中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)4月7日訊 近期美國關(guān)稅政策引發(fā)全球市場劇烈調(diào)整，黃金受流動(dòng)性沖擊影響也階段性回調(diào)，原因是權(quán)益市場暴跌的行情下投資者或優(yōu)先賣出流動(dòng)性好的黃金來填補(bǔ)其他資產(chǎn)的資金缺口，例如2020年3月份海外疫情擴(kuò)散導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下跌進(jìn)而引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)、以及去年的日元套息交易崩盤導(dǎo)致的流動(dòng)性沖擊。今日中國央行公布數(shù)據(jù)顯示連續(xù)5個(gè)月增持黃金，美債利率持續(xù)下行，全球經(jīng)濟(jì)不確定性仍較高，我們認(rèn)為在黃金的中長期支撐邏輯沒有變化的情況下，這次黃金的下跌可能只是短期的流動(dòng)性沖擊帶來的拋壓，中長期仍有向上空間，當(dāng)美股等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)企穩(wěn)后，黃金的投資吸引力或更加凸顯。

　　今日黃金股回調(diào)幅度較大，主要受權(quán)益市場情緒影響。歷史上黃金股與黃金比價(jià)具有長期均值回歸特征，在過去一年布林帶-2X標(biāo)準(zhǔn)差附近投資價(jià)值顯著，當(dāng)前黃金股回調(diào)后比值再次接近-2X標(biāo)準(zhǔn)差附近，未來隨著金價(jià)企穩(wěn)、黃金股行情可期。往后看，黃金股業(yè)績持續(xù)高增確定性較強(qiáng)：隨著金價(jià)中樞持續(xù)上移、海外通脹降溫帶來開采成本增長放緩、金礦公司持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，公司業(yè)績有望持續(xù)高增；黃金珠寶商正在迎來業(yè)績拐點(diǎn)和產(chǎn)品高端化的趨勢變革，同樣具備較好的成長空間。在當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)偏好下行的市場風(fēng)格下，黃金股有望吸引追求業(yè)績確定性的配置型資金，黃金股后續(xù)或迎來系統(tǒng)性估值提升。