隔夜美股大反彈！納指暴漲12%，道指飆升近3000點(diǎn)，特斯拉（TSLA.US）、英偉達(dá)（NVDA.US）、蘋(píng)果（AAPL.US）集體拉升。

　　特朗普稱(chēng)已授權(quán)對(duì)不采取報(bào)復(fù)行動(dòng)的國(guó)家實(shí)施90天的關(guān)稅暫停。美股三大指數(shù)集體大漲，納指漲12.16%，為2001年1月3日以來(lái)最大單日百分比漲幅，第二大紀(jì)錄漲幅；標(biāo)普500指數(shù)漲9.52%，錄得2008年10月28日以來(lái)最大單日百分比漲幅；道指漲7.87%。

　　大型科技股大幅走高，特斯拉漲超22%，英偉達(dá)漲超18%，蘋(píng)果漲超15%，Meta（META.US）漲超14%，亞馬遜（AMZN.US）漲超11%，微軟（MSFT.US）漲超10%，谷歌漲超9%。費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)漲19%，單日漲幅創(chuàng)紀(jì)錄，Arm Holdings漲超24%，超微公司漲超23%，恩智浦（NXPI.US）漲超21%，美光科技（MU.US）、英特爾（INTC.US）漲超18%。

　　納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)收盤(pán)漲4.53%，小米ADR漲14.6%，房多多（DUO.US）漲9.7%，B站漲6.5%，理想漲6.5%，京東漲5.9%，阿里漲5.9%，百度（BIDU.US）漲4.9%，新東方（EDU.US）漲4%，騰訊ADR漲3.8%，網(wǎng)易（NTES.US）漲2.3%，拼多多（PDD.US）持平。

　　港股繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)反攻。10日早盤(pán)，港股大幅高開(kāi)，恒指漲2.69%，恒科指漲近4%，科網(wǎng)龍（00777.HK）頭集體飆升，小米集團(tuán)-W（01810.HK）領(lǐng)漲近7%，騰訊控股（00700.HK）、阿里巴巴-W（09988.HK）、嗶哩嗶哩-W（09626.HK）均漲超4%。

　　相關(guān)ETF方面，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（159568）早盤(pán)高開(kāi)，大漲超6%。成分股中多數(shù)上漲，金山云、金蝶國(guó)際漲超7%；小米集團(tuán)、中國(guó)軟件國(guó)際漲超6%；美圖公司、邁富時(shí)漲超5%；第四范式等個(gè)股跟漲，漲幅超4%。

　　從估值層面來(lái)看，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF跟蹤的中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)最新市盈率（PE-TTM）僅20.84倍，處于近1年1.89%的分位，即估值低于近1年98.11%以上的時(shí)間，處于歷史低位。

　　消息面上，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，已授權(quán)對(duì)不采取報(bào)復(fù)行動(dòng)的國(guó)家實(shí)施90天的關(guān)稅暫停。

　　與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的3月會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員一致認(rèn)為，特朗普政府的關(guān)稅等政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不確定性很高，通脹面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，因此美聯(lián)儲(chǔ)要繼續(xù)暫停降息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員的最新表態(tài)似乎也有意給市場(chǎng)的降息預(yù)期降溫。明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利周三表示，美聯(lián)儲(chǔ)需要保持長(zhǎng)期通脹預(yù)期的穩(wěn)定，考慮到關(guān)稅對(duì)通脹的影響，美聯(lián)儲(chǔ)降息的門(mén)檻更高了。

　　當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)的貨幣政策預(yù)期分歧較大。摩根大通預(yù)測(cè)下一輪美聯(lián)儲(chǔ)降息將在9月進(jìn)行。但花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Hollenhorst預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在5月或6月降息。

　　申萬(wàn)宏源指出，南向資金的大舉入市有望系統(tǒng)性提升港股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好韌性，長(zhǎng)期來(lái)看有望壓低隱含ERP的中樞。近期港股通資金入市速度進(jìn)一步加快，4月9日以超355億港元的凈流入量續(xù)創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。在我們的春季策略報(bào)告中亦提到，港股市場(chǎng)作為全球典型的離岸市場(chǎng)，其隱含ERP的波動(dòng)區(qū)間明顯高于其他作為在岸市場(chǎng)的股市。但在港股通投資者持續(xù)大幅凈流入的背景下，港股歷史上基本面和資金面常常錯(cuò)配的特征有望進(jìn)一步淡化，其離岸市場(chǎng)的折價(jià)有望得到明顯收斂。此外，亦需重視聯(lián)系匯率制度下，港股以及所有中國(guó)香港特區(qū)的資產(chǎn)作為我國(guó)轄內(nèi)唯一一個(gè)“類(lèi)美元”計(jì)價(jià)資產(chǎn)的獨(dú)特地位和吸引力。

　　港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（159568）緊密跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)從港股通范圍內(nèi)選取30家涉及互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映港股通內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。