來源：每日糧油

轉(zhuǎn)自財(cái)聯(lián)社

在風(fēng)口上豬都能飛起來，而離開了風(fēng)口的上市豬企日子卻跌到了“谷底”。行業(yè)產(chǎn)能極度過剩之際豬價(jià)1月中旬后再次“熄火”，本月更是跌破16元/公斤。豬企們不僅紛紛陷入業(yè)績虧損、負(fù)債加重的經(jīng)營困境，資本市場(chǎng)對(duì)后市的預(yù)期也日益變得悲觀，其中“豬茅”牧原股份自1月27日以來總市值累計(jì)最高已蒸發(fā)約470億元且一度跌破1900億元大關(guān)。

　　據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2月中旬生豬（外三元）價(jià)格環(huán)比下降1.9%。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，四季度旺季豬價(jià)可能會(huì)回升，但缺乏大幅上漲的基礎(chǔ)。未來2個(gè)月內(nèi)中大豬陸續(xù)出欄，仔豬在未來6個(gè)月內(nèi)將陸續(xù)出欄，預(yù)示著從現(xiàn)在開始的半年內(nèi)（包括元旦春節(jié)）豬肉市場(chǎng)供應(yīng)較為充足。明年春節(jié)后可能出現(xiàn)消費(fèi)淡季與生豬出欄量增加“兩碰頭”，養(yǎng)豬虧損程度甚至可能重于今年同期。

　　▌豬企“資本盛宴”撤席：10大A股上市豬企總市值蒸發(fā)超8000億千億“豬茅”豪擲數(shù)十億護(hù)盤

　　進(jìn)入十月，一場(chǎng)大跌把“豬茅”牧原股份拉入漩渦。繼國慶節(jié)后首個(gè)交易日股價(jià)重挫7%以上之后，牧原股份上周四盤中股價(jià)一度觸及跌停。有市場(chǎng)分析認(rèn)為，圍繞牧原股份近期的爭議主要集中在兩點(diǎn)——網(wǎng)傳公司要“大規(guī)模裁員”以及內(nèi)部將實(shí)行承包制度。對(duì)于股價(jià)大跌，財(cái)聯(lián)社記者此前從牧原股份處獲悉，公司目前基本面正常，生產(chǎn)經(jīng)營、資金狀況、疫情防控一切正常。同時(shí)，公司還對(duì)外回應(yīng)稱，未發(fā)生大規(guī)模裁員，員工流動(dòng)處于正常水平。所謂“承包制”目的是吸引優(yōu)秀員工應(yīng)用新技術(shù)降低養(yǎng)豬成本。

　　面對(duì)股價(jià)頹態(tài)，牧原股份上周四盤后公告，控股股東及實(shí)際控制人之子擬合計(jì)增持5億元-10億元。本周二盤后再度公告，部分董監(jiān)高等擬10億元-12億元增持公司股份。接連真金白銀增持護(hù)盤后，公司股價(jià)本周累計(jì)最大漲幅超16%。

　　若拉長時(shí)間看的話，牧原股份總市值在一個(gè)月內(nèi)累計(jì)最高蒸發(fā)約470億元且目前跌破2000億元關(guān)口，相比2021年2月時(shí)的股價(jià)高點(diǎn)總市值累計(jì)最高蒸發(fā)3300億元。而這背后隱藏的似乎是整個(gè)豬肉行業(yè)的絕望困境。

　　根據(jù)豬場(chǎng)動(dòng)力網(wǎng)10-11公眾號(hào)文章《資本大逃離！10大上市豬企股價(jià)已腰斬，有巨頭市值縮水近3000億》統(tǒng)計(jì)，不只是牧原股份，包括溫氏股份、新希望等巨頭在內(nèi)的10大上市豬企股價(jià)近期震蕩探底并且相較股價(jià)巔峰時(shí)期均已腰斬，*ST正邦甚至已縮水近九成?？偸兄捣矫妫鶕?jù)計(jì)算10大A股上市豬企總市值較此前最高時(shí)累計(jì)最高蒸發(fā)合計(jì)超8000億，其中牧原股份、溫氏股份、新希望三大龍頭合計(jì)蒸發(fā)超6000億。

　　回溯2020、2021年時(shí)非洲豬瘟后產(chǎn)能緊缺帶來的豬價(jià)上天曾讓豬肉股風(fēng)光無限，牧原股份彼時(shí)總市值達(dá)到最高約5000億元，因此被帶上“豬業(yè)茅臺(tái)”的帽子，溫氏股份最高突破2000億市值。然而，僅僅兩年時(shí)間資本便開啟了大逃亡，養(yǎng)豬業(yè)經(jīng)歷了真正的冰火兩重天。

　　對(duì)此有市場(chǎng)分析表示，養(yǎng)豬業(yè)曾經(jīng)所謂的站上風(fēng)口，其實(shí)本質(zhì)上并沒有什么外部的風(fēng)。曾經(jīng)的高豬價(jià)，完全是建立在非瘟帶來的產(chǎn)能大幅降低。從真正的基本面來說，市場(chǎng)對(duì)生豬的需求總量不僅沒有增加，反而因?yàn)槿藗冿嬍辰Y(jié)構(gòu)的變化和經(jīng)濟(jì)大環(huán)境等因素的影響而有所減少。

　　另一方面，經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)表示，長期而言，國內(nèi)養(yǎng)豬業(yè)進(jìn)入低利潤時(shí)期將成趨勢(shì)。對(duì)于本輪漫長且復(fù)雜的特殊豬周期，有行業(yè)專家坦言，豬周期發(fā)生改變或源于資本的力量，如今的市場(chǎng)供給者由農(nóng)戶變成大公司，尤其是豬瘟事件后市場(chǎng)快速向大公司集中，資本作用之下豬企都希望競爭對(duì)手退出市場(chǎng)從而導(dǎo)致市場(chǎng)的供給一直居高不下。去年底以來豬價(jià)持續(xù)在成本線以下運(yùn)行超7個(gè)月，前期景氣周期導(dǎo)致的資本蜂擁而至，但當(dāng)前已經(jīng)沒有回頭路，今年豬價(jià)遭遇了史上最長虧損周期，現(xiàn)在就是看誰能熬到最后。

　　▌如今養(yǎng)豬還不如賣房？明年一季度行業(yè)虧損或超今年同期熬完寒冬仍在寒冬的豬企紛紛提前開啟自救

　　從各家豬企最新發(fā)布的1月銷售簡報(bào)顯示，牧原股份、溫氏股份、新希望、大北農(nóng)、神農(nóng)集團(tuán)等多數(shù)上市豬企經(jīng)歷著“量增價(jià)減”。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，中秋國慶雙節(jié)對(duì)生豬需求拉動(dòng)有限，市場(chǎng)呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱狀態(tài)，是導(dǎo)致近期價(jià)格持續(xù)走低的主要原因。有行業(yè)數(shù)據(jù)測(cè)算，今年豬產(chǎn)業(yè)頭均虧損約300多元。

　　牧原股份周五盤后公告，前三季度凈虧損18.42億元。溫氏股份周四盤后公告，前三季度歸母凈利潤虧損45.3億元。

　　此外，在上市豬企今年披露的半年報(bào)中，據(jù)財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)，前13家豬企中僅牧原股份、新希望和ST正邦實(shí)現(xiàn)同比減虧，溫氏股份、天邦食品、大北農(nóng)、唐人神、新五豐虧損較去年同期有所擴(kuò)大。值得一提的是，上半年唯一實(shí)現(xiàn)盈利的京基智農(nóng)竟是靠其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，其在報(bào)告中表示，業(yè)績較上年同期大幅增長的主要原因系公司山海御園房地產(chǎn)項(xiàng)目大幅交付結(jié)轉(zhuǎn)銷售收入。

　　然而，在業(yè)績深陷虧損的同時(shí)，即使今年以來上市豬企紛紛“節(jié)衣縮食”來保障現(xiàn)金流水平，但上市豬企整體負(fù)債情況沒有絲毫改善。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至今年6月末，25家豬產(chǎn)業(yè)上市公司負(fù)債合計(jì)約4750億元。牧原股份近三年資產(chǎn)負(fù)債率同樣未降反升，二季度末已超60.06%，總負(fù)債已超1100億元。

　　困境之下，今年7月牧原集團(tuán)聯(lián)合溫氏股份、雙胞胎、正大等四大養(yǎng)豬企業(yè)向行業(yè)發(fā)出倡議，為減少行業(yè)內(nèi)卷，尊重行業(yè)秩序，簽署“互不挖人公約”。有業(yè)內(nèi)人士透露，牧原作為養(yǎng)豬規(guī)模最大的企業(yè)，被其他公司成團(tuán)隊(duì)挖走不少專業(yè)技術(shù)人才，才發(fā)起了這個(gè)公約。此外，亦有行業(yè)分析認(rèn)為，防止挖人是假，低成本留人是真。

　　實(shí)際上，結(jié)成“不挖人聯(lián)盟”外，各家豬企實(shí)際紛紛在尋找自救道路。近日牧原股份進(jìn)行內(nèi)部承包變引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注和熱議。功夫財(cái)經(jīng)2月14日公眾號(hào)文章《負(fù)債1100億，河南豬王急了》分析表示，該舉主要為了所謂的降本增效，牧原早前就表示，對(duì)于未來豬價(jià)走勢(shì)難以判斷，因此，公司已經(jīng)放緩產(chǎn)能擴(kuò)張節(jié)奏，并在內(nèi)部采取措施降低成本。

　　被網(wǎng)友戲稱“沒希望”的新希望正以出售養(yǎng)豬場(chǎng)來回籠資金。據(jù)媒體報(bào)道，2022年至今，新希望先后兩次向成都國資出售18個(gè)在建和已投產(chǎn)的養(yǎng)豬場(chǎng)，回籠22.43億元的資金。據(jù)披露，該部分資產(chǎn)涉及的母豬產(chǎn)能在20-30萬頭，育肥產(chǎn)能達(dá)到500-600萬頭級(jí)別。內(nèi)部管理人員還稱，公司還在山東、河北尋找與當(dāng)?shù)貒蠛献鳎瑢㈤e置豬場(chǎng)進(jìn)行出售，預(yù)計(jì)出售40-50億的資產(chǎn)。

　　同時(shí)，天邦食品、上海梅林開始頻賣股權(quán)回籠資金、及時(shí)止損。天邦食品1月26日公告稱，擬出讓不超過30%史記生物的股權(quán)。按照30%股權(quán)計(jì)算，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓將產(chǎn)生稅前資產(chǎn)處置收益約為9.4億元。公司表示這部分款項(xiàng)將用于補(bǔ)充公司現(xiàn)金流。上海梅林1月中旬發(fā)布公告，子公司光明農(nóng)牧、孫公司江蘇眾旺進(jìn)行相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓。受豬周期影響，光明農(nóng)牧從2021年起開始虧損，直至2023年上半年還是保持虧損狀態(tài)。另外，養(yǎng)豬巨頭正大股份終止IPO。公司回應(yīng)，當(dāng)前大環(huán)境不太好，豬價(jià)也比較低，后續(xù)機(jī)會(huì)合適后或重新申報(bào)。

　　對(duì)于豬肉市場(chǎng)后市行情，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，當(dāng)前生豬現(xiàn)貨價(jià)格受供給側(cè)影響較大，目前供應(yīng)端在明年確定性增加，明年上半年生豬出欄對(duì)應(yīng)今年上半年母豬群體，仍然處于高位。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部周一也提醒，明年春節(jié)后可能出現(xiàn)消費(fèi)淡季與生豬出欄量增加“兩碰頭”，養(yǎng)豬虧損程度甚至可能重于今年同期。經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)表示，養(yǎng)豬業(yè)的競爭已從產(chǎn)能規(guī)模轉(zhuǎn)向成本控制和管理能力競爭，不能以投機(jī)心態(tài)安排生產(chǎn)，要做好長期的降本增效，實(shí)現(xiàn)豬價(jià)預(yù)測(cè)和生產(chǎn)管理的協(xié)同。