近期，美股持續(xù)調(diào)整，但斌旗下產(chǎn)品回撤較大。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，東方港灣管理的代表產(chǎn)品，自2025年2月17日以來凈值已經(jīng)連續(xù)7周回撤。

　　凈值連續(xù)大回撤

　　近兩年來，但斌旗下私募東方港灣管理的產(chǎn)品多以重倉(cāng)美股為主。此前，東方港灣海外基金ORIENTAL HARBOR INVESTMENT FUND向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交的截至2024年四季度末的美股持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，東方港灣海外基金共持有14只標(biāo)的，前五大重倉(cāng)產(chǎn)品分別為：英偉達(dá)、FNGU、META、微軟、蘋果。

　　根據(jù)最新數(shù)據(jù)，東方港灣管理的某代表產(chǎn)品，自2025年2月17日至4月3日，凈值已經(jīng)連續(xù)7周回撤，上周單周回撤更是達(dá)到6.44%。

　　第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至4月3日，該產(chǎn)品今年以來收益達(dá)-27.58%，自2月17日以來已回撤30.96%。

　　圖片來源：第三方平臺(tái)

　　對(duì)于產(chǎn)品凈值下跌的原因，但斌總結(jié)了這幾個(gè)月的操作：2022年底滿倉(cāng)后，2023年與2024年持倉(cāng)除了微調(diào)外，換手率極低。進(jìn)入2025年，對(duì)英偉達(dá)的持倉(cāng)做了調(diào)整，降低了占比，但依然是最大持倉(cāng)的企業(yè)。2月底，因擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)選擇賣出了70%的持倉(cāng)，兩個(gè)指數(shù)基金TQQQ（3倍做多納斯達(dá)克100ETF）和FNGA（3倍做多FANG+指數(shù)ETN）全部賣出，只保留了除特斯拉以外六巨頭各5%的倉(cāng)位，有70%的現(xiàn)金。

　　不過，但斌表示，如果堅(jiān)持到現(xiàn)在，當(dāng)然是較好的情況。但遺憾的是，因?yàn)榕洛e(cuò)失人工智能行情，很快又重新買進(jìn)去了，導(dǎo)致凈值回撤較大。

　　反思業(yè)績(jī)波動(dòng)

　　近幾年來，但斌持續(xù)重倉(cāng)美股，盡管在過去兩年業(yè)績(jī)較好，但期間也面臨著不小的波動(dòng)。有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，但斌的行為不像價(jià)值投資。

　　但斌則表示，投資是充滿“遺憾”的事業(yè)，他不做時(shí)機(jī)選擇，只在遇到“系統(tǒng)性”風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候會(huì)規(guī)避，但每次都規(guī)避掉也不太可能，承擔(dān)后果、坦然面對(duì)一切。