中證網(wǎng)訊 備受市場矚目的自由現(xiàn)金流策略迎來人氣品種，包括華泰柏瑞中證全指自由現(xiàn)金流ETF在內(nèi)的首批中證全指自由現(xiàn)金流ETF拿到批文。從證監(jiān)會目前公開信息來看，截至4月7日，中證全指自由現(xiàn)金流也是目前市場上吸引最多基金公司上報相關(guān)ETF的現(xiàn)金流策略指數(shù)。

　　較為突出的歷史回報或是中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)火熱出圈的主要原因。數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，中證現(xiàn)金流全收益指數(shù)基日（2013年12月31日）以來累計漲幅高達(dá)587.53%，區(qū)間年化漲幅達(dá)19.28%，超越同期300現(xiàn)金流全收益指數(shù)、800現(xiàn)金流全收益指數(shù)14.56%、19.23%的年化表現(xiàn)，配置價值或凸顯。

　　此外，中證現(xiàn)金流全收益指數(shù)近年來的表現(xiàn)也是可圈可點。截至3月末，中證現(xiàn)金流全收益指數(shù)近一年、近兩年分別上漲13.88%、49.10%，較自由現(xiàn)金流R同期8.37%、44.18%的漲幅彈性更足，未來有望持續(xù)受益于基本面經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　據(jù)悉，中證指數(shù)公司2024年11月12日正式發(fā)布中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)由，通過選取100只自由現(xiàn)金流率較高、現(xiàn)金流創(chuàng)造能力較強(qiáng)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映現(xiàn)金流創(chuàng)造能力較強(qiáng)的上市公司的整體表現(xiàn)。

　　華泰柏瑞基金經(jīng)理胡亦清表示，自由現(xiàn)金流邏輯上是指企業(yè)經(jīng)營獲取的現(xiàn)金，在除去維持業(yè)務(wù)存續(xù)和競爭力所必要的資本開支后還能剩余的部分，可以用于償債、投資或者分紅。相比凈利潤，現(xiàn)金流的指標(biāo)或更能客觀反映真實的盈利狀況，若一家企業(yè)具備穩(wěn)定的現(xiàn)金流，一定程度可以表明它的業(yè)務(wù)大概率是健康的、可持續(xù)的，經(jīng)營的可能是一門好生意，長期來看這樣的企業(yè)可能就更值得投資。

　　值得一提的是，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)在編制上并未直接使用自由現(xiàn)金流指標(biāo)，而是以“自由現(xiàn)金流率”（自由現(xiàn)金流/企業(yè)價值）作為選股核心。胡亦清認(rèn)為，這樣的處理有望能夠較好規(guī)避不同企業(yè)體量帶來的影響，更專注于企業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力。

　　此外，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)還創(chuàng)新引入盈利質(zhì)量因子，要求入選個股連續(xù)5年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正且盈利質(zhì)量位于樣本前80%，確保指數(shù)具有可持續(xù)的盈利能力，盡可能避免陷入財務(wù)結(jié)構(gòu)脆弱所導(dǎo)致的“價值陷阱”。

　　對于指數(shù)風(fēng)格特征，胡亦清表示，“由于市值是企業(yè)價值的重要組成部份，因此從大的風(fēng)格角度來講，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)與紅利策略類指數(shù)類似，也是偏向價值投資的指數(shù)。”

　　中證指數(shù)公司官網(wǎng)顯示，截至3月末，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)成分股均衡分布于傳統(tǒng)白馬與近年來現(xiàn)金流快速增長的成長板塊。其中，煤炭（18.57%）、石油石化（11.41%）分別位列第一、第三大權(quán)重行業(yè)，家用電器（11.45%）、交通運輸（11.24%）等消費品行業(yè)權(quán)重同樣相對靠前，此外還超配醫(yī)藥生物（4.36%）、電力設(shè)備（3.81%）、汽車（2.67%），在整體分布上周期、消費、成長板塊兼顧，有望在經(jīng)濟(jì)修復(fù)與新一輪產(chǎn)業(yè)升級中，展現(xiàn)出更加強(qiáng)勁的現(xiàn)金流創(chuàng)造能力。

　　華泰柏瑞基金表示， 隨著資本市場改革與監(jiān)管的不斷強(qiáng)化，提高上市公司質(zhì)量相關(guān)要求或使得企業(yè)更加關(guān)注自由現(xiàn)金流質(zhì)量，自由現(xiàn)金流回報提升或逐漸成為長期趨勢。同時，疊加低利率的市場環(huán)境，投資者對兼具良好現(xiàn)金流水平的標(biāo)的需求日益加劇，首批中證全指自由現(xiàn)金流ETF的到來可謂恰逢其時。（王鶴靜）