近日，公募基金行業(yè)盈利排行榜數(shù)據(jù)出爐，招商基金的經(jīng)營數(shù)據(jù)下滑態(tài)勢格外引人注目。作為一家背靠招商銀行與招商證券的老牌基金公司，招商基金凈利潤連續(xù)兩年下滑，過去三年權(quán)益類產(chǎn)品虧損超 500 億元，同時收取基民 70 億元管理費，這一現(xiàn)象引發(fā)了市場的關(guān)注。

　　招商基金凈利潤連續(xù)兩年下滑，總經(jīng)理任期“遇冷”

　　招商基金成立于 2002 年，背靠招商銀行和招商證券，在基金行業(yè)迅速崛起。截至 2024 年末，其總資產(chǎn)達 154.98 億元，凈資產(chǎn) 104.48 億元。然而，就是這樣一家背景雄厚的公募基金，卻面臨著凈利潤連續(xù)兩年下滑的境地。

　　2024年，招商基金實現(xiàn)凈利潤16.5億元，相較于2023年的17.53億元，降幅達5.87%。而這已經(jīng)是招商基金凈利潤連續(xù)下滑的第二年。2023年，招商基金實現(xiàn)營收52.94億元，實現(xiàn)凈利17.53億元，較2022年分別下降了8.04%和3.29%。

　　投資快報記者留意到，招商基金凈利潤的下滑時間與總經(jīng)理徐勇的任期高度重合。2022 年 7 月，深耕保險行業(yè)超 11 年的徐勇正式加入招商基金擔任總經(jīng)理一職，至今已近三年。徐勇任期內(nèi)的首個完整年度 2023 年，恰好是招商基金本輪業(yè)績下滑的第一年。

　　從行業(yè)背景來看，自2023年7月公募基金行業(yè)費率改革以來，以易方達、華夏等為首的不少頭部公司都已通過調(diào)整戰(zhàn)略、降本增效等方案促使財務數(shù)據(jù)重回正軌。但從招商基金的財務狀況來看，凈利潤不僅未能得到突破，反而連續(xù)兩年下滑。

　　招商銀行的年報提到，報告期內(nèi)，集團資產(chǎn)管理手續(xù)費及傭金收入107.51億元，同比下降6.30%，主要是子公司招銀理財和招商基金管理費收入減少；托管業(yè)務傭金收入48.91億元，同比下降8.20%，主要是受公募基金托管費率下降影響。

　　三年虧損超500億元，收走管理費70億元

　　基金公司的投研能力和業(yè)績表現(xiàn)一直是投資者關(guān)注的焦點，也是基金公司規(guī)模增長的關(guān)鍵因素。

　　投資快報記者從同花順（300033）數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，招商基金旗下權(quán)益類產(chǎn)品（股票型基金+混合型基金）2022-2024年，利潤總額分別為-287.70億元、-241.98億元、-23.39億元，合計利潤總額為-553億元，其中僅招商中證白酒指數(shù)基金和招商國證生物醫(yī)藥兩只產(chǎn)品便合計虧損了342.41億元。

　　而在2022年至2024年間，盡管招商基金旗下的權(quán)益類產(chǎn)品出現(xiàn)了巨額虧損，但公司在這三年間合計收取了管理費70億元，形成了“基民虧錢、公司躺賺”的模式。

　　作為銀行系基金公司，招商基金管理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更側(cè)重貨幣、固收等非權(quán)益投資，權(quán)益投資方面基本以指數(shù)型產(chǎn)品為主，招商中證白酒指數(shù)基金便是其典型旗艦指數(shù)權(quán)益產(chǎn)品。然而，這只旗艦指數(shù)產(chǎn)品卻拖累了近三年招商基金的整體表現(xiàn)。

　　在這一輪白酒的深度調(diào)整中，招商中證白酒指數(shù)基金首當其沖。同花順數(shù)據(jù)顯示， 2024年招商中證白酒指數(shù)基金收益率為-14.38%，截至2025年4月8日，該基金近一年收益率為-12.25%、近兩年收益率為-31.80%，近三年收益率為-20.46%。

　　招商中證白酒指數(shù)基金的基金經(jīng)理侯昊，曾在上輪“喝酒吃藥”行情中成功押中白酒醫(yī)藥牛市。招商中證白酒指數(shù)基金成立于2015年5月27日，成立時規(guī)模僅為5.30億元。在白酒上行周期帶動下，2016年、2017年，該基金取得15.25%、74.92%的收益率，規(guī)模亦水漲船高，2019年已經(jīng)達到了109.43億元，2020 年和 2021 年更是增長到 485.26 億元和 776.25 億元。

　　但隨著白酒股見頂回落，招商中證白酒指數(shù)基金開始大規(guī)?？s水。到2024年12月31日，其規(guī)模已降至354億元，較2021年歷史高位已縮水超400億元。

　　值得一提的是，該基金自 2022 - 2024 年的利潤總額分別為-79.90 億元、-81.23 億元、-74.79 億元，三年合計虧損 235 億元，期間合計收取管理費用 17.21 億元。

　　招商中證白酒指數(shù)基金僅是招商基金產(chǎn)品的一個縮影。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至2025年4月8日，招商基金共有108只股票型基金，其中有54只自成立以來一直處于虧損狀態(tài)，跌幅超過30%的有20只。

　　混合型基金的表現(xiàn)也依舊低迷。截至2025年4月8日，在招商基金的93只混合型產(chǎn)品中，有30只自成立以來一直是負收益，虧損占比達到了32%。其中招商興和優(yōu)選1年持有基金自成立以來虧損了59.16%。

　　從上述數(shù)據(jù)可以看出，自徐勇于 2022 年接任總經(jīng)理以來，招商基金的權(quán)益類產(chǎn)品仍未擺脫“基金賺錢但投資者不賺錢”的困局。

　　權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)展乏力，ETF布局錯失良機

　　從固收類產(chǎn)品增長來看，數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，在招商基金8838.09億元的管理規(guī)模中，貨基和債基占比高達77.7%。而在招商基金董事長王小青上任之初的2021年末，貨基和債基的占比僅有61.85%。

　　從權(quán)益類產(chǎn)品來看，在王小青和徐勇兩位老將的帶領下，招商基金守住了固收產(chǎn)品的陣地。