業(yè)績搶眼，卻多年收不到管理費，引發(fā)市場關(guān)注。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，東吳新趨勢價值線混合基金過去五個年度的收益率超過200%，在全市場主動權(quán)益型基金中排名第三，但該基金自2017年以來，均沒有收到管理費。

　　業(yè)績搶眼，緣何收不到管理費？

　　連續(xù)八年“白干”了

　　東吳新趨勢價值線混合基金近日披露的2024年基金年報顯示，該基金管理費為0元，應(yīng)支付銷售機(jī)構(gòu)的服務(wù)費也是0元。這也是該基金連續(xù)八年沒有收到管理費了。

　　根據(jù)公開數(shù)據(jù)，2015年7月，東吳新趨勢價值線混合基金成立。從過往定期報告可知，該基金僅在2015年、2016年分別收取856.62萬元、21.42萬元的管理費。此后八年時間，即2017年至2024年，均未收取管理費。

　　與之相對應(yīng)的是，從過去幾年的基金業(yè)績表現(xiàn)看，東吳新趨勢價值線混合基金業(yè)績搶眼。從過去五個完整年度業(yè)績情況看，自2020年初至2024年底，該基金凈值上漲216.56%，在2000多只主動權(quán)益型基金中排名第三。

　　值得注意的是，2023年和2024年，東吳新趨勢價值線混合基金分別上漲41.99%和36.09%，在同類基金排名中非常搶眼，但依然沒有收到管理費。

　　成立初期“坑”太大

　　東吳新趨勢價值線混合基金連續(xù)多年沒收到管理費，原因在于其資產(chǎn)凈值低于價值線。

　　根據(jù)基金合同，該基金的價值線是一條以0.9元為起點，每隔固定周期（180天）進(jìn)行調(diào)整，每期期初根據(jù)上期末價值線數(shù)值和上一周期的凈值增長率的一定比例（70%提升率），確定價值線。當(dāng)基金凈值低于價值線曲線后，基金管理人將暫停收取基金管理費，直至基金凈值不低于價值線后恢復(fù)收取管理費。

　　盡管過去五年業(yè)績閃耀，但由于該基金成立于2015年的市場高點，前面兩任基金經(jīng)理業(yè)績持續(xù)不佳，到了2019年1月，凈值一度跌至0.4元下方。

　　2019年4月29日，劉元海開始接手該基金的管理，自此基金凈值持續(xù)向上，劉元海任職期間回報達(dá)到257.48%。但由于前面“坑”太大，其資產(chǎn)凈值一直低于價值線，依然收不到管理費。

　　由于業(yè)績較為亮眼，投資者關(guān)注度越來越高，東吳新趨勢價值線混合基金不斷調(diào)低申購限額。從2月19日開始，申購限額從1萬元調(diào)整至5000元。

　　從基金經(jīng)理的操作來看，劉元海緊跟產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，把握住投資機(jī)會。在劉元?？磥?，近兩年全球AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，大模型不斷在升級。這一輪全球科技創(chuàng)新動力（300152）主要來自于AI人工智能，未來A股科技股投資的核心主線是擁抱AI，圍繞AI尋找投資機(jī)會。

　　公募費率改革亟需創(chuàng)新

　　除了東吳新趨勢價值線混合基金以外，目前市場上還有兩只采取“價值線機(jī)制”的基金，分別是博時價值增長混合基金、海富通收益增長混合基金。

　　其中，博時價值增長混合基金成立于2002年10月，截至4月3日，基金成立以來年化收益率近8%，近幾年基金業(yè)績表現(xiàn)不佳，自2016年開始也未曾再收到過管理費。海富通收益增長混合基金成立于2004年3月，基金成立以來年化收益率近10%，連續(xù)多年正常收取管理費。

　　“一旦基金業(yè)績發(fā)生較大回撤，導(dǎo)致基金凈值偏離價值線較多，就會使得基金凈值增長速度很難趕上價值線的提升速度?！比A南某基金公司人士表示，采取“價值線機(jī)制”的基金是主動權(quán)益類基金費率改革的一次嘗試，促使基金管理人最大限度地發(fā)揮專業(yè)研究與管理能力。

　　事實上，近幾年來，公募基金費率改革持續(xù)推進(jìn)。從主動權(quán)益類基金看，2023年7月，主動權(quán)益類基金率先開始降費，管理費率從每年1.5%調(diào)整到1.2%，托管費率從每年0.25%調(diào)整到0.2%。除了降低費率以外，行業(yè)也在探索新的費率模式，2023年四季度，首批20只浮動費率產(chǎn)品先后成立。

　　與以往的浮動費率基金有所不同，首批20只浮動費率基金在產(chǎn)品設(shè)計上拓寬了思路，主要分為三類：與規(guī)模掛鉤、與業(yè)績掛鉤、與持有時間掛鉤。具體來看：第一類是和基金規(guī)模掛鉤，管理規(guī)模越大，適用的費率水平越低。第二類是和投資者持有時間掛鉤，持有時間越長，適用的管理費率越低。第三類是和基金業(yè)績掛鉤，按照基金業(yè)績表現(xiàn)分檔收取管理費。

　　如今首批20只浮動費率基金已運作一年多的時間，從業(yè)績表現(xiàn)來看，截至4月3日，多只浮動費率基金成立以來的收益率超過20%。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，只有讓更多投資者持有并且獲得較好回報，才能真正發(fā)揮公募基金普惠金融的功能，作為創(chuàng)新型產(chǎn)品的浮動費率基金，才能體現(xiàn)當(dāng)初所期望的價值。