(chǎn)品定位為低成本的察打一體無人機(jī)，隨著產(chǎn)品技術(shù)的發(fā)展，在技術(shù)先進(jìn)性上存在差異，產(chǎn)品依據(jù)低成本目標(biāo)設(shè)計(jì)，有利于提高彩虹3D在同量級產(chǎn)品的市場競爭力。彩虹9作為高空高速無人機(jī)，不論是飛行高度或飛行速度都有大幅增強(qiáng)，產(chǎn)品性能競爭力強(qiáng)，有利于市場開拓。在市場布局發(fā)展方面，部分國家或地區(qū)對于低成本察打一體無人機(jī)需求較為旺盛，部分國家或地區(qū)基于無人機(jī)作戰(zhàn)需求較高，彩虹9無人機(jī)同樣能滿足這些客戶的需求，軍貿(mào)市場3-5年內(nèi)的預(yù)期還是非常樂觀。

　　問：珠海航展后，公司訂單是否有更好的表現(xiàn)？公司AI技術(shù)運(yùn)用層面處于行業(yè)什么水平？

　　答：不同國家及地區(qū)的用戶密切關(guān)注公司產(chǎn)品，公司也正在積極的相應(yīng)和對接相關(guān)需求。關(guān)于AI在無人機(jī)上面應(yīng)用，目前我們所關(guān)注的AI在無人機(jī)上的應(yīng)用主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：首先是單機(jī)的智能，例如我們已經(jīng)滿足國內(nèi)部分用戶對單機(jī)智能的相應(yīng)需求，但目前技術(shù)到成熟的大量應(yīng)用，還有待繼續(xù)研究；另一方面是AI“群”智能，不論是無人機(jī)群的管控或是導(dǎo)彈產(chǎn)品，這些都是目前公司的研究方向。其次公司也探索將AI應(yīng)用于內(nèi)部管理，一方面是優(yōu)化流程，另一方面體現(xiàn)在提升管理效率方面。

　　問：公司外貿(mào)業(yè)務(wù)毛利率下降的具體原因是什么？

　　答：今年外貿(mào)毛利率下降，主要原因還是營業(yè)成本的提高與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化。

　　問：年報(bào)中提及彩虹9彩虹3D取得出口批復(fù)，而航展中展出彩虹6，7，何時(shí)能取得出口批復(fù)和國內(nèi)列裝，彩虹9彩虹3D是否已取得意向訂單？

　　答：彩虹6已在前期完成了相應(yīng)設(shè)計(jì)工作，但因快速相應(yīng)市場需求，公司將重心轉(zhuǎn)至彩虹9的研制，并優(yōu)先推出了彩虹9。目前彩虹7已按計(jì)劃進(jìn)度，即將形成產(chǎn)品完成研制，正在進(jìn)行相關(guān)國家審批手續(xù)，會(huì)在許可下開展相關(guān)市場工作。彩虹7國內(nèi)用戶也有相應(yīng)需求。彩虹9彩虹3D已有意向用戶正在對接。

　　問：公司無人機(jī)外貿(mào)收入相較21年已有大幅躍升，但目前無人機(jī)市場競爭比較激烈，公司將如何保持競爭力，保持可觀增長？

　　答：公司快速相應(yīng)用戶需求，敏捷開發(fā)，快速迭代，滿足客戶不同需求，提升用戶滿意度。在用戶實(shí)際使用中提供保姆式服務(wù)，及時(shí)了解相應(yīng)客戶需求。在維護(hù)好原有用戶的基礎(chǔ)上，積極開拓新用戶，不斷培育增長。面臨無人機(jī)行業(yè)競爭越來越激烈的情況，公司不斷提高客戶粘性，深抓客戶需求，滿足個(gè)性化需求，達(dá)到客戶所需目標(biāo)。目前彩虹系列產(chǎn)品在競標(biāo)中，已有較為滿意的答卷，公司也在不斷提升能力，2019年公司進(jìn)入國內(nèi)用戶，彩虹3彩虹5和導(dǎo)彈也不斷進(jìn)入列裝。公司在相應(yīng)競標(biāo)中獲得優(yōu)勢，公司也在積極參加競標(biāo)，相信在不久的將來能夠開花結(jié)果。

　　問：關(guān)于無人機(jī)業(yè)務(wù)板塊，公司在低空經(jīng)濟(jì)新產(chǎn)品市場需求開拓情況如何？

　　答：關(guān)于低空經(jīng)濟(jì)方面，公司此前已在民用方面有較多應(yīng)用。公司已有型號運(yùn)轟機(jī)也是屬于國內(nèi)行業(yè)前列。公司將加速對接市場應(yīng)用場景推出針對性的產(chǎn)品，特別是物流運(yùn)輸方面的需求。

　　問：新材料業(yè)務(wù)在年報(bào)中描述，在探索向無人機(jī)方面轉(zhuǎn)型，碳纖維預(yù)浸料在2025年的市場預(yù)期，是否可以運(yùn)用在公司無人機(jī)上？

　　答：碳纖維預(yù)浸料目前已處于客戶試樣階段，檢測效果喜人，公司也對產(chǎn)品進(jìn)行了測試，會(huì)逐步各型號適配，后期成熟后不論是對內(nèi)部供應(yīng)鏈保障或是對降低成本，提高毛利率也有積極的影響。

　　問：市值管理方面，國資委如何對公司進(jìn)行考核，后期會(huì)有哪些具體舉措？

　　答：公司積極相應(yīng)政策主動(dòng)推出市值管理制度，公司領(lǐng)導(dǎo)班子高度重視公司市值管理工作，將在本年度依據(jù)制度適時(shí)采取相應(yīng)措施，開展市值管理的探討。

　　問：2024年度導(dǎo)彈收入水平如何？在國內(nèi)國外的營收水平如何？

　　答：公司2024年度導(dǎo)彈業(yè)務(wù)集中于出口外銷，國內(nèi)訂單量較少，主要集中于軍貿(mào)業(yè)務(wù)。

　　問：公司背材膜業(yè)務(wù)毛利率約-10%，目前行業(yè)情況如何？

　　答：背材膜行業(yè)市場競爭十分激烈，也是處于嚴(yán)重的供大于求的狀態(tài)，公司背材膜業(yè)務(wù)也正在逐步轉(zhuǎn)型。

　　問：公司去年國內(nèi)收入相對低迷，展望今明兩年，公司無人機(jī)國內(nèi)外收入占比情況如何？

　　答：無人機(jī)國內(nèi)方面，前些年有一部分需求受到壓抑，可能會(huì)在今明兩年釋放。尤其是國內(nèi)市場，預(yù)計(jì)會(huì)有一定程度的規(guī)模增長。

　　問：公司機(jī)載武器產(chǎn)品的市場展望？

　　答：公司的AR系列導(dǎo)彈在國內(nèi)已經(jīng)在參與用戶的遴選工作，今年國內(nèi)不只是無人機(jī)，機(jī)載武器也同樣會(huì)有一些不錯(cuò)的表現(xiàn)。目前，公司已在20kg、50kg、100kg等多個(gè)量級的產(chǎn)品做出型號部署，也會(huì)陸續(xù)推向各個(gè)市場。

　　問：請問公司去年毛利率下滑現(xiàn)象，其背后的具體原因是什么？

　　答：公司去年毛利率的下滑主要是新材料業(yè)務(wù)銷售價(jià)格下探、無人機(jī)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化及營業(yè)成本的提高。

　　問：請問公司對于股權(quán)激勵(lì)是否還有新的計(jì)劃？

　　答：公司前期已經(jīng)開展了股權(quán)激勵(lì)，后續(xù)管理層希望能向公司董事會(huì)提出一些建議，看能否從國資或集團(tuán)相應(yīng)的框架下，為公司關(guān)鍵技術(shù)人員、管理骨干和主要領(lǐng)導(dǎo)推出新的計(jì)劃。

　　問：公司在和九院飛鴻無人機(jī)的競爭方面，是否存在市場交叉的情況？上級單位對于彩虹和飛鴻是如何定位的？

　　答：我們兩家有各自的核心市場，集團(tuán)對我們兩家的定位會(huì)有統(tǒng)一的布局考慮，相關(guān)規(guī)劃也正在研究中。

　　問：展望未來一兩年，公司無人機(jī)在國內(nèi)和國外的收入結(jié)構(gòu)是怎樣的？

　　答：從收入上看，預(yù)計(jì)基本是五五開；從利潤上看，國外軍貿(mào)會(huì)有更大貢獻(xiàn)。

　　問：請問無人機(jī)成本端有無改善空間？

　　答：總體上看，無人機(jī)國內(nèi)的定價(jià)機(jī)制相對固定，基本就是維持5%左右的利潤率，我們還是要以擴(kuò)張總量為基本抓手來提高利潤。另一方面，國內(nèi)國外市場是聯(lián)動(dòng)的，彩虹無人機(jī)在國內(nèi)市場被用戶認(rèn)可，能夠促進(jìn)我們軍貿(mào)市場的開拓。隨著無人機(jī)的普及化，現(xiàn)在國外用戶的選擇也越來越多，這就要求我們通過不斷地產(chǎn)品設(shè)計(jì)優(yōu)化，來壓降公司的成本，以更好地?cái)U(kuò)張市場并快速壯大。

　　問：公司之前提到國內(nèi)用戶的需求受到了壓制，請問現(xiàn)在需求端是否有變化？彩虹的市場份額是怎樣的？

　　答：公司在國內(nèi)市場確實(shí)有所突破，拿到了一些新用戶。需求的釋放本身有個(gè)過程，隨著公司產(chǎn)品的交付，用戶使用過程中的滿意度會(huì)影響到再下一輪的市場競爭，這個(gè)過程是動(dòng)態(tài)的，這一點(diǎn)和以前存在一些差異。

　　問：彩虹10當(dāng)前的研發(fā)進(jìn)展如何？怎么看待傾轉(zhuǎn)旋翼這一技術(shù)路徑？

　　答：公司前期研發(fā)過一款基于活塞發(fā)動(dòng)機(jī)的傾轉(zhuǎn)旋翼機(jī)，我們利用它來摸索我們整個(gè)的研制流程和管理方向，在2020年就完成了全模態(tài)飛行，當(dāng)時(shí)在國內(nèi)是領(lǐng)先的。后來公司的募集資金逐步到位，我們也啟動(dòng)了大型傾轉(zhuǎn)旋翼的研制工作。總的來說，這款系列產(chǎn)品從小到大，我們也在不斷完善和積累。這種動(dòng)力形式有它的特殊用途所在。

　　航天彩虹主營業(yè)務(wù)：無人機(jī)和新材料兩大業(yè)務(wù)板。

　　航天彩虹2024年年報(bào)顯示，公司主營收入25.67億元，同比下降10.45%；歸母凈利潤8817.63萬元，同比下降42.54%；扣非凈利潤-723.54萬元，同比下降105.48%；其中2024年第四季度，公司單季度主營收入12.77億元，同比上升11.01%；單季度歸母凈利潤8201.1萬元，同比上升607.1%；單季度扣非凈利潤46.15萬元，同比下降93.32%；負(fù)債率24.93%，投資收益95.14萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-2749.87萬元，毛利率21.34%。

　　該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級4家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為25.95。

　　以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：

　　融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入2869.49萬，融資余額增加；融券凈流出324.43萬，融券余額減少。