【導(dǎo)讀】首批12只中證全指自由現(xiàn)金流ETF正式獲批，有望為市場(chǎng)引入“活水”

　　雖然A股市場(chǎng)迎來(lái)巨震，但基金市場(chǎng)迎來(lái)好消息，又有一類(lèi)ETF產(chǎn)品正式獲批。

　　3月18日，首批12只跟蹤中證全指自由現(xiàn)金流的ETF產(chǎn)品正式上報(bào)，時(shí)隔兩周時(shí)間，4月7日，這類(lèi)產(chǎn)品迎來(lái)正式獲批的消息。此次獲批的是華泰柏瑞、南方、博時(shí)、招商、鵬華、平安、工銀瑞信、大成、華安、中銀、華富、方正富邦旗下中證全指自由現(xiàn)金流ETF。

　　據(jù)悉，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)選取100只自由現(xiàn)金流率較高的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映現(xiàn)金流創(chuàng)造能力較強(qiáng)的上市公司的整體表現(xiàn)。

　　實(shí)際上，自由現(xiàn)金流指數(shù)產(chǎn)品正成為基金行業(yè)的寵兒，而中證全指自由現(xiàn)金流產(chǎn)品更是“人氣王”品種。從證監(jiān)會(huì)目前公開(kāi)的信息來(lái)看，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)是目前市場(chǎng)上擁有最多獲批待發(fā)ETF數(shù)量的現(xiàn)金流策略指數(shù)。隨著這類(lèi)產(chǎn)品獲批、發(fā)行、上市，ETF產(chǎn)品種類(lèi)將進(jìn)一步豐富，有望為投資者提供更加多元化的投資選擇。

　　首批綜指自由現(xiàn)金流ETF獲批

　　又一類(lèi)自由現(xiàn)金流指數(shù)ETF正式獲批。

　　4月7日，首批跟蹤中證全指自由現(xiàn)金流的ETF正式獲批，花落華泰柏瑞、南方基金、博時(shí)基金、招商基金、鵬華基金、平安基金、工銀瑞信、大成基金、華安基金、中銀基金、華富基金、方正富邦等12家基金公司。

　　據(jù)悉，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)選取100只自由現(xiàn)金流率較高的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映現(xiàn)金流創(chuàng)造能力較強(qiáng)的上市公司的整體表現(xiàn)。在行業(yè)構(gòu)成上，煤炭（18.57%）、石油石化（11.41%）分別位列第一、第三大權(quán)重行業(yè)，家用電器（11.45%）、交通運(yùn)輸（11.24%）等消費(fèi)品行業(yè)權(quán)重同樣相對(duì)靠前，此外還超配醫(yī)藥生物（4.36%）、電力設(shè)備（3.81%）、汽車(chē)（2.67%），整體上周期、消費(fèi)、成長(zhǎng)板塊兼顧。

　　“自由現(xiàn)金流邏輯上是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲取的現(xiàn)金，在除去維持業(yè)務(wù)存續(xù)和競(jìng)爭(zhēng)力所必要的資本開(kāi)支后還能剩余的部分，可以用于償債、投資或者分紅?！比A泰柏瑞基金經(jīng)理胡亦清表示，“相比于凈利潤(rùn)，現(xiàn)金流的指標(biāo)或更能客觀反映真實(shí)的盈利狀況。若一家企業(yè)具備穩(wěn)定的現(xiàn)金流，一定程度可以表明它的業(yè)務(wù)大概率是健康的、可持續(xù)的，經(jīng)營(yíng)的可能是一門(mén)好生意，長(zhǎng)期來(lái)看這樣的企業(yè)可能更值得投資?！?/p>

　　值得一提的是，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)在編制上并未直接使用自由現(xiàn)金流指標(biāo)，而是以“自由現(xiàn)金流率”（自由現(xiàn)金流/企業(yè)價(jià)值）作為選股核心。該指數(shù)還創(chuàng)新引入盈利質(zhì)量因子，要求入選個(gè)股連續(xù)5年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正且盈利質(zhì)量位于樣本前80%，確保指數(shù)具有可持續(xù)的盈利能力，盡可能避免陷入財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)脆弱所導(dǎo)致的“價(jià)值陷阱”。

　　胡亦清進(jìn)一步指出：“由于市值是企業(yè)價(jià)值的重要組成部分，因此從大的風(fēng)格角度來(lái)講，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)與紅利策略類(lèi)指數(shù)類(lèi)似，也是偏向價(jià)值投資的指數(shù)?！?/p>

　　大成基金也表示，短期來(lái)看，當(dāng)前階段上市公司進(jìn)入業(yè)績(jī)密集披露期，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、業(yè)績(jī)邊際持續(xù)向好、現(xiàn)金流充沛的優(yōu)質(zhì)公司有望成為資金目標(biāo)。手握“現(xiàn)金奶?！?，自由現(xiàn)金流ETF或?qū)⒊掷m(xù)通過(guò)時(shí)間證明“現(xiàn)金為王”。

　　自由現(xiàn)金流相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品不斷擴(kuò)容

　　從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，海外市場(chǎng)對(duì)自由現(xiàn)金流因子關(guān)注較早，歐美市場(chǎng)相關(guān)指數(shù)基金的發(fā)展較為成熟，美國(guó)頭部指數(shù)機(jī)構(gòu)均推出了自由現(xiàn)金流相關(guān)指數(shù)，并衍生出多類(lèi)ETF產(chǎn)品。目前國(guó)內(nèi)多只自由現(xiàn)金流ETF的陸續(xù)上報(bào)、獲批、上市，有望進(jìn)一步為投資者提供一鍵配置滬深北交易所中財(cái)務(wù)更健康、抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的工具。

　　實(shí)際上，近期多只與自由現(xiàn)金流相關(guān)的指數(shù)基金產(chǎn)品出爐。2月27日，華夏國(guó)證自由現(xiàn)金流ETF和國(guó)泰富時(shí)中國(guó)自由現(xiàn)金流ETF上市，成為國(guó)內(nèi)首批上市的自由現(xiàn)金流ETF；3月12日，華寶、摩根兩家基金公司旗下的滬深300自由現(xiàn)金流ETF正式獲批；易方達(dá)等公司上報(bào)的國(guó)證自由現(xiàn)金流ETF也已獲批。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月7日，易方達(dá)、華夏等29家基金公司合計(jì)上報(bào)了38只自由現(xiàn)金流指數(shù)基金，其中涉及滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)、中證800自由現(xiàn)金流指數(shù)、國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)等。此外，南方自由現(xiàn)金流精選混合型發(fā)起式基金、萬(wàn)家自由現(xiàn)金流量化選股股票基金等主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金也已上報(bào)。

　　顯然，自由現(xiàn)金流主題ETF產(chǎn)品受到眾多基金公司關(guān)注，上報(bào)數(shù)量持續(xù)增加，涉及多種不同標(biāo)的指數(shù)。此類(lèi)產(chǎn)品被認(rèn)為能反映企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)狀況，適合作為大類(lèi)資產(chǎn)配置工具，為投資者提供了新的投資選擇。

　　值得一提的是，此前中證指數(shù)公司陸續(xù)發(fā)布了滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)、中證500自由現(xiàn)金流指數(shù)、中證1000自由現(xiàn)金流指數(shù)、中證800自由現(xiàn)金流指數(shù)、中證香港自由現(xiàn)金流指數(shù)和中證港股通自由現(xiàn)金流指數(shù)等。后續(xù)可能也會(huì)有公司上報(bào)其他指數(shù)的相關(guān)ETF。

　　對(duì)此，滬上一位業(yè)內(nèi)人士表示，自由現(xiàn)金流ETF的投資策略核心在于篩選自由現(xiàn)金流水平較高、盈利能力強(qiáng)且經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性佳的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，通過(guò)投資這些企業(yè)在財(cái)務(wù)健康度、盈利能力及股東回報(bào)方面的突出優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健收益。這類(lèi)產(chǎn)品適合長(zhǎng)期配置，有助于平滑組合整體波動(dòng)。

　　同時(shí)，從政策導(dǎo)向看，監(jiān)管層近年來(lái)強(qiáng)化上市公司分紅約束，鼓勵(lì)通過(guò)回購(gòu)、派息回饋股東，與自由現(xiàn)金流指數(shù)的選股編制邏輯高度契合。預(yù)計(jì)未來(lái)隨著政策扶持、產(chǎn)品擴(kuò)容和需求升溫，掛鉤自由現(xiàn)金流指數(shù)的ETF或?qū)⒊蔀楸粍?dòng)投資領(lǐng)域的“新藍(lán)?！薄?/p>